Блог им. Rich_and_Happy

Интересен ли ТКС Холдинг для покупки?

Интересен ли ТКС Холдинг для покупки?

• Коротко:

Бизнес растёт, Росбанк присоеденяют и оптимизируют, дивиденды обещают, правда небольшие в районе 4%, но зато будут хорошо расти. 

• Подробно:

ТКС Холдинг $TCSG позиционирует себя как технологическая компания, развивающая финансовую и лайфстайл экосистему.

В этой экосистеме Т-Банк ключевое звено, так если мы посмотрим на активных розничных клиентов, то  по количеству клиентов Т-Банк идёт сразу за Сбером $SBER, динамика роста клиентов по итогам свежего отчёта на рис 1

  Интересен ли ТКС Холдинг для покупки?
В экосистеме, кроме интернет-банкинга, присутствуют брокерские услуги, эквайринг, страхование, МФО, банковские услуги для малого и среднего бизнеса, а с поглощением Росбанка компания выходит на услуги крупному бизнесу. Список не полный, лишь часть направлений.

Данные последнего отчёта показывают хорошую динамику: 

— Общая выручка +72% (до 193,4 млрд руб.)

— Чистая прибыль +15,2% (до 23,5 млрд руб.) 

Несмотря жёсткую ДКП (Денежно-Кредитную политику) нашего ЦБ компания сохраняет свой прогноз по росту чистой прибыли на год больше 30% г/г. Т.е. это предполагает некоторое ускорение во втором полугодии. 

Для инвестора интересно готова ли компания делиться прибылью. Так с Ноября 2021 выплата дивидендов, по понятным причинам (в 2022 началось СВО а компания была в недружественной юрисдикции), была приостановлена. Летом была принята новая дивидендная политика, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли (рис 2)

 Интересен ли ТКС Холдинг для покупки?
Считаю акции по текущей цене интересными. Так как во второй половине года мы начнём видеть результаты от присоединения Росбанка. Но основной прирост будет в следующем году. Хотя прогнозные дивиденды и дают в районе ~4% див доходности. Это компенсируется хорошим ростом. 

Изменения в Росбанке и перестройка на рельсы Т-Банка уже идут. Так очень активно закрываются неэффективные отделения, сокращается дублирующий штат, т.е. полным ходом идёт оптимизация. У Росбанка упадёт объём выдач кредитов физикам, но не надо это болезненно воспринимать. Уровень рентабельности будут доводить до Т-Банковского уровня, а не опускать до Росбанковского, поэтому низко маржинальные истории уберут. 

В целом капитал Росбанка будет постепенно высвобождаться в пользу ТКС и он сможет его использовать более эффективно (история роста компании показывает как эффективно компания использует деньги)  

Вчера разбирали обзор ЦБ «О развитии банковского сектора» за Август. Самое сильное торможение в ипотечном кредитовании, которого у Т-Банка практически нет. Замедление розничного кредитования в отчёте тоже было, но это «замедление роста», а не сокращение как в ипотечном кредитовании год к году. На это направление приходится ~40% от всей чистой выручки группы и это направление продолжает расти коллеги. 

 

#Обзор #ТБанк #Акции #Дивиденды

-- 

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

2 комментария
Меня смущает формулировка… «стремится выделять до 30%»… это все равно что я бы сказала что я стремлюсь «зарабатывать до миллиона долларов в месяц»… ну а что?! стремлюсь ведь?!!))… надеюсь ясны намёки на нюансы великого и могучего русского языка?))
avatar
кто сейчас владеет этой конторой?

фамилия имя отчество

он готов умереть в России ради роста акций конторы?
avatar

теги блога Тимур Гайнетьянов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн