цены на сталь

Мы рекомендуем держать бумаги «Северстали» среднесрочно. Рост цен на сталь на мировых рынках, рост внутреннего спроса на сталь со стороны реального сектора экономики и вероятность начала выплаты квартальных дивидендов могут поддержать котировки бумаг.

ММК не ждет бурного роста цен на сталь в 2024 год. По словам замдиректора по связям с инвесторами ММК Ильи Нечаева, динамика цен будет устойчивая, рынок сейчас находится в некотором балансе.

— По металлу мы видим, что рост составит в пределах 1-1,5%. Двузначного роста как в 2023 году не будет. Сырье в моменты дисбаланса будет дорожать, металлопродукция в какой-то момент будет повторять это, отражая инфляцию затрат, — сказал Нечаев.

Он добавил, что сейчас доля компании на рынке РФ составляет 17-18%, в странах ближнего зарубежья — около 15-16%.

— Структура продаж поменялась, сейчас экспортные отгрузки представлены только турецким сегментом, — отметил Нечаев.

«Растет тариф на транспортировку как сырья, так и готовой продукции по сети железных дорог, выросла цена на природный газ, наша компания провела индексацию зарплат для работников. Все эти факторы вместе говорят о том, что есть тенденция к повышению цен, но очень небольшому, примерно на уровне инфляции», — сказал он. По его мнению, повышение цен скорее всего произойдет в апреле.

По нашим оценкам, EBITDA сталеваров в 2024 г. вырастет на 15- 25% г/г на сильном внутреннем спросе. Максимальный штраф ФАС по «делу металлургов» может составить 1% от капитализации для НЛМК, 2% для Северстали, 4% для ММК, что мы считаем несущественным.

Что касается крупнейших российских сталелитейных компаний (НЛМК, ММК и Северсталь), то рынку по-прежнему не хватает ясности, планируют ли компании публиковать консолидированные финансовые результаты за 1П23 и рекомендовать промежуточные дивиденды. Крупнейшие российские сталелитейные компании кажутся нам довольно дорогими, принимая во внимание динамику цен на сталь и неопределенность в отношении их дивидендов.

Мы ожидаем, что в середине августа компания раскроет финансовые показатели за 1П23 по МСФО и, возможно, объявит дивиденды, что станет дополнительным драйвером котировок.

Более низкий спрос в стране в годовом выражении был ожидаем на фоне сложностей в отрасли машиностроения и уже должен быть учтен в текущих ценах на металл в РФ. Ближе ко 2 полугодию 2023 года и в 2024 году мы ожидаем небольшого восстановления спроса на сталь в России, что однако не должно оказать существенного влияния на цены на металл. К акциям Северстали относимся нейтрально. В секторе видим более интересные идеи, например, акции ММК.

Повышение цен соответствует нашим предположениям и по-прежнему предполагает 10%-ный дисконт к импортному паритету. Мы ожидаем, что цены на г/к прокат продолжат расти и к середине лета прибавят еще 10-15%.