rss

Профиль компании

Блог компании ITI Capital

Нефть остается в центре внимания

Рынки

В фокусе сегодня:

  • Промпроизводство США за август, прогноз +0,2% м/м
  • Встреча премьер-министра России Дмитрия Медведева и премьера Госсовета КНР Ли Кэцяна в Санкт-Петербурге
  • Цены производителей России за август, прогноз −0,2% г/г, −0,1% м/м
  • Верховный суд Великобритании рассмотрит постановление шотландского суда о незаконности отсрочки в работе парламента

Мы считаем, что российский рынок откроет торговую сессию вторника на положительной территории.

В понедельник Индекс Мосбиржи вырос на 1,53%, РТС — на 1,98%. Рубль укрепился к доллару и евро до 63,94 руб. и 70,36 руб. соответственно. Brent подорожал до $68,37/барр.

Лидеры роста и падения российского рынка на 16 сентября

Лидерами роста стали Роснефть (+4,79%), HeadHunter (+4,69%) после хороших финансовых результатов за 2К19, Новатэк (+3,78%), Татнефть ао (+3,63%), Газпром нефть (+3,23%).



( Читать дальше )

Smartweek #37: Еженедельный обзор рынков

Еженедельный обзор международных рынков с Дмитрием Солодиным:


Покупка акций и ГДР АФК Система

Потенциальный рост стоимости +13% до конца 2019 г.
Дата открытия: 13.09.2019
Цена открытия акции: 12,5 руб.
Целевой уровень цены акции: 14,1 руб. до конца 2019 г.
Цена открытия ГДР: $3,9
Целевой уровень цены ГДР: $4,3

Мы считаем акции АФК Система привлекательными для инвестиций в средне- и долгосрочной перспективе. Основной триггер роста стоимости компании — положительная переоценка нерыночных активов группы, на наш взгляд.

Наша консервативная оценка потенциала роста стоимости акций АФК Система предполагает 13% премию к их текущей рыночной цене, до 14,1 руб./акция, или $4,3/ГДР до конца 2019 г. Более оптимистичный подход к оценке транслируется в потенциальный темп роста цены акций от 23 до 39% (15–17 рублей/акция или $4,7—5,3/ГДР).

Расчёт прогнозной цены акций АФК Система



( Читать дальше )

Новый военный конфликт на Ближнем Востоке

Рынки

В фокусе сегодня:

  • В Японии не проводятся торги
  • Визит премьера Госсовета КНР в Россию с 16 по 18 сентября
  • Отчетность HeadHunter за 2К19

По нашим оценкам, российский рынок откроется в понедельник в плюсе.

В пятницу Индекс Мосбиржи снизился на 0,3%, РТС прибавил 0,6%. Рубль укрепился к доллару и евро до 64,34 руб. и 71,28 руб. соответственно.

Лидеры роста и падения российского рынка на 13 сентября

В первые минуты торгов понедельника Brent подорожал на 20%, после чего рост замедлился до 10,5%, и цена достигла максимума за четыре месяца — $66,54/барр. В выходные с помощью дронов были атакованы два нефтяных объекта Saudi Aramco, что вызвало остановку добычи объемом более 5 млн б/с, (5% мирового производства). Компания в свою очередь заявляет, что сможет восстановить треть производства уже ко вторнику. Однако для полного восстановления потребуются недели.

Ответственность за инцидент взяла на себя йеменская группировка Тегерана, хуситы. Атаки усилили беспокойство инвесторов по поводу геополитической ситуации в регионе и ухудшения отношений между Ираном и США.

Мы cчитаем, что сегодня значительно укрепится рубль, до 63,5 руб. за доллар, и акции Сбербанка, до 238 руб./ао, а также нефтяные компании США: Schlumberger, Concho Resources, Chevron, Devon Energy, EQT Corp и VanEck oil service ETF (OIH). В сложившихся условиях лучшей покупкой станут американские нефтегазовые компании, поскольку у них высокая себестоимость производства, компании более закредитованы.



( Читать дальше )

США и Китай могут достигнуть временных соглашений

Рынки

В фокусе сегодня:

  • Китай: торги не проводятся
  • США: розничные продажи за август
  • ЕС: сальдо торгового баланса за июль

Мы считаем, что российский рынок откроет последний торговый день недели плюсом. Мы сохраняем рекомендации по покупке Сбербанка, рубля, АФК Системы и акций металлургических компаний.

В четверг Индекс Мосбиржи упал на 0,61%, РТС вырос на 0,47%. Рубль укрепился к доллару и евро до 64,7 руб. и 71,59 руб. соответственно. Российская валюта укрепляется, что соответствует нашим прогнозам; следующий важный уровень — 63,9 руб. Однако помимо спроса на риск нужна поддержка от нефти.

В числе аутсайдеров оказались Veon (-2,75%), Новатэк (-2,27%), Лукойл (-1,99%), НЛМК (-1,47%), М.Видео (-1,45%).

Лидерами роста стали МОЭСК (+13,22%) на корпоративных новостях, Интер РАО (+4,52%), HeadHunter (+2,98%), Россети ап (+2,32%), Алроса (+1,36%).

Рыночные индикаторы на 12 сентября



( Читать дальше )

Покупка дебютных валютных облигаций ЧТПЗ на первичном рынке

+4% в долларах США до конца месяца

Дата открытия: 12.09.19

Целевой уровень: +3,8% в цене, снижение доходности на 70-75 б.п.

  • В нашем предыдущем обзоре по первичному рынку евробондов (мы выделяли ЧТПЗ (Ba3/BB-) как наиболее привлекательный среди объявленных первичных выпусков
  • Объявленный индикатив доходности по ЧТПЗ составляет 4,75-5%, что существенно выше наших прогнозов в 4% по доходности к погашению. Следовательно, премия текущего индикатива составляет 145-160 б.п. к кривой металлургов
  • Мы считаем, что дебютный выпуск ЧТПЗ должен торговаться с премией в 70 б.п. к Евразу (Evraz 24), учитывая более высокий уровень кредитного качества и долговую нагрузку
  • Следовательно, потенциал роста цены после размещения может составить до 4%
  • В то же время доходность ЧТПЗ должна быть ниже, чем у ГТЛК, учитывая, что чистая долговая нагрузка ЧТПЗ по отношению к EBITDA в пять раз меньше


( Читать дальше )

Отсрочка на две недели

Рынки

В фокусе сегодня:

  • Ставка ЕЦБ и пресс-конференция Драги
  • Встреча министров ОПЕК+ в рамках Всемирного экономического конгресса в ОАЭ
  • Ставка ЦБ Малайзии, Перу, Сербии, Турции

Мы считаем, что российский рынок откроет сессию четверга плюсом.

В среду Индекс Мосбиржи вырос на 1,06%, РТС — на 0,8%. Рубль ослаб к доллару до 65,5 руб. и укрепился к евро до 72,09 руб.

Лидеры роста и падения российского рынка на 11 сентября

Лидерами роста стали Сургутнефтегаз (ао: +7,17%; ап: +3,26%), X5 Retail Group (+3,04%), Русал (+2,15%), Россети ао (+2,01%).

В числе аутсайдеров оказались Veon (-2,53%), HeadHunter (-1,54%), QIWI (-1,18%), Ростелеком ао (-1,07%), Эталон (-1,01%).

Котировки Brent вечером в среду опустились на 2,5% после сообщений о возможном снятии санкций против Ирана, несмотря на данные EIA, согласно которым недельные запасы сырой нефти в США сократились на 6,91 млн барр., более чем вдвое превысив ожидания по снижению. На утренней сессии четверга Brent восстанавливается до $61,16/барр. в связи с отсрочкой повышения пошлин на китайский импорт в США.



( Читать дальше )

Покупка ГДР и облигаций Petropavlovsk

ГДР +15% до конца 2019 г.
Petropavlovsk 22’  +5% до конца 2019 г.
Дата открытия: 11.09.2019
Цена открытия ГДР: £0,10
Целевой уровень ГДР: £0,12 до конца 2019
Целевой уровень Petropavlovsk 22’: 105% (6,2% доходность к погашению)

Мы предлагаем акции и облигации Petropavlovsk в качестве инвестиционной идеи на среднесрочную перспективу.

Согласно нашей оценке, потенциальный рост стоимости депозитарных расписок Petropavlovsk составляет около 15% к концу 2019 г., до £0,12/ГДР, исходя из показателей EV/EBITDA за 2019П сопоставимых компаний с дисконтом около 25%, а также нашего прогноза EBITDA компании на 2019 г. на уровне $160 млн. Для облигаций Petropavlovsk 22’ с купоном 8,125% потенциал роста в цене составляет дополнительные 3%, до 103%, или 6,97% доходность к погашению.

10 сентября компания опубликовала сильные финансовые результаты за первое полугодие 2019 г. Кроме того, менеджмент компании впервые за долгое время организовал презентацию для инвесторов и аналитиков в Лондоне, общее ощущение от которой крайне позитивное.



( Читать дальше )

Нефть может продолжить восстановление

Рынки

В фокусе сегодня:

  • Ежемесячный обзор нефтяного рынка от ОПЕК
  • EIA представит статистику по недельным запасам нефти в США

По нашим оценкам, российский рынок откроет торговую сессию среды в небольшом плюсе.

Во вторник Индекс Мосбиржи вырос на 0,03%, РТС — на 0,28%. Рубль укрепился к доллару и евро до 65,43 руб. и 72,24 руб. соответственно.

Лидеры роста и падения российского рынка на 10 сентября

Лидерами роста стали Globaltrans (+5,19%), который восстановился после отсечки по дивидендам, ВТБ (+2,78%), Сбербанк ап (+2,03%), Сургутнефтегаз ап (+1,97%), Мечел ао (+1,95%).

В числе аутсайдеров оказались Ростелеком ап (-1,82%), Полиметалл (-1,75%), Роснефть (-1,39%), TCS Group (-1,30%), МТС ао (-1,30%).

Утром в среду Brent продолжает расти до $62,8/барр. после выхода данных API, согласно которым недельные запасы сырой нефти в США сократились на 7,2 млн барр., больше, чем ожидалось. Поддержку ценам на сырьё также оказывает нестабильная геополитическая ситуация на Ближнем Востоке — премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху объявил о своем намерении аннексировать долину реки Иордан в случае победы на парламентских выборах.



( Читать дальше )

Газпром против Сбербанка: Игра на опережение

Основной вывод

Если нефть не начнет активно дорожать, что невозможно без частичной отмены введенных 1 сентября и запланированных на декабрь американских пошлин на китайский импорт, даже при незначительном укреплении рубля и спросе на риск Газпром сможет опередить Сбербанк по темпам роста. В целом при волатильном рубле, даже в случае роста Сбербанка, Газпром его обойдет.

В противном случае, когда рубль укрепляется и нефть находится в восходящим тренде, темпы роста Сбербанка будут существенно выше чем у Газпрома.

Важные для Газпрома краткосрочные технические уровни: 235,2, 238,87 и 240 руб. Хорошие уровни поддержки — 232,9 (50-дневная скользящая средняя) и 216,91 руб.

Для Сбербанка — 231,649 (100-дневная скользящая средняя), 235 и 240 руб. Хороший краткосрочный уровень поддержки — 228,752 руб. (50-дневная скользящая средняя).

Общее

  • Газпром с начала года вырос в рублях на 53%, Сбербанк — на 23%. Газпром в течение 12 месяцев может прибавить 25%, до 292 руб., Сбербанк — 41%, до 323 руб., следует из консенсус-прогноза Bloomberg. Это значит, что рынок верит в укрепление рубля к доллару и в ускоренные темпы роста Сбербанка к Газпрому, как это наблюдалось последние три года, со второго полугодия 2016 г., когда рубль начал оправляться от санкций, хотя чистые активы Газпрома кратно меньше текущей капитализации компании
  • Так, например, у Сбербанка сумма чистых активов превосходит капитализацию; коэффициент P/B достаточно высокий — 1,2 (т.е., >1), а у Газпрома всего 0,4 — следствие неэффективности менеджмента и расходов. В целом ни в России, ни, возможно, в мире нет сопоставимых по масштабу компаний со столь низким коэффициентом


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW