<HELP> for explanation

Лента форум

Цена акции: 511 руб (+2.2%), тикер LNTA, Капитализация: 0.00 млрд руб
График MOEX:LNTA предоставлен TradingView

Календарь событий по акциям Лента


Александра Мельникова, Евгений Кипнис, аналитики «Альфа-Банка».

Инвестиционный анализ: «Лента» покупает российский бизнес Kesko… Российское подразделение Kesko (финская розничная сеть) владеет 10 гипермаркетами и одним супермаркетом в Санкт-Петербурге; общий объем торговых площадей составляет 49 200 кв м. По условиям сделки, «Лента» приобретет магазины Kesko и три земельных участка в Москве и Санкт-Петербурге за 11 млрд руб. денежными средствами (224 тыс. руб. за кв м, что сопоставимо с расходами «Ленты» на строительство). Закрытие сделки намечено на 30 ноября 2016 г. 

… что вынуждает нас пересмотреть нашу модель. Мы учли новые активы в финансовой модели «Ленты», но полагаем, что рынок все еще недооценивает тот эффект, который эта сделка может оказать на выручку. 

Мы повышаем свой прогноз выручки на 2017 г. на 3%. Так как новые магазины будут находиться в полной собственности «Ленты», как это предусматривает бизнес-модель «Ленты», мы не ожидаем в результате этой сделки снижения рентабельности. 

Прогноз «Альфа-Банка» и консенсус-прогноз. По нашей оценке, выручка «Ленты» за 2017 г. составит 402,2 млрд руб., а EBITDA — 42,3 млрд руб., что предполагает рентабельность EBITDA 2017П на уровне 10,5%. Сейчас наш прогноз по этим показателям превосходит консенсус-прогноз агентства Bloomberg соответственно на 3% и 4%. 

Оценки стоимости: По нашей оценке, «Лента» сейчас торгуется по коэффициенту 2017П EV/EBITDA на уровне 7,2x, что предполагает привлекательный дисконт 22% к ее историческому среднему мультипликатору и 27% — к Магниту. Мы полагаем, что эти дисконты являются неоправданными, так как рынок сейчас не учитывает потенциальный эффект недавно приобретенных магазинов на финансовые результаты компании. Мы повысили РЦ на 13% до $9,3/ГДР и видим примерно 30%-й потенциал роста на текущих уровнях котировок. Таким образом, мы повышаем рекомендацию до ВЫШЕ РЫНКА. 

Риски: Главные риски понижения нашего прогноза связаны с: 1) потенциальным ухудшением макроэкономической конъюнктуры в России, что приведет к оттоку покупателей из гипермаркетов и снижению трафика и, как следствие, падению выручки и рентабельности; 2) учитывая 2016П чистый долг/EBITDA на уровне 2,5x (по нашей оценке), мы считаем возможным SPO в 2018 г (что предусматривает дополнительный риск навеса акций); 3) поправки к закону «О торговле» в отношении 5%-го ограничения по бонусам, которые вступят в силу уже с 2017 г. и могут привести к небольшому снижению рентабельности.
Ритейлер Лента приобрел лицензию на использование анимационных персонажей Disney. В этом году компания запустит линейку продуктов питания для детей под собственной торговой маркой с изображением героев мультфильмов. Продажи начнутся в ноябре, в следующем году планируется расширение ассортимента. Это первый масштабный кобрендинговый проект лицензирования частной марки в российской продуктовой рознице. (Коммерсант)
Аналитики «Атон».

«Лента» завершила приобретение Kesko. «Лента» ожидает, что это приобретение добавит 3-4% к росту продаж в 2017 году, а рентабельность EBITDA в 2016 году сократится примерно на 10 бп. Мы считаем, что это приобретение укрепит позиции компании в сегменте гипермаркетов. В то же самое время уже построенные магазины с устойчивым потребительским трафиком должны быстро сказаться на результатах «Ленты».  

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться



Лента — торгуется в Лондоне
Структура акционеров Лента
Тикер: LNTA
Нашли ошибку? Выделите фрагмент, нажмите Ctrl+Enter на клавиатуре, чтобы сообщить нам о ней.
Регистрация
UP