Блог компании Альфа-Инвестиции | Акции с высокой альфой. Кто остался в плюсе на просадке

Последние два месяца рынок акций падает и даже обновил годовые минимумы по Индексу МосБиржи. Но не все акции снижались в вместе с рынком, были и те, кто опережал Индекс МосБиржи — это и есть акции с высокой альфой.

Что такое альфа и почему это важно

Альфа — это показатель, который помогает понять, насколько лучше (или хуже) ведёт себя акция по сравнению с рынком. Если индекс, например, прибавил 10% за месяц, а акция выросла на 15 %, её альфа — +5%. То есть она «переиграла» рынок на 5 процентных пунктов.

Альфа показывает, насколько акция обгоняет рынок с учётом её риска. Для этого используется коэффициент бета — он отражает, насколько сильно акция колеблется по сравнению с рынком. Если бумага растёт быстрее индекса, но при этом риски у неё выше, то тогда высокая доходность — лишь компенсация за риск. Если же её результат лучше рынка при умеренных колебаниях, в таком случае можно говорить о более «качественной» альфе.

Что ищем

Мы проанализировали все компоненты из Индекса широкого рынка МосБиржи и рассчитали альфу для каждой из этих бумаг с начала августа. Рынок сейчас нестабилен, за это время он успел подняться и обновить минимумы, поэтому короткий период позволяет выделить лидеров, которые, вероятно, могут сохранить свои позиции. Высокая альфа говорит о том, что на бумагу есть спрос со стороны инвесторов, а её результаты лучше рынка.

Где искать альфу

Из 94 изученных акций 71 бумага имеет отрицательную альфу, то есть их динамика с учётом риска (беты) хуже, чем у рынка в целом. Мы разделили акции на несколько групп — по сочетанию альфы и беты, чтобы понять, какие бумаги действительно ускоряют портфель, а какие, наоборот, снижают его эффективность или увеличивают риски.

🔹Ускоряют портфель. Среди 23 акций с положительной альфой есть бумаги с низкой бетой и драйверами для сохранения опережающей динамики в будущем. Среди них в топ-5 попали:

📍 Полюс. Одна из самых стабильных акций текущего года благодаря росту цен на золото и его регулярным обновлениям исторических максимумов. В октябре бумаги скорректировались из-за дивидендного гэпа и временного укрепления рубля. Однако золото продолжает расти, а рубль, как ожидается, будет постепенно ослабевать. Всё это поддержит потенциал Полюса и поможет сохранить положительную альфу.

📍Лента. Финансовые показатели растут, бизнес расширяется. Недавняя коррекция выглядела закономерной с технической точки зрения, но фундаментальные драйверы остаются в силе, что делает бумаги привлекательными для долгосрочных инвесторов.

📍МД Медикал Груп. Акции компании имеют одну из самых низких бет на рынке, то есть почти не зависят от колебаний индекса. Стабильный рост бизнеса и дивидендная политика делают их надёжным, консервативным выбором для портфеля.

📍ФосАгро. Стабильные цены на удобрения и недавнее ослабление рубля поддержали котировки. После дивидендного гэпа в конце сентября бумаги скорректировались и стали более доступными для входа. Ожидаемое дальнейшее ослабление рубля может стать ключевым фактором сохранения положительной альфы.

📍ЛУКОЙЛ. Единственный лидер, который с августа находится в небольшом минусе. Тем не менее масштаб компании, стабильные дивиденды и возможное ослабление рубля сохраняют потенциал для роста даже на фоне нестабильных цен на нефть.

🔹 Высокая альфа и бета. Отдельно стоит выделить абсолютных лидеров по альфе, но с высоким коэффициентом бета. Эти бумаги двигаются быстрее рынка как при росте, так и при падении. Их волатильность может быть риском для долгосрочных инвесторов, но является преимуществом для активных трейдеров.

Среди них: Новатэк, ГМК Норникель, Евротранс, СПБ Биржа, ОГК-2, ВСМПО-АВИСМА. Для стратегии «купи и держи» эти акции подходят ограниченно из-за фундаментальных рисков, но на короткой дистанции способны давать максимальную альфу на рынке.

🔹Замедляют портфель. Среди главных аутсайдеров: ВУШ Холдинг, Делимобиль, Группа Астра, ПИК, Аренадата, Диасофт, М.видео. Без новых сильных драйверов эти компании, вероятно, будут плестись в хвосте, им будет сложнее вырасти сильнее рынка даже при его восстановлении.

Альфа-Инвестиции