Блог компании Газпромбанк | Диверсификация или фокус: что лучше работает в России?

В мире инвестиций спор о том, что эффективнее – диверсификация или фокусировка на отдельных идеях – продолжается десятилетиями. Теория говорит, что диверсификация снижает риски, тогда как точечный фокус позволяет добиться повышенной доходности, позволяя обогнать индекс. Но как показывает практика, на российском рынке все не так однозначно.

Сегодня разберем плюсы и минусы обоих подходов и попробуем ответить на главный вопрос: какой из них эффективнее в реальных условиях?

Какие преимущества можно выделить?

Во-первых, снижение рисков. Падение одного сектора или компании (например, энергетики или IT) не приводит к катастрофическим убыткам из-за правильной балансировки портфеля.
Во-вторых, защита от специфических событий. Например, отдельные эмитенты могут попасть под давление конкуренции или столкнуться с корпоративными проблемами.
В-третьих, обретается стабильность по доходности. Диверсифицированный портфель чаще демонстрирует более плавную динамику без резких просадок.

На практике большинство крупных инвесторов, в том числе институциональных, в России придерживаются именно этого подхода. В условиях неопределенности и ограниченного набора инструментов – грамотная диверсификация позволяет сохранить и умеренно приумножить капитал.

Однако у диверсификации есть и минусы. Основной – ограничение потенциальной доходности. Если один или два сектора показывают резкий рост, а портфель слишком широко распределен, инвестор может недополучить прибыль.

Фокус на определенных активах – шанс на опережение рынка

Фокусированный портфель – ставка на ограниченное число идей. В России это может быть ставка на отдельные сектора (энергетика, металлургия, IT) или конкретные акции (Сбербанк, Газпром, Яндекс).

В чем преимущества фокуса?

• Потенциал сверхдоходности: концентрируясь на лучших активах, можно значительно обогнать рынок по доходности.
• Простота управления: меньше компаний – проще отслеживать корпоративные события, отчетность и рыночные риски.

Но риск сфокусированной стратегии очевиден – ошибки стоят дорого. Если ставка на отрасль или отдельную компанию не оправдывается, потери могут быть значительными. Кроме того, в условиях локальных кризисов, валютных шоков или политических решений даже лидеры рынка могут неожиданно потерять в цене.

Что показывает практика?

В России умеренная диверсификация чаще всего приводит к более стабильным результатам. Фокусированные портфели показывают, как лучшие, так и худшие результаты в зависимости от периода времени.

Так, во время кризисов (2014, 2020, 2022 гг) портфели с высокой концентрацией теряли значительно больше. В периоды экономического роста фокус позволял получать отличную доходность, но только при правильном выборе активов.

Иными словами, на российском рынке работает принцип «диверсификация — для защиты, фокус — для атаки». В основе долгосрочной стратегии стоит именно диверсификация, а фокус допустим как часть портфеля – например, 10–20% капитала можно выделить на отдельные идеи с повышенным риском.

Какой можно сделать вывод?

Для большинства инвесторов наилучшим решением остается диверсифицированный портфель с аккуратным добавлением фокусных идей. Такой подход позволяет одновременно защитить капитал от внешних шоков и сохранить шанс на дополнительную доходность.

Перед тем как выбрать свой путь: фокус или диверсификацию – стоит объективно оценить собственную склонность к риску (о чем говорили здесь) и готовность к возможным просадкам. И важно помнить – в инвестициях не существует универсальных решений, зато грамотная стратегия всегда окупается на дистанции.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Читайте наш блог и подписывайтесь на телеграм-канал Газпромбанка!