Блог компании Freedom Finance Global | X5 усиливает рост за счет дискаунтеров и цифровых сервисов

Х5 Group опубликовала предварительные операционные результаты за третий квартал и девять месяцев 2025 года. Консолидированная выручка выросла на 18,5% год к году, до 1,16 трлн рублей, а за девять месяцев на 20,3% г/г, до 3,4 трлн. Сети «Пятёрочка» и «Чижик» стали основными драйверами роста, они прибавили 15,6% г/г и 65,3% г/г соответственно. «Перекрёсток» прибавил 7,5%.

Цифровые бизнесы показали рост выручки на 43,6% г/г и добавили 1,2 п.п. к общему темпу. Компания сохраняет лидерство в рознице, расширяя сеть до 29 011 магазинов и увеличивая долю онлайн-каналов.

В сравнении с 2024 годом X5 заметно ускорила оборот. Тогда рост был ограничен замедлением потребительского спроса и повышенной базой инфляции. Сейчас физический объём продаж вырос на 2%, а средний чек почти на 10%. Сеть «Чижик» продолжает быстрое масштабирование, прибавляя 44% по количеству магазинов и 80% по выручке за девять месяцев.

«Пятёрочка» прибавила 8% торговых площадей и остается ядром бизнеса. Прирост выручки в цифровых каналах почти в полтора раза превысил прошлогодние показатели, а сервис 5Post увеличил оборот на 24%. В итоге компания демонстрирует восстановление LFL-трафика и укрепление доли рынка при умеренной продовольственной инфляции.

По МСФО за девять месяцев 2025 года можно ожидать сохранения EBITDA-маржи в диапазоне 6–8%. Операционный рычаг обеспечен масштабом сети, повышением эффективности логистики и цифровыми сервисами с высокой рентабельностью. При устойчивом потребительском спросе и контроле затрат X5 способна выйти на EBITDA около 270–280 млрд рублей и чистую прибыль порядка 60–80 млрд рублей. Инвестиции по-прежнему сосредоточены на расширении «Чижика» и инфраструктуре доставки, что поддерживает рост без давления на баланс.

Для стоимости ценных бумаг X5 прогноз остаётся позитивным. При мультипликаторах P/E около 8x и EV/EBITDA в районе 4x они выглядят недооценёнными относительно сектора. До конца 2025 года котировки могут прибавить 10–15%, при базовом сценарии на 12 месяцев — до 25%.

Ключевыми факторами роста станут стабильный трафик, развитие цифровых сервисов и рост доли дискаунтеров. Среди основных рисков остается возможное замедление доходов населения и конкуренция в низкомаржинальном сегменте, но баланс пока на стороне X5. Наш таргет по бумагам Корпоративный центр Икс 5 на горизонте 12 месяцев на отметке в 3000 рублей.