🟢А теперь добавим позитива!

Стало известно, что Правительство изучает возможность включить в формулу расчета размера экспортных пошлин уровень мировых цен на облагаемые ими товары. Решение должно быть принято в течение ближайших двух-трех недель.

🔥 Ключевое: в случае принятия поправок к формуле расчета появится вариант, когда экспортная пошлина обнуляется из-за снижения мировых цен на экспортный товар ниже определенного “порогового уровня”!
Сейчас эта опция тоже есть – пошлина становится равна нулю, если курс доллар\рубль уходит ниже уровня 80 руб\$.

Что думаю:

🟣 Странно, что сценарий снижения цены на экспортный товар до неприемлемого для нашего экспортера уровня не предусмотрели сразу. Очевидно, что ситуация “цена на твой товар упала в пол, а ты, экспортер, все равно пошлину заплати, даже если у тебя выручка упала” – ну прям такое…

🟣 Сейчас главный вопрос, каким и по какому товару будет определен этот самый пороговый уровень. На это и нужны указанные 2-3 недели

🟣 Есть еще нюанс: да, вот есть мировая цена. Но в условиях наложенных санкций для нашего экспортера важна не столько она, сколько фактический уровень продаж. Грубый пример: что толку от кратно выросшей цены, скажем, на удобрения, если продажи российских удобрений наоборот снизятся (санкции и др. причины)? Такой риск вполне реалистичен.
Поэтому, если уж учитывать в формуле экспортной пошлины уровень мировых цен,  то в основу расчета стоит положить не их самих. а фактический уровень продаж.
А информация об этом уровне продаж государству будет более, чем доступна – есть валютный контроль да и “специалисты Финмониторинга” в офисах наших экспортеров теперь будут присутствовать 😉

🟣 Еще одно соображение в пользу последнего. Делать определяющей переменной в настолько важной формуле уровень мировых цен на биржах, равно как агентств, публикующих ценовую информацию (Argus, Platts, Metal Bulletin, CRU…) из недружественных стран в текущей обстановке – ну это, как минимум, брать на себя дополнительные риски. Ведь не все экспортные товары – биржевые, положиться на справедливую рыночную оценку ценовых агентств было бы наивно.
Чисто теоретически: что если цена на российский экспортный товар вольно или невольно “вдруг” обвалится, лишая российский бюджет в период геополитического конфликта получения экспортной пошлины?
Думаю, этот риск будет учтен.

🟣 Хорошо, что окончательные расчеты увидим быстро – через 2-3 недели (а не 2-3 месяца, например). Как раз плюс-минус в дивидендный сезон появится ясность, как считать размер уплаченной экспортерами пошлины – и, далее, возможность и размер потенциальных дивидендов

🟣 В случае металлов дружественным бенчмарком могут выступить котировки с Шанхайской биржи. Их состав практически повторяет такой c London Metal Exchange.

🟣 Больше всего в этой ситуации порадовало то, что вообще возникла идея помочь экспортерам. Государство показало, что готово балансировать свои интересы с интересами компаний.

❗️Жду развязки интриги с формулой расчета. Это – очень много определяющий аспект при анализе перспектив не только получения дивидендов, но и динамики рынка в целом (экспортеры – “тяжеловесы”, не слабо влияющие рынок).

PRO Инвестиции ПРОСТО