QE3

Доходность UST10 vs. упоминания “Fed Tapering”
 
“Tapering” – это термин, который окончательно вошел в финансовый лексикон 22 мая 2013 года, когда  председатель ФРС Бернанке, выступая перед Конгрессом, заявил, что Фед может сократить (taper) программу выкупа активов (QE) в ближайшие месяцы.
 
Однако первые упоминания сочетания “Fed Taper” начали появляться еще в апреле. Количество упоминаний этой фразы сегодня плотно коррелирует с динамикой доходности 10-летних трежериз – бенчмарка долгового рынка США. Доходность UST10 проделала внушительный путь с 1,6% в мае до 2,6% в июле. И вместе с обновлением новых исторических максимумов по  индексу S&P 500 (+18% YTD), активно продвигаемая западными инвестдомами концепция “Great Rotation” теперь в полной мере реализуется.

 Источник: Bloomberg
 
Ожидания по Fed Tapering
 
Согласно опросам Bloomberg с 17 по 22 июля, никто из опрошенных 54 экономистов не ждет сокращения программы QE3 по итогам заседания ФРС 30-31 июля. При этом 50% из опрошенных респондентов считают, что ФРС начнет менять объем QE3 на заседании 17-18 сентября 2013 года, 28% — на заседании 17-18 декабря. При этом экономисты указывают, что ФРС сократит объем выкупа MBS на $10 млрд в месяц с текущих $40 млрд в месяц, трежериз – на $10 млрд в месяц с текущих $45 млрд в месяц.


( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Июль 31, 2013
  
• Просмотр блога

Разговоры на тему вероятного сжатия программы монетарного стимулирования QE3 вызвали массированную распродажу среди активов с высоким риском и доходностью в период с мая и июня, однако, сегодня инвесторы вновь покупают эти бумаги, причем с удвоенным рвением — по материалам AForex.

Индекс рисковых компаний со стабильно растущими дивидендными выплатами -  S&P High Yield Dividend Aristocrats — вырос на 7.7% с 24 июня. 24 июня бумаги индекса закрылись на 4-месячном минимуме (данные Wall Street Journal).

Индекс рисковых активов начал расти с того момента, как страхи насчет последствий сжатия QE3 начали ослабевать. С того момента, как Бернанке уточнил, что, несмотря на сжатие QE3 ставки будут оставаться на низком уровне и под пристальным контролем ФРС США. Это сильно повлияло на динамику бумаг, высоко чувствительны к динамике процентных ставок. Игроки рынка говорят о том, что сегодня все еще наблюдается высокий спрос на высокодоходные активы. Такие активы особенно привлекательны на фоне фундаментально невысоких цен.

( Читать дальше )

Написано в прошлом году… Но интересно  сегодня почитать)))

Первичный дилер (ПД): «Бен, у нас тут проблема образовалась. Не то, чтобы особо критично, но как бельмо в глазу мешает сосредоточиться на работе»

Бен Бернанке (Бен): «Что случилось?»

ПД: «Мы с коллегами посовещались и решили, что на баланс ФРС необходимо скинуть немного мусора, который скопился в наших трейдерских закромах»

Бен: «О каких суммах идет речь?»

ПД: «Примерно 500-600 млрд – это должно нам помочь»

Бен: «Почему бы и нет? Когда начнем?»

ПД: «Можно сразу на следующий день после заседания ФРС. По крайней мере, у нас есть опыт проведения программы по выкупу ипотечных бумаг, так что чем быстрее – тем лучше. Учитывая, что выкупать все равно придется, то нет никакого резона медлить»

Бен: «Хорошо, а чем я должен оправдать такое решение? По крайней мере, финансовая система находится в лучшем положении, чем раньше. Спрэды нормализированы, денежный рынок в полной мере стабилен, и балансы вы серьезно выправили. Так что я буду говорить? »

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Июль 23, 2013
  
• Просмотр блога

Как показывают свежие опросы Bloomberg, все больше экономистов верит в то, что ФРС США начнет постепенно сворачивать QE3 с сентября. В данный момент объем ежемесячных скупок облигаций у коммерческих банков составляет $85 млрд — по материалам AForex.

Опрос проводился в период 18-22 июля. 50% опрошенных экспертов убеждены в старте сжатия QE3, уже начиная с сентября. В прошлом месяце аналогичный показатель составлял 44%. Ставки по 10-летним казначейским бондам падали на прошлой неделе против своих недавних почти 2-летних максимумов после того, как глава ФЕДа Бен Бернанке заявил, что сжатие программы скупки активов с рынка не будет сопровождаться ужесточением экономических политик (т.е. роста ставок не будет еще длительное время).

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Июль 19, 2013
  
• Просмотр блога

Известный экономист и экс-профессор Harvard Business School Терренс Бурнхам убежден в том, что фондовый рынок Америки в ближайшее время ожидает большой провал. Экономист полагает, что Dow Jones просядет, не много не мало, до 5000 пунктов — по материалам AForex.

Бурнхам указывает на отчетливые предвестники коллапса. Правда, экономист утверждает, что не каждый в состоянии распознать эти предвестники, так как инвесторы привыкли мыслить шаблонно, базируя свои прогнозы и стратегии  на свежих исторических паттернах поведения цен на активы. Сегодня многие все еще продолжают покупать американские акции.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Июль 18, 2013
  
• Просмотр блога

По словам председателя ФРС США Бена Бернанке, в настоящее время рынки более стабильны, и инвесторы более четко и трезво оценивают слова, озвучиваемые в ходе пресс-конференций ФЕДа -  в частности, рынки уже начали правильно понимать сроки — когда закончится QE3 — по материалам AForex.

Вчера Бернанке выразил такую мысль, что, мол, хорошо, что инвестсообщество наконец-то осознало, что монетарное стимулирование не будет продлеваться вечно.

( Читать дальше )

11.07.2013, Москва — Инвесторы сходятся во мнении, что, в принципе, текущий глава ФРС США Бен Бернанке не сказал ничего нового в рамках секции «вопросы-ответы» на вчерашней пресс-конференции, которую по традиции все ждали с большим нетерпением — по материалам AForex. 

Бернанке поспешил уверить всех в том, что сворачивание программы QE3 вовсе не означает мгновенного роста процентных ставок. Ставки будут оставаться низкими еще какое-то существенное время даже после полного сжатия программы монетарного «стимулирования». Уровень безработицы остается ключевым индикатором в принятии решения о прекращении QE3. Но уровень 6.5% больше не рассматривается как критический, решающий. При этом у инвесторов сложилось впечатление, что ФРС США недооценивает слабость рынка труда.


( Читать дальше )

11.07.2013, Москва — Билл Исаак, бывший глава Федеральной корпорации по страхованию депозитов, полагает, что ФЕД должен остановить третий раунд количественного «смягчения» в ближайшее время  — по материалам AForex. 

По словам Билла Исаака, он никогда не поддерживал идею QE3, в принципе,  считая монетарное стимулирование вредным для экономики США. Иссак считает, что ФРС США свернет QE3 уже в этом году. Удержание процентных ставок на исторических минимумах сократило доходы тех, кто на пенсии. Минимальные ставки также послужили причиной, по которой многие американцы отказались от выхода пенсию и продолжили свою трудовую деятельность, что, в свою очередь, негативно повлияло на возможности трудоустройства для молодежи. Иными словами, монетарное «смягчение»  серьезно нарушило привычную структуру экономики США. QE3, по словам Исаака, оказалось ступором для развития — корпорации перестали развивать свои бизнеса и создавать новые рабочие места, потребители перестали активно потреблять. Все субъекты экономики как бы пребывают в подвешенном состоянии, держа при себе свой кэш, и не понимая, что ожидает их в ближайшем будущем. 


( Читать дальше )

05.07.2013, Москва — Первая половина 2013 года вполне благоприятствовала позитивной динамике фондового рынка США, но вторая половина года, как предупреждают аналитики USA Today, может принести существенные и длительные просадки — по материалам AForex.

Первое, на что обратить внимание — рост доходностей и падание цен казначейских бондов. Это момент особенно интересен в контексте бычьего ралли в несколько десятков лет по трэжерис, которое, как многие утверждают сегодня, подошло к своему логическому завершению. Инвестиции в долговые инструменты только в промежутке 2009-2012 составили более $1.2 трлн. 


( Читать дальше )

03.06.2013, Москва — Трудно поверить, но факт, американские банки держат $1.8 трлн своего капитала на депозитах ФРС США. Это деньги, которые могли бы пойти на кредитование частного сектора и соответствующего улучшения экономики — по материалам AForex. 

Получается, что количественное «смягчение » Федрезерва работает плохо. Регулятор скупает бонды у КБ, платя долларовую ликвидность. Банки вместо того, чтобы кредитовать домохозяйства, возвращают наличность обратно ФЕДу и держат ее там под выгодный процент. 


( Читать дальше )