Блог компании Альфа-Инвестиции | Фавориты стратегии на 2025 год: Сбербанк

Каждую неделю рассказываем об одной из компаний, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на III квартал и весь 2025 год. Сегодня в фокусе — Сбербанк. Раскрываем подробности текущего состояния компании, какие драйверы могут повлиять на её рост и почему она заслуживает внимания.

Сбербанк — крупнейший российский банк с долей государства 50% плюс одна акция. Он обслуживает более 70% населения страны. На Сбербанк приходится свыше трети активов всего банковского сектора РФ. Помимо классических банковских услуг, компания развивает собственную экосистему потребительских сервисов и передовые технологии, в том числе в сфере искусственного интеллекта.

Сбербанк — самый популярный эмитент у частных инвесторов. По итогам мая 2025 года доля обыкновенных и привилегированных акций в «Народном портфеле» МосБиржи составляла 38,4%.

Текущее состояние

У компании стабильное финансовое положение: она наращивает прибыль независимо от уровня процентных ставок.

В 2024 году Сбербанк продемонстрировал уверенные темпы роста бизнеса, несмотря на жёсткие денежно-кредитные условия.

• Чистая прибыль по МСФО выросла на 4,8% год к году, до рекордных 1,58 трлн руб., рентабельность капитала составила 24%. 

• Чистые процентные доходы за 2024 год выросли на 17% год к году, до 3 трлн руб. 

• Чистые комиссионные доходы составили 842,9 млрд руб., увеличившись на 10,3% год к году.

В 2025 году Сбербанк продолжает улучшать финансовый результат. По итогам 5 месяцев чистая прибыль по РСБУ выросла на 8,7% год к году, до 683 млрд руб. при рентабельности капитала в 22,3%. 

По итогам текущего года менеджмент Сбербанка планирует сохранить рентабельность капитала выше 22%, чистую процентную маржу — выше 5,6% а также увеличить чистые комиссионные доходы на 7–10% год к году.

Главные драйверы роста

• Сильная позиция. Банк продемонстрировал устойчивость бизнеса в период растущих процентных ставок и сохранил высокую рентабельность. В 2025 году менеджмент также планирует увеличить чистую прибыль. Ожидаем повышения показателя в пределах 5% — вероятное замедление роста процентных доходов будет компенсировано увеличением комиссионных.
• Крупные дивиденды. Сбербанк ежегодно распределяет 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов. В июле компания планирует выплаты за 2024 год в размере 34,8 руб. на акцию, дивидендная доходность — выше 11%. Полагаем, что акции Сбербанка смогут быстро закрыть предстоящий дивидендный гэп, чему будут способствовать ожидания высоких дивидендов в будущем.

Менеджмент банка подтверждает приверженность текущей дивидендной политике. По нашим прогнозам, по итогам 2025 года дивиденды вырастут и могут составить около 36,5 руб. Исходя из прибыли по РСБУ, за первые пять месяцев в базе расчёта уже накоплено 15,82 руб. на акцию.

• Привлекательная оценка. Акции банка торгуются с невысокими мультипликаторами — в частности, P/E на уровне 4,4х находится ниже среднего исторического значения (5,6х) и показателей большинства представителей финансового сектора.
• Технологичность и диверсификация. Сбербанк активно трансформируется в технологическую компанию, интегрируя собственные разработки в области искусственного интеллекта в основные бизнес-процессы. Также компания развивает экосистему сервисов в расчёте на доходы от небанковских услуг.

Сбербанк — это по-прежнему фундаментально сильный актив с перспективами роста. Бизнес компании продолжает генерировать высокую прибыль, что потенциально обеспечит прирост будущих дивидендов. В этом году акции банка выглядят значительно лучше рынка, они меньше других эмитентов реагируют на внешние негативные факторы и не зависят от цен на сырьё.

Ожидаем, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики Банка России позитивно отразится на результатах Сбербанка и динамике его акций.

Альфа-Инвестиции