Рецепт чипов за триллион рублей

Позавчера Сбер купил 50% акций Элемента (производителя микроэлектроники), пакет акций стоит около 24 млрд рублей. А сегодня ставки кратно поднялись и решено инвестировать целый триллион рублей до 2030 года, из них 750 млрд от государства и ещё 250 млрд от Сбера.

По итогу планируют создать Объединенную микроэлектронную компанию (ОМК), которая сможет запустить завод с технологией по производству чипов по топологии 28 нм (сейчас в РФ делают чипы 65/90 нм). Во главе этого детища планируют поставить директора Астры и… производителя процессоров “Байкал”.

Вы можете подумать, что 28 нм – это типа круто, престижно и все в таком ключе, но нет. Интеловские/АМД процессоры на такой технологии стоят сейчас 1–5 тыс. рублей и были актуальны в 2010-2016 годах (пример1, пример2). Современные телефоны, ноутбуки, сервера используют 16 нм и ниже, самые продвинутые – 4 нм. Сейчас Intel, TSMC, Samsung работают над технологией 1–2 нм.

В общем, 1 трлн рублей тратится на создание основы для чего-то попроще – бытовой техники, электроники для автомобилей, мб бюджетных ноутбуков. И здесь сразу надо понимать, что этот триллион не окупится. Российские производители не смогут создать такой запрос, чтобы брать масштабом (проще серым импортом все возить и, скорее всего, дешевле). Главным потребителем этого всего будет госсектор, то есть государство тратит почти триллион рублей, чтобы… потом потратить ещё один (или не один?) триллион рублей на создание спроса.

Ещё хотелось бы отметить, что одного триллиона как будто бы явно МАЛО. На технологичные литографы (главную технику фабрики для производства чипов) буквально установлена монополия со стороны ASML (Нидерланды), которая с нами точно не захочет работать. Помимо литографов ещё нужно сырье, кадры и ПО, где все, конечно, не на нулевом уровне, но явно не готово сразу приступать к работе с 28 нм. На выходе получаем задачу лет на 30, в которую вкладывать можно триллионы, по сравнению с которой полностью импортозамещенный самолет покажется “пшиком” (а история с МС-21 тянется где-то лет 10).

▪️Источники для анализа эмитентов

▪️Ожидания по рынку в 2026 году 

▪️Еженедельные подборки активов и новостной дайджест

▪️Как заплатить государству меньше денег, если ты инвестор 

▪️Как уронить доверие к фондовому рынку 

▪️Обзоры бизнес-моделей

▪️Токсичные корпоративные практики

▪️Как надуть бюджет с миноритариями