Блог компании Газпромбанк | Почему «усреднение» – не всегда хорошая идея?

Почти каждый инвестор на российском рынке в какой-то момент сталкивался с этим соблазном: цена бумаги падает – значит, можно купить еще и снизить среднюю цену покупки. Казалось бы, логично: чем ниже цена входа, тем выше потенциальная прибыль при развороте. Но за фасадом простой арифметики скрываются риски, которые могут дорого обойтись.

Сегодня разберемся, почему усреднение убытков – не всегда хорошая идея, и в каких случаях оно может навредить вашему инвестиционному портфелю.

Что такое — усреднение?

Усреднение или «докупка на падении» – это стратегия, при которой инвестор приобретает дополнительный объем бумаги по цене ниже первоначальной, чтобы уменьшить среднюю цену покупки.

Наглядный пример: вы купили акции компании Х по 200 рублей. Цена упала до 150 – вы покупаете еще на такую же сумму. Ваша средняя цена входа снижается до 175 рублей. Бумага выглядит «дешевле», а шанс вернуться в плюс – выше.

Подобная реакция нередко обусловлена стереотипами рынка, однако эффективное инвестирование основывается на аналитическом подходе и взвешенных решениях.

В чем опасность?

Потенциальная опасность – поддержка неэффективных решений. Усредняя, вы не решаете проблему – вы ее закрепляете. Вместо того чтобы признать ошибку, инвестор удваивает ставку. Это может сработать, если просадка – временная и связана с внешними факторами. Но если у компании фундаментальные проблемы (высокий долг, падение маржи, уход с рынков, ухудшение корпоративного управления), усреднение только увеличивает потенциальные потери.

Еще один момент – концентрация риска. Часто усреднение превращает отдельную позицию в «якорь» портфеля. К примеру, доля этой позиции в портфеле была 5% – а стала 15% или даже 30%. Один эмитент может потянуть за собой весь портфель, если ситуация ухудшится. 

Яркий пример на американском фондовом рынке произошел с акциями SPCE, которые в моменте торговались по 55 долларов в 2021 году. На фоне ажиотажа вокруг космического туризма многие инвесторы усредняли позиции в надежде на налаживание бизнеса. Однако регулярные задержки запусков и отсутствие выручки привели к падению ниже 4,5 долларов в 2025 году. Усреднение превратилось в классический пример «ловушки стоимости» – бумаги теряли капитал быстрее, чем кто-либо успевал  «усреднять позицию».

Усреднение может быть оправдано лишь в отдельных случаях – например, если вы планомерно наращиваете позицию в рамках заранее определенной стратегии, работаете с фундаментально устойчивой дивидендной бумагой, временно оказавшейся под давлением, либо усредняете широкий рынок через индексные инструменты, а не отдельные акции. 

Что делать вместо усреднения? 

В случае снижения котировок приоритетной задачей становится анализ причин просадки – следует различать влияние внешних факторов и изменения в фундаментальных показателях эмитента. При утрате инвестиционного потенциала/изменение конъюнктуры – фиксация убытка является одним из вариантов решения проблемы. В ряде ситуаций более целесообразным может быть использование диверсифицированных инструментов, таких как индексные фонды, что позволяет снизить волатильность и избежать избыточной зависимости от одной позиции

Усреднение может быть эффективным инструментом в рамках продуманной стратегии, однако в большинстве случаев превращается в погоней за снижением позиции, а не в рациональное решение. Вместо попыток «пересидеть» убытки целесообразно выстраивать системный подход к управлению капиталом, с акцентом на контроль рисков и защиту активов. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Читайте наш блог и подписывайтесь на канал Газпромбанка!