Возвращаясь к разговору о настроениях на форексе. Долгий флет в EUR/USD.

Для интрадейщика флет — золотое дно, для трейдера, разыскивающего среднесрочное направление — сплошное мотание нервов. Я, конечно, понимаю, что у спекулянта вообще должны быть железные нервы, вот как, например, у меня. Не нервы, а струны. Канаты. Стропы портового крана. Но и они изнашиваются, начинают давать слабину. С начала января я очень правильно выбрал направление в евро и мажорах в целом и поначалу пошло у меня бодро, организованно, по-суворовски. Но две последние недели, хоть и уложились в мои глобальные планы, посеяли очередные сомнения в правильности предыдущих рассуждений.

Абсолютно верным было одно: рынки на время избавились от ночных кошмаров и теперь можно было бесстрашно расти хотя бы на том, что после таблетки «антистресс» можно воспользоваться пилюлей «эйфорин». Но в последнее время я замечаю, что эйфорин не действует вообще, а действие антистресса понемногу сходит на нет. Количество трезвомыслящих людей, похоже, начинает увеличиваться, отсюда и флет, всех подкашивает неопределённость, в голубятнях и ястребиных питомниках срочно подрезаются крылья, чтобы шибко не летали: пол — потолок, вот такая вам свобода.


 
Любители надувать пузыри сами не рады создавшемуся положению, особенно если смотреть на рынок с разных точек зрения или с противоположных сторон Атлантики. Растущая евро — никому не нужный пузырь для европейцев, растущий доллар совершенно не нужен США. В недавних выступлениях Бернанке многие увидели намёк на скорый запуск третьей программы количественного смягчения. Я читал и слушал его последние речи и намёков не увидел. Только если принимать за намёки заверения господина Б. в том, что предыдущие QE не допустили дефляции и ФРС в дальнейшем намерена придерживаться политики стабилизации. И, к тому же, эти программы «никак не отразились на волатильности цен». То есть, звучит в разных интерпретациях слов главы Федрезерва, QE можно продолжать до бесконечности.
 
Многие принимают желаемое за действительное. Программа «Твист» заканчивается в начале лета и, значит, ФРС придётся придумывать что-то новенькое, этого ждут, надеются и с открытым ртом смотрят в открытый рот Бернанке. А он гнёт свою линию и утверждает простые и очевидные для него истины, обращая внимание на то, что при QE, по сути, ФРС деньги не печатает, как любят говорить в СМИ. На одном из слайдов показано, что бумажная денежная масса почти не увеличилась, росло только количество «электронных денег». Именно эти постулаты Бернанке аналитики склонны считать намёком на то, что ФРС не замедлит увеличить программу выкупа активов, если «вдруг» возникнет необходимость.

Я полагаю, что не всё так очевидно, ФРС может взять длительную паузу и просто посмотреть за действием предыдущих стимуляторов. Бернанке, насколько я понял, сильно смущает только рынок жилья, он вполне доволен пусть медленным, но восстановлением экономики и даже рынок труда, по его мнению, со скрипом набирает обороты. Хотя, судя по выступлениям Бернанке недельной давности, как я уже писал, он получает не совсем радужные вести из Министерства Труда и в следующую пятницу мы можем не увидеть ожидаемого прибавления 211 тысяч тружеников в славной компании рабочего класса.
 
Вернусь к разговору о валютном коридоре, валютных свопах и балансах центробанков. Бернанке прав по крайней мере в одном: действия ФРС в рамках программы крупномасштабной покупки активов у банков (Large scale asset purchases – LSAP) почти не повлияли на волатильность валютного рынка. Работает договорённость о расширении валютных свопов, все центробанки основных держав, валюты которых котируются на мировом рынке, проводят те или иные меры стимулирования, которые в конечном счёте сводятся к эмиссии «электронных денег». Если бы не было бильдербергских соглашений, то каждая в отдельности программа выглядела бы как пузырь, но, по договорённости, всё выходит так, как говорит Бен, особой волатильности мы не наблюдаем, особенно если учесть объёмы на диаграмме, любезно предоставленной председателем ФРС. Господин Бернанке клятвенно заверил всех, что баланс ФРС уменьшится так же быстро, как и вырос, но только тогда, «когда настанет время», так как вырастет спрос на активы, находящиеся на балансе ФРС. Можно скептически усмехнуться и подмигнуть портрету Бена в золочёной раме. «Когда настанет время» и «вырастет спрос на активы» — как раз в духе времени. Надеемся и верим.
 
Обязательно стоит приплюсовать к сомнениям о дальнейшем росте всего вокруг введение «правила Волкера», которое должно вступить в силу в окончательном варианте 21 июля 2012 года. Уже рисуются батальные сцены между Уолл Стрит и законодателями. Например Morgan Stanley инициировал исследование вероятных последствий введения новых ограничений на деятельность банков в инвестиционной сфере. В отчёте IHS, проводившем изыскания, одни минусы этого правила, плюсов нет совсем, всё на руку банкирам, однако законодатели говорят, что не стоит верить слишком «точным» выводам, тем более исследование проводилось по инициативе банкиров и возможна предвзятость аналитиков. Если правило будет принято в той редакции, в которой оно находится на данном этапе разработки, то банкирам придётся сильно поумерить аппетиты к риску. Я так понимаю, что уже сейчас, до узаконивания правила Волкера, банкиры понемножку готовятся сворачивать свои самые рискованные операции, особенно на рынке деривативов.
 
В Европе продолжаются работы по уменьшению давления на долговой рынок и даже Испания, строптивость которой могла привести к непредсказуемым последствиям, представила проект мер по сокращению бюджета. Чиновники возрадовались, испанцы обещают сокращение бюджетного дефицита с 8,5% в 2011 году до 5,3 процента от ВВП. А я в этом случае беспокоюсь совсем о другом. Следующее за такими мерами увеличение безработицы и, почти наверняка, снижение экономической активности, приведут совсем не к тем результатам, которых так ждут еврочиновники. Боюсь, что вторая Греция у нас на пороге.
 
Очень поучительная статья о «снижении» безработицы в Германии подтверждает мысли о том, что раз уж в Германии безработица «уменьшается» таким образом, то какие тогда реальные показатели в периферийных странах, в которых по официальным данным дела хуже некуда?
 
Выводы остаются прежними, валютный коридор в высоких инстанциях обговорён и он может оказаться уже, чем я предполагал раньше. Две последние недели показали, что нет ни особой склонности к риску, ни сильных паникёрских настроений. Так себе, ни рыба, ни мясо. И в ближайшем будущем, на следующей неделе, я не усматриваю никаких событий, которые могут сильно повлиять на настроения. ЕЦБ, скорее всего, со ставкой ничего делать не будет, там до сих пор наблюдают за влиянием предпринятых LTRO, Драги в комментариях будет очень мягким в суждениях и отделается общими фразами. Много разговоров о вероятном снижении ставок Банком Австралии, но и здесь, вероятно, неожиданностей не будет. Единственное слабое место — рынок труда в штатах, и пятничные показатели, как я уже писал, запросто могут снизиться и не выйти в ожидаемый прогноз.
 
По торговле. В пятницу я закрыл все покупки. Никогда не любил загадывать на начало недели, настроения инвесторов и спекулянтов за выходные, бывает, часто меняются, люди отходят от нервозности рабочей недели и начинают думать головой, а не другим местом, я имею в виду, что открытые торговые позиции начисто исключают беспристрастное восприятие действительности. По моему получается, что край диапазона в евро/долларе всё-таки лежит на 1.35, большего на следующую неделю я не вижу. Из этих предположений и буду исходить.
 
По графику. Цена попала в перекрестие нескольких, на мой взгляд важных трендовых и медиан. Я их пока нарисовал толстыми линиями. Все они достаточно наглядны для того, чтобы их не описывать. Существует очень большая вероятность коррекции,  гораздо более глубокой, чем к 1.3260, так что начинаю пробовать продажи, чисто позиционная торговля без претензий на среднесрок. Пока я ничего больше не вижу. Если существующее сопротивление будет пробито вверх, то буду пытаться ловить продажи неподалёку от 1.35.

Мирошниченко Михаил (consortium)
Примечания.
— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.
— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

mafn.ru/analitic/2012/2012-april/451-010412-eurusd.html