Ответы на вопросы

Ответы на вопросы | Почему облигации выпускают отдельные от эмитента компании? Кисточки-Финнас, «Талан-Финанс» и «Ютейр Финанс», и т.д.? Мне как инвестору интересно работать напрямую с эмитентом, а не через прокладку...

Почему облигации выпускают отдельные от эмитента компании? Кисточки-Финнас, «Талан-Финанс» и «Ютейр Финанс», и т.д.? Мне как инвестору интересно работать напрямую с эмитентом, а не через прокладку…
★2
16 комментариев
Это чтоб ты эмитента не смог за жопу взять. Эти SPE как раз для этого и создаются.
avatar
Derril Derril, и еще чтобы не светить отчетность настоящую, а туфту показать баланса SPV, где никакого бизнеса-то и нет
avatar
Vanger, вот вот…
avatar
Derril Derril, вот и я про тоже… Но хочу подробностей. И пока обхожу такие истории стороной.
avatar
да кстати
интересный вопрос
Тимофей Мартынов, Тимофей, расширил бы количество символов в вопросе, а то и правда, божий страх, как в Твиттере нужно ужаться, чтобы задать вопросы. — Из-за этого лимита, люди или в первом комментарии задают вопрос в итоге, или вовсе стараются не постить… Или в итоге половину людей не понимают вопроса :)
avatar
Юнисервис Капитал ну ка ответьте на вопрос!
Тимофей Мартынов, 

Эмитент ООО «Кисточки Финанс» — это и есть основная операционная компания. Это агрегатор, владеющий IT-платформой, брендом KISTOCHKI.

Его основной доход формируют роялти партнеров, управляющих студиями маникюра и педикюра KISTOCHKI.

В рамках облигационного займа эмитент самостоятельно запускает новые студии, которые затем передает в управление операционным компаниям, при этом выкупные платежи покрывают проценты, сумму долга и формируют прибыль эмитента.

Бизнес-модель работы студий подтвердила свою эффективность на протяжении трехлетнего развития, когда только на собственную реинвестированную прибыль было открыто 20 салонов с объемом инвестиций более 100 млн рублей.

Безусловно, текущие бухгалтерские показатели ООО «Кисточки Финанс», фактически только запустившего отчетность со 2 квартала 2019 года, пока не репрезентативны, но активы, которые и формируют бизнес, находятся именно у эмитента.

Юнисервис Капитал, не суть важна про кисточки… Суть вообще ПОЧЕМУ есть прокладки? — Особенно Юнисервис, выводит прокладок — вагон и телегу.
avatar
Виктор, 

Ещё раз, по слогам: особенно «Юнисервис» ни одной «прокладки» не размещал. Нет среди наших эмитентов ни одной компании, созданной специально для почетной роли заемщика.
Что касается подобной практики в принципе – да, она существует. Создаются отдельные юридические лица «специального назначения». Цели могут быть разные: секьюритизация активов или кредитов, диверсификация рисков проекта, сохранение коммерческой тайны… По этому поводу есть многочисленные материалы в интернете, не поленитесь почитать, если так заинтересованы в теме.

Юнисервис Капитал, к Вашей компании у меня нету никаких претензий, ни разу. Я как пример просто спросил. Исходя из того что я вижу, для частного инвестора в этой схеме нету ни одного плюса.

Какой плюс для меня:

 секьюритизация активов или кредитов, диверсификация рисков проекта, сохранение коммерческой тайны…
Мне наоборот интересна относительно долгая история, открытость, прозрачность и т.д.

Никакой агрессии нету, держу тот же НЗРМ.
avatar
Виктор, 

Например, если мы говорим о секрьюритизации, то по закону Эмитентом может быть только кредитная организация или специальный ипотечный агент.
Предметом деятельности ипотечного агента может быть только приобретение требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой и (или) залогом прав требования участника долевого строительства. Под данные права в дальнейшем и выпускаются ипотечные облигации.

В классических случаях (когда для выпуска обычных облигаций создается чистая SPV без активов, основной функцией которой является передача полученных инвестиций по договору займа основной операционной компании c поручительством этой компании) инвестор, безусловно, менее защищен, что и показала ситуация в кризис 2008 года.

В настоящее время таких выпусков на рынке немного. А раньше, особенно до 2008-2010 годов, это было распространенной практикой, связанной скорее с модой, внедренной инвестбанкирами в 2003-2005 годах по аналогии с международным опытом.
Были такие заемщики как Илим Палп Финанс, МегаФон Финанс, Камаз Финанс.

Кризис 2008 года показал, что такая структура ограничивает права держателей облигаций и в настоящее время облигации в основном размещают основные операционные структуры, тот же Камаз.

1) Банкроство прокладки может регилироватся самой компанией кредитором. Делается это так. Компании нужен 1 млн рублей с рынка. Но она выпускает бумаг на 3 млн рублей. Рынку она продает бумаг на 1 млн рублей, а 2 покупает еще на себя/другую свою прокладку.

Тут есть два плюса — если вдруг захочется впихать больше бумаг в рынок — не нужно делать новый выпуск (а он стоит денег), и в торой плюс в случае банкроства они же сами владеют 75% долга (или сколько там нужно для консенсуса) и могут автоматом склонить ВСЕХ кредиторов к реструкторизации. А реструкторизация может — на 100 лет под ставку 1% годовых. Законом это не запрещено. 
avatar
gluhov, спасибо огромное! Чётко и по делу. В общем, для миноритария это вообще не интересно всё…
avatar
Вариант: основной бизнес ведется группой компаний, каждая из которых  на УСН (упрощенка). Если сделать одну компанию, то лимит для упрощенки будет сильно превышен. Поэтому дробятся. Ну а агрегатор он один, да, ройлти получает от всех этих УСН-щиков.
Раз уж у нас есть такие льготные спец режимы, то нужно пользоваться
avatar
Анастасия К, вроде такое сейчас прямо запрещено законодательством, и трактуется как уход от налогов…
avatar

теги блога Виктор

....все тэги



UPDONW