Купил акций на 50 000$ в надежде приумножить сбережения, но в итоге прогорел

История с резким взлетом акций GameStop на слуху практически у каждого, даже у тех, кто никогда не интересовался фондовым рынком. Если вы думаете, что ситуация с GameStop уникальная и такого раньше никогда не происходило, то вы ошибаетесь. Я откопал одну историю 30-летней давности, когда не было ни Reddit, ни r/wallstreetbets, да и в целом интернет был, можно сказать, в начале своего развития. Интересно то, что поведение толпы на фондовом рынке с тех пор практически не изменилось. Работают все те же законы с той лишь разницей, что информация в наши дни распространяется со скоростью света и может приходить на телефон в виде уведомлений. 

Я нашел эту историю в блоге Джима Коллинза, о котором рассказывал в одном из недавних постов. Джим достиг финансовой независимости 32 года назад и его опыт намного ценнее, чем опыт любого инвестора-новичка, который за предыдущий год сделал космические 500% на хайповых акциях и считает это своей заслугой. 

Для тех, кто вкладывает значительную часть своих сбережений в такие истории, как GameStop или Virgin Galactic в надежде «сделать иксы» (или берет на это дело кредит), этот пост обязателен к прочтению. 

Mariah International: не всё то золото, что блестит

Весь этот ажиотаж, который недавно собрал вокруг себя GameStop, вызвал у меня легкую ностальгию. Это пробудило некоторые мои воспоминания, хоть и не очень приятные.  Тем не менее, время идет, раны заживают, и мы можем через призму времени посмотреть на наши ошибки с перспективой, или даже с юмором.

Ничто так не опьяняет, как выбор акции и наблюдение за её резким ростом. Однако, может быть, есть ещё одна вещь. Растущие в цене акции не только обогащают вас, но и подтверждают тот факт, насколько вы сообразительный, находчивый, проницательный, смелый и привлекательный человек; настоящий повелитель Вселенной, который может поставить на колени даже могущественные хедж-фонды, как в случае с GameStop и с другими, выстрелившими в последнее время акциями.

Я все понимаю, я сам прошёл через это, хотя и в менее драматичной форме. Один из моих маленьких секретов, о котором я ещё не упоминал в блоге, заключается в следующем: я достиг финансовой независимости, выбирая отдельные акции и активно управляемые фонды, которыми занимаются люди, избравшие для себя стратегию выбора отдельных акций.

Это то, что сделало внедрение индексного инвестирования, по крайней мере для меня, таким трудным. Акции и фонды, подобранные с умом, приносят прибыль, однако они не работают так же хорошо, так же легко и просто спустя какое-то время, как, скажем, фонд VTSAX (индексный фонд широкого рынка акций Vanguard Total Stock Market).

Но в 1989 году я ещё не осознавал этого. Забавно то, что тогда я приводил те же аргументы в пользу выбора отдельных акций и против индексного инвестирования, которые слышу сегодня от других людей, выступающих за выбор отдельных акций. Что посеешь, то и …

В 89-м году я летел на самолете в командировку. Обычно я не разговариваю с людьми в самолете, так как слишком велик риск провести остаток полёта в разговорах о чьих-то недавних проблемах со здоровьем или об отличной возможности приобрести страховой полис.

Но в тот день мы с Роном Р. завязали разговор. Он работал в небольшой инвестиционной исследовательской компании. К моменту посадки самолета он говорил, что мне следует перейти работать к ним в компанию. Также мне удалось выведать у него три инвестиционные идеи.

По возращении домой, я просмотрел предложенные им акции и непроизвольно выбрал одну: Lamson & Sessions. Сейчас я не могу найти её в списке, так что либо я ошибаюсь в написании, либо их кто-то выкупил.

В течение следующих нескольких месяцев я наблюдал за развитием событий. Постоянные переговоры способствовали получению рабочего места, а цена акций L&S выросла в три раза. Этот рост может показаться незначительным, учитывая недавний рост акций GameStop, но это не было игрой в «накачать и сбросить», подкрепленной болтовней в Интернете. Для такого специалиста по подбору акций, как я, это было похоже на то, что я не только нашел людей, владеющих секретным ингредиентом, но и лично был приглашен в тайное логово, где он добывался.

Прошел год, и я узнал, что секретного ингредиента не существует, и даже топовые аналитики в бизнесе, люди, которые тщательно следят за несколькими акциями в одной или двух отраслях, с трудом могут успешно предсказать, какие акции будут лучше остальных.

Но вот что было до этого…

Mariah International

Это золотая пыль:



которую можно добыть из шлаковых конусов:



Подготовка

Джимми К. был одним из старших сотрудников инвестиционной фирмы. Во время одной из поездок в Аризону он познакомился с ребятами из небольшой золотодобывающей компании, которые разрабатывали революционную технологию.

В течение примерно трех лет он углублялся в их бизнес и сделки. В какой-то момент он привлек нескольких наших лучших аналитиков для тщательной проверки рисков. Учитывая насколько небольшой и целеустремленной была компания и насколько тщательной была эта проверка, можно с уверенностью сказать, что немногие компании были настолько же глубоко изучены сторонними лицами.

Члены команды были настолько впечатлены перспективами, что начали скупать акции этой компании. И они поделились этой историей со всеми нами.

Ловушка

В окрестностях Флагстаффа, где располагалась компания Mariah, находились природные образования, так называемые шлаковые конусы. Издавна было известно, что там содержится золото и другие драгоценные металлы, но в очень маленьких частицах и в очень малых количествах. По большинству оценок того времени, в тонне шлакового конуса содержалось от 1/2 до 2 унций золота (1 унция = 28,34 грамм). Проблема заключалась в том, что никто не знал, экономически выгодна ли его добыча.

Но эта проблема впоследствии была решена компанией Mariah. Помимо того, что Mariah разработала технологию добычи золота, также у неё были договоры аренды, дающие им доступ к тоннам шлаковых конусов.

Хотя я не помню ни точного количества тонн, ни количества акций в обращении, подсчитать сколько золота приходится на каждую акцию, не составляло труда.

Опять же, я не помню точно, так как это было 30 с лишним лет назад. Золото тогда продавалось по цене ~$400 за унцию. Наличие двух унций в конусе означало, что в каждом конусе было золота примерно на ~$800 в денежном эквиваленте. А это означало, что каждая акция Mariah, насколько я помню, представляла золота на ~$1200 в денежном эквиваленте с учетом производственных затрат.

Безусловно, две унции получались при самых лучших обстоятельствах. Для более объективной оценки, мы использовали более низкую цифру в 1/2 унции. Это означало ~$300 за акцию. В то время акции стоили по 50 центов. Это было никому не интересно, и спрос на эти акции тогда отсутствовал. Понимаете, насколько всё это было привлекательно?

Вскоре мы все стали скупать эти акции, и как в случае с GameStop, наших действий оказалось достаточно, чтобы акции начали расти. По мере роста акций другие инвесторы заметили подъем и тоже начали скупать их.

Однажды на утреннем собрании нашей фирмы старший партнер спросил: “Кто-нибудь догадывается, акции какой компании, которыми мы владеем, стали невероятно популярными?” Поскольку Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) требует от людей, занимающихся инвестиционным бизнесом, предоставлять в открытый доступ все свои активы и сделки, он уже знал ответ: Mariah International.

Благодаря растущему интересу к акции, вскоре ценник установился в пределах 10-12 долларов за акцию, а мы все уже имели многократную процентную прибыль от наших предыдущих покупок.

Конечно, когда вы считаете, что эта компания должна торговаться по 300 долларов за акцию (исходя из пессимистичной оценки объема золотого запаса), вы вряд ли станете продавать акции так рано. При количестве двух унций на тонну можно рассчитывать на $1200 за акцию, и это ещё без учета взлета, вызванного волнениями на рынке после того, как эта история станет известна.

Черт, даже если мы сильно просчитались с содержанием золота, и оно составляет лишь половину от нашей самой низкой оценки, это все равно 150 долларов за акцию. С такими рассуждениями мы уже начали визуализировать будущую прибыль у себя в голове.

Давайте обобщим все вышеупомянутое:

• У вас есть компания, которая только что разработала интересную, а теперь уже проверенную технологию;
• Компания арендует необходимое сырье (шлаковые конусы);
• Опытный профессионал в области инвестиций следил за ней на протяжении многих лет;
• Компания позже была проверена несколькими более авторитетными аналитиками;
• Акции этой компании стали самыми популярными в одной инвестиционной компании, в которой работают умные люди, занимающиеся много лет выбором и анализом отдельных акций.

Сложившаяся ситуация, по моему мнению, была обречена на успех. Не забывайте, что я был не новичком в этом деле и успешно инвестировал 15 лет в отдельные акции для достижения финансовой независимости.

Исходя из ранее упомянутого, я тоже начал скупать акции Mariah. К тому времени у меня было вложено $50 000 при средней цене ~$3,33 за акцию, ~15 000 акций. Я обладал самым маленьким и консервативным пакетом акций среди моих коллег.

Я мысленно подсчитывал потенциальную прибыль за свою долю, чтобы развлечь себя в период ожидания: при низком уровне добычи 1/2 унции на тонну, количество золота на акцию достигает 300 долларов в денежном эквиваленте, то есть 15 000 акций = 4,5 млн долларов. Если же 2 унции на тонну, то это 18 млн долларов! Даже если наш самый скромный прогноз был завышен в два раза, то это всё равно 2,25 млн долларов. Неплохой результат при инвестиции всего лишь $50 000.

Но $50 000 — это большие деньги, чтобы рисковать ими, особенно для меня в те дни. При перерасчете на доллар 2021 года это ~$104 000. Также стоит учитывать, что тогда это была более существенная часть моего собственного капитала.

Капкан захлопнулся

Как вы, вероятно, догадались, цена не достигла ни $300 за акцию, ни тем более $1200. Ни даже $150, что мы сочли бы большим разочарованием. Стоимость акций вернулась к нижним копеечным отметкам. Четыре или пять лет спустя, когда я наконец распродал их, цена за 15 000 акций не достигла даже $1000.

Если я захочу впасть в депрессию, то мне достаточно зайти в S&P 500 Return Calculator. За 31 год с января 1990 года доходность S&P500 составила в среднем 10,298% в год. После чего я направляюсь в Investment Calculator и ввожу свои $50 000, доходность 10,298% и период в 31 год. Вложенная сумма в простой индексный фонд S&P 500 сейчас бы составляла 1 043 679$.

*громко рыдаю*

Афера

Итак, что же пошло не так? Самым простым и понятным объяснением было то, что технология просто не масштабировалась в полевых условиях, также были судебные иски и обвинения в мошенничестве с ценными бумагами. В конце концов, просто не было реального и работающего бизнеса, который мог бы поддерживать цену акций. Не говоря уже о том, чтобы поднять её выше. Покупатели превратились в продавцов и цена рухнула.

Я бы хотел, чтобы вы извлекли из этой ситуации какие-то уроки. Что касается меня, то я для себя извлек следующее:

• Не существует никакого секретного ингредиента;
• Независимо от того, насколько тщательно проводится комплексная проверка и насколько умны, опытны те, кто её проводит, вы никогда не сможете доподлинно узнать ни компанию, ни её будущее. Фондовый рынок усеян историями, подобными Mariah;
• В конечном итоге должен существовать реальный и работающий бизнес в основе компании, достаточный для поддержания курса акций.
• Мы могли оказать правы. Это могло сработать. И если бы это произошло, я бы, скорее всего, слепо рассматривал это как результат моего проницательного инвестиционного мастерства и совершенно упустил бы из виду, насколько большую роль сыграла удача.

Последний пункт, конечно, подстегнул бы меня быть еще более уверенным и агрессивным в своих последующих действиях. Однако излишняя самоуверенность чаще всего приводит плачевным последствиям.

Так что я кое-что получил за свои $50 000. Тяжелый урок того, как все на самом деле работает, и урок, который приблизил меня на шаг к тому, чтобы начать использовать индексное инвестирование. Как я уже говорил во многих интервью, хотя это был болезненный опыт, компания Mariah не была моей самой большой инвестиционной ошибкой.

Моя самая большая инвестиционная ошибка, вне всякого сомнения, заключалась в том, что мне потребовалось слишком много времени, чтобы набраться смирения, мудрости и разглядеть достоинства индексного инвестирования.

Оригинал статьи: здесь.

Источник: Мой скромный блог в телеграм, где я описываю свой собственный опыт создания семейного капитала, а также выкладываю полезные фишки для тех, кто интересуется темой темой FIRE (финансовой независимости и ранней пенсии).