Постов с тегом "Дисконтирование": 10

Дисконтирование


Отличия отчетности по МСФО и РСБУ. Простыми словами и с примерами

В России начался большой сезон отчетности компаний по финансовым и операционным результатам за прошедший год. Отчетность компании – это зеркало ее финансового состояния, с помощью которого можно оценить, насколько бизнес стабилен и каковы его перспективы.

📊Когда речь заходит об отчетности компаний, мы часто натыкаемся на термины МСФО и РСБУ. Если вы не бухгалтер (а я например ни разу не бухгалтер, я просто любознательный инвестор), вы вполне вероятно никогда не погружались глубоко в дебри этих терминов.

Все статьи на эту тему, которые я смог найти по запросу из поисковиков, очевидно скопированы из какой-то умной книжки по бухгалтерскому учету и вызывают непреодолимую зевоту. Давайте я попробую объяснить отличия двух видов отчетности «для чайников», выделив действительно самое главное для нас — инвесторов на фондовом рынке.

Отличия отчетности по МСФО и РСБУ. Простыми словами и с примерами

Ну а чем же ещё заняться в воскресенье, как не поковыряться в интересных четырехбуквенных аббревиатурах?

Кстати, в своем телеграм-канале я умещаю такие вот познавательные инвесторские знания в ещё более компактные посты. Присоединяйтесь!


( Читать дальше )

Как посчитать справедливую стоимость акции? Оценка компаний. Показываю на примерах.

Как посчитать справедливую стоимость акции? Оценка компаний. Показываю на примерах.

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. Сегодня рассмотрим подходы и методы расчета справедливой стоимости акций.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.


Подходы к оценке.

Как говорил Уоррен Баффет: «Цена — это то, что ты платишь. А стоимость — это то, что ты покупаешь». Поэтому каждому инвестору важно представлять справедливую стоимость компании.

Так как вычисление справедливой стоимости базируется на данных финансовых отчетов, очень желательно, уметь в них разбираться. Напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.




( Читать дальше )

Яндекс. Страшно, но не очень.

А вот так MidJourney видит себе процесс оценки акций Яндекса. Прикольно.



Продолжаю стенографировать свою ревизию слегка покрывшихся пылью, но уже отскочивших от дна IT-бумажек “иностранных”. Общий рост остального портфеля, а также приличные пополнения средствами извне в течение последних 4 месяцев размыли долю Яши примерно до 3,5%, и пора повнимательнее принять решение, что с ним делать. Возможно, и вам будет полезно.

И сразу о том, что тут действительно важно, где торчат уши рисков и перспектив: прописка. Насколько я смог уловить суть непроверенных утечек по конфигурации реорганизации, в зарубежном юридическом лице останутся неисключительные ПРАВА на развитие технологий беспилотников, ИИ, онлайн-образования, облачных сервисов и прочего. Иначе говоря, основной риск и неопределённость заключаются именно в самой технической/инфраструктурной организации процесса. То есть простым языком — “сколько, каких и кто получит новых бумажек”.

 

Каков риск полного обнуления стоимости того, что нам предлагают купить сейчас? Мне видится, что небольшой.



( Читать дальше )

Почему изменение процентной ставки ФРС может сильно повлиять на стоимость акций

На моем закрытом Telegram канале ABTRUSTOPSEC, один из участников задал хороший вопрос, я его процитирую целиком: «ставка? это действительно настолько важный показатель? а на что он повлияет кроме стоимости облигаций? неужели для амер. компаний будет настолько принципиально кредитоваться, условно, по 0.25% или под 0,50% или даже 1%? у них рост прибыли (у многих) измеряется десятками процентов. Ну покажет Майкрософт прибыль не +22% а +21% — прям трагедия блин))»

Давайте разберемся, почему изменение ставок действительно может стать очень критичной для стоимости американских акций.

Для этого в качестве измерения мы возьмем значения индекса SP500 на конец 2021 года, который составил примерно 4770, а также историческую дивидендную доходность индекса в 1,87%. Мы воспользуемся формулой Гордона, которая вполне применима для этого индекса, чтобы постараться оценить внутреннюю стоимость индекса, а также его значения при изменении процентных ставок.

( Читать дальше )

ПАО «Пермэнергосбыт»

Занимает лидирующее положение в Пермском крае – 59,38%. Здесь следует учесть, что с 2013 года доля снизилась с 64% до 59,38%, т.е. приблизительно 7% рынка было потеряно с 2013 года. Потребление электроэнергии уменьшилось с 2013г на 7,5%.
ПАО «Пермэнергосбыт»ПАО «Пермэнергосбыт»

( Читать дальше )

ВТБ корректировка модели на новости

Сегодня вышли новости от представителя компании и сейчас постараюсь их применить на модели. 

