Группа ЛСР - прогнозируемая дивдоходность 12%. Дивидендное сафари

Продолжаем дивидендное сафари.

Если ЛСР продолжат традицию, взятую с 2016 года и будут выплачивать 78 рублей на акцию, то к текущей цене акции 634 рубля, прогнозируемая дивдоходность (ДД) будет в районе 12% на акцию. Попробуем найти этому обоснование.

Чем занимается ЛСР?

В профиле эмитента на InvestFunds указано:

Группа ЛСР (ПАО) Строительство и девелопмент, Россия

Группа ЛСР» — диверсифицированная строительная компания, осуществляющая свою деятельность в нескольких взаимодополняющих сегментах рынка. Компания создана в 1993 году. Основные направления деятельности — производство стройматериалов, строительство и девелопмент. Группа объединяет предприятия по добыче и переработке нерудных ископаемых, производству и перевозке стройматериалов, строительству зданий — от крупнопанельного жилья массовых серий до элитных домов, построенных по проектам ведущих отечественных и зарубежных архитекторов.

Итак, строительство. Одним из главных драйверов строительства и ввода в эксплуатацию у нас является ипотека. Что там с ипотекой?

Месячный объем выдачи российскими банками ипотеки в июне 2018 года составил не менее 250 млрд руб. Эта сумма является одной из самых высоких среди месячных объемов выдачи займов за всю историю ипотечного кредитования в России.

Рост объемов выдачи ипотеки начался в январе 2016 года — тогда россияне взяли кредиты на 62 млрд руб. следует из исследования. С тех пор месячные объемы планомерно увеличивались. Рекорд в выдаче жилищных займов был поставлен в декабре 2017 года, когда россияне за месяц взяли ипотеки на 290 млрд руб.

На недавнее повышение ставки банки уже отреагировали, и это, скорее всего, подтолкнет тех, кто ипотеку взять хотел, но не решался, ожидая дальнейшего понижения ставки кредитования. Соответственно, можно ожидать дальнейшего роста выдачи ипотечных займов.

Теперь перейдем непосредственно к деятельности ЛСР. Отчетность можно посмотреть на сайте ЛСР

Прибыль выросла почти в 2 раза в сравнении с предыдущим годом. Давайте посмотрим почему.

Выросла выручка от реализации недвижимости на 34%. Это хороший знак.

Посмотрим долги.

Долг, конечно, большой. Но у компании запасы (непроданного жилья) и денежная подушка равны этому долгу. Более того, запасы резко не растут и не снижаются. Это может говорить о том, что новое жилье не продается. Но глянув на выручку выше, можно убедиться, что компания хорошо регулирует ввод нового жилья, и при нерастущих запасах, выручка, а соответственно и продажи возросли.

Количество акций относительно прошлого года сильно не выросло. Ссылаясь на историю с дивидендными выплатами, можно смело ожидать выплату на уровне 78 рублей.

К текущей цене в 634 рубля, прогнозируемая дивдоходность должна быть в районе 12%.

Приведу свежие операционные данные за 3 квартал 2018 года.

Как мы видим, продажи выросли в 1,5 раза относительно прошлого года. Цена квадрата сильно не изменилась, продажи как в рублях так и в квадратных метрах хорошо выросли. Не отрываясь друг от друга.

Можно увидеть положительную динамику роста ипотечных займов по данным самой компании.

Резюмируем:

• Нельзя не отметить и то, что большая часть ввода строительных объектов приходится обычно на второе полугодие. Соответственно можно ожидать еще более позитивную отчетность.
• Повышение ипотечных ставок может подтолкнуть тех, кто не решался купить квартиру и ждал дальнейшего снижения.
• Ближайший конкурент ЛСР, ПИК по мультипликатору цена/прибыль находится в заоблачных высотах в районе 66. ЛСР же торгуется с P/E 8.7
• Дивидендная история у ЛСР прозрачная, так что можно смело ожидать прогнозируемую ДД в 12%
• Акция находится на двухлетнем минимуме при хороших отчетностях, что может служить хорошим залогом дальнейшего роста и справедливой рыночной переоценки.
• Риски. Строительство — отрасль цикличная и надо учитывать это, добавляя в свой портфель акции строительной отрасли.
• Я ЛСР в своем портфеле имею и при снизившейся на акцию цене, с удовольствием усреднюсь и добавлю в портфель, доведя долю ЛСР до 5%.

Если вам понравилась статья, приглашаю вас присоединиться к проекту «Пути-дороги инвестора» подписавшись на Яндекс Дзен канал, Телеграм канал @putidorogi, или посетив блог putidorogi.livejournal.com. Проект создан для того, чтобы помочь найти правильные инструменты для долгосрочных инвестиций. Присоединившись к проекту, вы узнаете как получать хороший доход размещая деньги на фондовом рынке и не только. Автор проекта — частный инвестор, познакомит вас со сложным, но интересным миром финансов и покажет пути-дороги к доходному инвестированию.