Избранное трейдера Andrey Morozov
Протокол заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) — это подробный отчет о заседании комитета, которое состоялось около трех недель назад и было посвящено выработке политики. В протоколе детально отражена позиция FOMC по денежно-кредитной политике, поэтому валютные трейдеры внимательно изучают его в поисках указаний относительно будущих решений по процентным ставкам.
Общая ситуация
Общая ситуация практически не изменилась с начала января.
Участники рынка продолжают корректировать свои ожидания по началу цикла снижения ставок ЦБ и оценивать влияние проблемы с цепочкой поставок на цены из-за ситуации в Красном море.
По США у инвесторов чрезмерно радужные ожидания, рецессия уже не обсуждается, инвесторы ждут либо мягкую посадку экономики, либо её отсутствие в принципе и при этом ожидают начало снижения ставок ФРС в мае на фоне начала сворачивания QT во втором полугодии 2024 года.
Геополитические риски недооценены ни в акциях, ни на сырьевом и валютном рынках, но ситуация в мире накаляется и решать эти проблемы уже придется новому президенту США, что приведет к сильной турбулентности на всех рынках.
Первые праймериз республиканской партии показали, что альтернативы Трампу нет, а это значит, что ближе к осени инвесторы начнут закладывать в портфель новый виток торговых войн как минимум.
Заседание ЕЦБ.
Сегодняшнее заседание ЕЦБ является проходным, чтобы не рассказывала Лагард на прошлой неделе о перспективе снижения ставок летом – ЕЦБ бюрократический инструмент и официальные указания по траектории ставок, наиболее вероятно, изменятся в «руководстве вперед» после заседания в марте на основании новых прогнозов.
Самое страшное явление у инвестора — синдром упущенной выгоды. Закрыть повыше, купить пониже, заработать все деньги мира. По факту прибыль формируется совсем не так.
Мы умеем работать лишь с ограниченным участком рынка, обладающим повышенной вероятностью реализации в нашу пользу. Вероятность, но не уверенность. Отсюда новички любят каналы, где показывают единственно возможный сценарий роста «без сучка и задоринки».
В процессе реализации идей, выйдя досрочно (как в случае с моей сделкой по Лукойлу) хочется войти обратно и заработать еще. Почему мы сами становимся хомяками и бОльшая часть на обвале снова потеряет свои деньги писал здесь. То есть чем выше поднимается цена актива, тем чаще всего больше наши объемы по сделке + намеренное снятие стопов.
Как мы понимаем, падение / коррекция / обвал рынка далее выводят сделки в чистый убыток, которые рано или поздно приходится закрывать. Далее желание отыграться и вот вам ТИЛЬТ. В случае резких и волатильных движениях, т.е. когда времени на принятие решений совсем нет, вероятность впадания в состояние тильта, когда сделки становятся иррациональными, бессистемными (при наличии таковой) — резко возрастает.
Уходящая неделя была насыщена важными событиями, но рынки проигнорировали большую часть из них.
Рынки сначала с удовольствием отреагировали на риторику Пауэлла во время пресс-конференции о том, что решение по ставке на сентябрьском заседании не было принято и, если инфляция продолжит падать в стиле июньских отчетов, то на сентябрьском заседании ставка останется неизменной.
Но когда Пауэлл заявил, что цель по инфляции в 2,0%гг будет достигнута в конце 2025 года, а снижение ставок может начаться в этом же году раньше в случае уверенности в падении инфляции к 2,0%гг, то рынки расстроились, фондовый рынок упал к уровням ниже до ФРС.
Примечательно, что реакции на заявление Пауэлла о том, что персонал ФРС больше не прогнозирует рецессию в 4 квартале 2023 года, почти не было, видимо, это совпало с ожиданиями, уже учтенными инвесторами ранее или же рынки осознают, что прогнозы ФРС чаще нужно интерпретировать наоборот.
Вроде бы поведение рынка было логичным на ФРС за вычетом одного «но» — на сильном отчете МЕТА рынки выросли, забыв о ФРС, хотя очевидно, что МЕТА обязана ростом прибыли во 3 квартала ошибкам Маска, а он их вряд ли намерен повторить.
Всю неделю поступали хорошие отчеты по экономике США.
Сильный отчет JOLTs, ADP, недельные заявки по безработице, удивительно сильный торговый баланс США…
ISM промышленности остался ниже водораздела рецессии, но индекс занятости в нем вырос выше водораздела рецессии.
Наступил день главного отчета по рынку труда США.
Ключевые компоненты отчета по рынку труда США за декабрь:
— Количество новых рабочих мест 223K против 200K прогноза, ревизия за два предыдущих месяца -28К: октябрь пересмотрен до 263К против 284К ранее, ноябрь до 256К против 263К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,5% против 3,6% ранее (ревизия вниз с 3,7%);
— Уровень безработицы U6 6,5% против 6,7% ранее;
— Участие в рабочей силе 62,3% против 62,2% ранее (ревизия вверх с 62,1%);
— Рост зарплат 0,3%мм 4,6%гг против 0,4%мм 4,8%гг (ревизия вниз с 0,6%мм 5,1%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,3 против 34,4 ранее.
Нонфарм вышел идеально сильным, давно не было такого нонфарма, количество новых рабочих мест слегка превысило прогноз, но главный плюс отчета: рост участия в рабочей силе при одновременном падении уровней безработицы, такой корреляции ФРС обычно долго добивалась через снижение ставок и получалось сие долгими усилиями.
Причем рост участия в рабочей силе происходил в самой важной возвратной группе.