Предисловие не буду включать, оно осталось неизменённым с прошлого поста.
smart-lab.ru/blog/652414.php

Но сейчас будет ряд корректировок:
1)Капитал уменьшен на величину префов, исходя из новостей «ВТБ ВЕДЕТ ПЕРЕГОВОРЫ С МИНФИНОМ ОБ УМЕНЬШЕНИИ ДОЛИ ПРЕФОВ В УСТАВНОМ КАПИТАЛЕ — ЧЛЕН ПРАВЛЕНИЯ ПЬЯНОВ». Допустим что свели к 0 в 2022 году);
2)ROE будет взят как ориентир из презентации ВТБ, т.е. около 15% без роста и снижения;
3) построил разбивку по % выплатам на классы, в среднем на обычку приходится 32% от всей ЧП, а так как кол-во префов будет сокращаться, то будет построена по теории, что в 2020 году историческая выплата. В 2021 кол-во префов снижается ЧП на на ао становится 40% и в заключительный год все 50% от ЧП на ао.

Dividend payout ratio = 13, 32, 40, 50%

Ожидаемые темпы роста =13%, 10%, 9%, 7,5%

Чистая прибыль компании с учетом ожидаемых темпов роста до 2022 года



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

Построение фин. модели ВТБ по состоянию на 20.07.2020

Разбор ВТБ и построение фин. модели по состоянию на 20.07.2020г.

Первый раз публикую в открытый доступ, долго думал)
Данный разбор делался на 20.07.2020, в тот момент не был известен размер дивиденда, остальное должно соответствовать текущему положению.

Структура акционеров % от количества обыкновенных акции:

Построение фин. модели ВТБ по состоянию на 20.07.2020


-60,93% принадлежит Федеральному агентству по управлению государственным имуществом (12,13% от УК);

-39,10% — в свободном обращении (7,77% от УК).

Основной минус — большая роль участия государства в структуре банка. Но в плане приватизации 2020-2022 указано снижение участия РФ до 50% + 1 обыкновенная именная акция, значит, количество акции в свободном обращении увеличится до 50% или 9,95% от УК.

Для сравнения средние показатели мультипликаторов по сектору банковских услуг:

  • P/E = 4,71х
  • P/BV = 1,30х
  • ROE = 15%

У ВТБ виден постоянный дисконт к собственному капиталу, для большей наглядности взят период с 2009 года:
с префами                                                                                     
Построение фин. модели ВТБ по состоянию на 20.07.2020
без префов
Построение фин. модели ВТБ по состоянию на 20.07.2020



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

💵 Вебинар №3 Временная стоимость денег (The time value of money)

Всем привет!

Провел очередной вебинар.

Вебинар смотрите с 3.30 минуты.

На вебинаре мы прошли:
— простой и сложный проценты;
— дисконтирование;
— вечный аннуитет;
— формулу Гордона для расчета терминальной стоимости.

Рассчитали стоимость акций с вечными дивидендами по формуле вечного аннуитета и формуле Гордона.

Применили формулы дисконтирования и Гордона для оценки акций.



Надеюсь вебинар будет полезен!

Дисконтированный денежный поток и префы НКНХ

Обычно применяю метод дисконтирования денежного потока (DCF)  для расчета эффективной доходности облигаций. Для тех, кто не в курсе, что такое метод DCF, кратко поясню.

В рамках этого метода берутся все платежи в пределах какого-либо экономического процесса. Например, пусть я сегодня одолжил другу 100тыс.рублей. В течение 3 лет друг каждый год выплачивает мне 10тыс.рублей в виде процентов, в конце (вместе с последним платежом по процентам) выплачивает тело долга 100тыс.рублей. Тогда череда платежей для меня будет выглядеть таким образом: E1=-100тыс, E2=+10тыс, E3=+10тыс, E4=+10тыс, E5=+100тыс. Временные промежутки от сегодняшнего дня до даты платежа будут выглядеть так: T1=0, T2=1, T3=2, T4=3, T5=3.

Тогда мы можем записать следующую формулу:
Дисконтированный денежный поток и префы НКНХ
где R – ставка дисконтирования, которая является моей конечной доходностью от данной сделки

Подставим сюда цифры:
Дисконтированный денежный поток и префы НКНХ



( Читать дальше )

Уроки дисконтирования

Я увидела довольно глупую статью обывателя о том, как именно был прощён долг Украине. И эта глупая статья требует уточнения и разъяснения специалистом.

 

Я не стала подбирать график платежей, чтобы показать, какие они будут с точностью до миллионов долларов, но сам принцип покажу.

 

Итак, нам подняли ставку и отсрочили выплаты. В первой таблице «условно» старые условия (кредит 19,3 млрд.долл., 7,22% по кредитам и выплата равными долями тела кредита в течение 11 лет и остаток на 12-тый год).

Во второй таблице «условно» новые условия (кредит 15,7 млрд.долл., 7,75% по кредитам и выплата равными долями тела кредита начиная с 5-того года в течение 11 лет и остаток на 12-тый год).

 

Как видим, у меня получилось даже, что общая сумма по новым условиям будет больше, чем была по прежним. Но это без учёта временной стоимости денег, которая является ключевым моментом в теории управления финансами. Так как 100 гривен сегодня никогда не равны 100 гривнам завтра, даже если курс доллара и всех остальных валют остался прежним.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн