С Августа я пополнял сбережения и накопил нужную сумму только сейчас. Всё это время не было пополнений брокерских счетов, всё текло на накопилку. Что ж, возвращаемся к инвестициям. Начну со стратегии. Прежде мои основные макро-допущения этого года:
— Экономика.
Мне сложно найти депрессивные отрасли экономики. Сейчас, в большей части, всё хорошо: сырьё, финансы, ритейл, IT, Сельхозка, машиностроение. Тяжело только инфраструктуре, в полной мере её сейчас не обновляют и существенно сокращают ряд инвестиций в обновление трубопроводов, электричества, телеком и прочего.
С другой стороны, идёт рост внутренних инвестиций. Рынок VC погиб, уход иностранцев его убил: объём VC-сделок в 2023 г. обвалился на ~85% к медиане за 5 лет. Однако растёт количество площадок и интерес внутренних инвесторов к сделкам с активами внутри страны, т.к. выводить капитал стало сложнее. Эффект от этого мы увидим не раньше, чем через 5-7 лет, но эта волна будет раскручиваться снежным комом. Не думаю, что мы быстро вернёмся к среднему, но в инвестициях будет больше доли внутренних денег и потом отток будет меньше. Тем более, что иностранцы покупали более зрелые проекты, а новые Posi и ЕЭЛТ лежат ближе к начальным стадиям.
Миллер: труба «Северного потока» заполнилась водой на сотни километров.
Bank of America: Исторически развитой экономике требуется в среднем 10 лет на то, чтобы вернуть инфляцию к 2% после превышения уровня в 5%. И агрессивное повышение ставок ФРС вряд ли повлияет на инфляцию, т.к. большая часть проблем связана с предложением, а не со спросом.
Bank of America: Повышаем наш прогноз реального ВВП РФ в этом году с -7.5% до -2.9%. Экономика продолжает демонстрировать устойчивость к политическим проблемам… Такая устойчивость обусловлена главным образом резким сокращением импорта из-за политически мотивированных ограничений...
Прогнозирование сейчас, пусть его проводит и уважаемое международное РА, сродни гаданию на кофейной гуще. Привожу график ВВП и инфляции в ретроспективе и с прогнозом Fitch только для того, чтобы показать, что будет, если прогноз сбудется. А будет в этом случае худшее из падений ВВП и инфляционных изменений за более чем 20 лет.
В ситуации слабого понимания происходящего, вообще, лучше ставить на худшие исходы. Чтобы избежать неприятных неожиданностей. Приведенная диаграмма – повод об этом подумать.
@AndreyHohrinНачнём по порядку, с самых-самых основ. Рынок гос. долга – зеркало экономики. Это объясняется тем, что банк выдавая кредит Пети на новый айфон, на 2 года, будут смотреть на доходности 2-х летних облигаций гос. займа, т.к. это мало рискованная альтернатива для банка И при выдачи любого кредита все банки будут ориентироваться на то, по каким процентам они могут разместить свои деньги на рынке гос. долга. Они попросту делают выбор между менее рисковым заработком, или большей прибыли с бó͘льшими рисками.
Более того, различные финансовые организации в своих инвестиционных подходах ведут себя крайне ожидаемо. Если экономика растет(или большᴎ́е деньги в это верят), то нет смысла сидеть в облигациях по 1%/г, при ожидаемом росте экономики на 10%. С одной стороны держателей облигаций ждет инфляция, а они и так сидят под 1 %. А с другой стороны, если рост реальный, то попросту будет возможность заработать в других инструментах. То есть у нас произойдет распродажа на рынке долга.
И наоборот, если никто не верит в рост экономики, а видят только риски, то все будут сидеть по минимальным процентам в менее рисковых активах.
Вес России в мире по ВВП = около 2% (тенденция на снижение доли).
В середине 1970-х СССР весил 12% мирового ВВП (Россия весила 60% от СССР, т.е. более 7%)
Вывод: по сравнению с серединой 1970-х, вес России в мире по ВВП снизился в 3,5 раза с 7% до 2% и продолжает падать.
Прогноз организации стран экономического сотрудничества и развития в мартовском OECD Economic Outlook.
Прошлый год, по оценке ОЭСР, Россия завершила падением на 3,6%, при том что мировой ВВП сократился на 3,4%.
В текущем году экономика РФ восстановит три четверти потерянного ВВП, но от мира продолжит отставать.
Прогноз по мировой экономике повышен на 1,4 процентного пункта, ожидания по России у экспертов ОЭСР ухудшились.
Они ожидают роста ВВП РФ лишь на 2,7%
(на 0,1 п.п меньше, чем в декабре).
Несмотря на взлет цен на нефть до уровней января 2020г.,
восстановление в России будет едва ли не самым медленным среди всех стран, которые исследует ОЭСР.
Показатель хуже — рост на 2,6% —
организация прогнозирует только Саудовской Аравии.