🏦 Разбор акций Банк «Санкт-Петербург» (BSPB)

Всем привет, друзья! 👋🏼

Сегодня разберем одного из крупнейших региональных банков — Банк Санкт-Петербург.

Это актив с интересной дивидендной историей, но и с заметными рисками.

Фин. показатели 👇🏻

– Чистая прибыль: 33,7 млрд руб (-16,9% к г/г)
– Выручка: 73,5 млрд руб (+7,8% к г/г)
– Чистый долг: -43,5 млрд руб.
– ROE: 21,5% (высокая рентабельность капитала)
– P/E: 3 (недооценка)
– P/B: 0,7

Дивидендная доходность ~13.9%. Выплата раз в пол года.

Что привлекает меня:

✔️ Высокая дивидендная доходность

Банк традиционно выплачивает 30-50% чистой прибыли. Див.доходность на уровне ~12% выглядит солидно.

✔️ Сильные региональные позиции

Устойчивый клиентский базис в экономически развитом регионе.

✔️ Признаки недооценки

Коэффициент P/B (цена/балансовая стоимость) около 0,7 — рынок может недооценивать банк.

✔️ Растущий бизнес

Кредитный портфель вырос на 25% с начала года, средства клиентов — на 18%.

Банк продолжает расширяться, недавно заключил крупную сделку на 100 млрд руб.

✔️ Выкуп акций

Банк выкупил собственные бумаги с рынка, что обычно поддерживает котировки.

‼️ В чем отличие обыкновенных и преф акций? Почему такая разница?

Сколько раз пытался смотреть в сторону этого банка и не мог понять, почему такое различие? Вроде префы должны стоить больше и дивиденды платить нормальные. Копнул глубже.

Оказывается это редкий случай, когда прив акции — это не дивидендная корова, а скорее актив для рискованных спекулянтов.

Почему?

✅ Обычные акции (BSPB):

– Дивы привязаны к проценту от прибыли банка
– Выплаты высокие (десятки рублей на акцию)
– Цена высокая, доходность привлекательная (~12%)

❌ Привилегированные акции (BSPBP):

– Дивиденды фиксированные — 11 копеек на акцию (прописано в уставе!)
– Цена низкая (~53 рубля)
– Нет защитной оговорки о выравнивании дивидендов

Почему тогда кто-то вообще покупает эти префы?

Единственная причина это надежда на корпоративное событие:

– Конвертация префов в обычку
– Изменение устава и выравнивание дивидендов

Рынок оценивает вероятность такого события в ~2.5%. Это как покупать лотерейный билет — шанс маленький, но он есть.

Что меня настораживает:

⚠️ Падение прибыли

В сентябре упала на 6,7 млрд рублей, что составляет −23,1% по сравнению с прошлым годом.

⚠️ Качество кредитного портфеля

Эксперты отмечают ухудшение качества кредитов. В условиях высокой ключевой ставки риски роста просроченной задолженности сохраняются.

⚠️ Региональная зависимость

Банк в основном работает в Северо-Западном регионе. Для масштабирования приходится конкурировать с федеральными гигантами.

⚠️ Снижение капитализации

Достаточность капитала уменьшилась, а выплата дивидендов дополнительно снизит этот показатель.

Мой вердикт

Банк Санкт-Петербург — это возможность для дивидендных инвесторов, готовых к повышенным рискам. 💪🏼

Высокая доходность около 12% — это плата за региональную зависимость, давление со стороны крупных игроков и волатильность прибыли.

Ключевой вывод по акциям:

Если рассматриваете банк для дивидендов — берите только обычные акции (BSPB). Префы (BSPBP) — это лотерея, а не инвестиция.

Почему я НЕ буду добавлять его в портфель?

У меня уже есть две качественные компании из финансового сектора:

🏦 Сбер — абсолютный лидер, голубая фишка с понятной дивидендной политикой

🏛 МосБиржа — монополист на рынке финансовой инфраструктуры

Эти две позиции полностью закрывают мою потребность в доступе к финансовому сектору.

Добавление регионального банка с ухудшающимися показателями не даст мне достаточных преимуществ для диверсификации.

Подойдет тем, кто готов мониторить новости по банку и своевременно реагировать на изменения.

Для долгосрочного (купил и забыл) инвестора есть более надежные варианты в банковском секторе.

А что вы думаете о БСПб? Недооцененная жемчужина или рискованный актив? А может, верите в чудо с префами? 😄

Ставь ❤️ если веришь, что банк справится с вызовами и сохранит щедрые дивиденды!

Делитесь мнением в комментариях! 😇

P.S. Не ИИР!

Так же я веду канал в Телеграмме, где я показываю свой публичный портфель: t.me/+94k-Z8Q8g8M0Mjc6