<HELP> for explanation

КИВИ (QIWI) форум

Цена акции: 711 руб (-0.42%), тикер QIWI, Капитализация: 0.00 млрд руб
График MOEX:QIWI предоставлен TradingView

Календарь событий по акциям КИВИ (QIWI)


Бедную «птичку» ожидает еще один виток слива, как минимум процентов на 50 от текущей стоимости акций. :)



Михаил Ганелин, старший аналитик «Атона».

Мы снижаем нашу целевую цену для АДР Qiwi с 15,5 долл. до 12,4 долл. и понижаем рекомендацию до ДЕРЖАТЬ с ПОКУПАТЬ. Основная причина − новый проект компании под названием Совесть, представленный в декабре, который, по сути, заключается в предоставлении беспроцентных потребительских кредитов. Мы считаем его относительно рискованным на данном этапе, поскольку это шаг в сторону традиционных банковских услуг. Финансовые результаты проекта и его успех можно будет оценить только через несколько лет, при этом он потребует существенных инвестиций уже в этом году, что негативно скажется на финансовых показателях и дивидендах компании. В связи с этим мы считаем, что Qiwi в настоящий момент торгуется с высокой оценкой, которая не дает ее бумагам потенциала роста

Что такое Совесть? В поисках возможностей для роста Qiwi запустила новый продукт: беспроцентные краткосрочные потребительские кредиты на срок 1-12 месяцев, которые предоставляются посредством кредитных карт и которые могут использоваться для покупок только в магазинах-партнерах. Кредитный лимит составит 50 тыс руб. для Москвы и 35 тыс руб. для регионов. Компании-партнеры будут платить Qiwi до 6-7% от каждой покупки, поскольку в обмен они получат дополнительный потребительский трафик. При этом Qiwi будет нести кредитный риск (по прогнозам компании, стоимость риска составит 10-12% от общего портфеля). Qiwi уже подписала соглашения с несколькими десятками известных магазинов и розничных сетей, и планирует, что чистая выручка от проекта составит 15-20 млрд руб. в 2020, а скорректированная рентабельность EBITDA − 30-35%. На наш взгляд, Qiwi выходит на зыбкую почву потребительского кредитования, в котором основным риском является доля просроченных кредитов, которая может оказаться выше ожиданий компании. Кроме того, новый проект потребует капитала и необходимости соблюдать банковские нормативы. В некоторой степени, проект Совесть похож на услуги «Тинькофф банка», но фактически у Qiwi в этой области меньше опыта. Безусловно, проект Qiwi может стать успешным и приведет к росту финансовых показателей, но в любом случае, его влияние будет заметно, скорее всего, к 2019 году. 

Влияние на финансовые результаты. Руководство сообщило, что из-за проекта чистая прибыль Qiwi сократится на 200 млн руб. в 4К16 и примерно на 1,4 млрд руб. в 2017. По нашим оценкам, скорректированная чистая прибыль Qiwi упадет на 27% г/г в 2017 до 3,1 млрд руб. Это будет негативно воспринято рынком, поскольку это также сократит дивидендные выплаты. Мы также считаем, что компания может снизить коэффициент выплаты дивидендов до около 50% с текущих 75%. В этом случае дивиденды на акцию в 2017 составят около 27 руб., что предполагает дивидендную доходность 3,5%.
Развитие основного бизнеса Qiwi — платежных услуг. Объемы платежей через терминалы Qiwi сократились на 3% г/г до 615 млрд руб. за 9M16 на фоне снижения доходов населения и стагнации потребительского кредитования (+1,3% в 2016). Тем не менее мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 3% г/г за 2016, что соответствует прогнозу руководства (2-5%), за счет роста комиссий. По нашим оценкам, в 2017 объемы платежей вырастут на 8% на фоне восстановления экономики и потребительского кредитования, в то время как размер комиссий останется неизменной (хотя мы не исключаем, что компания может приятно удивить в этом показателе). В результате скорректированная выручка компании увеличится на 4% г/г до 10,9 млрд руб., а показатель EBITDA снизится на 22% до 4,5 млрд руб. из-за роста SG&A-затрат, связанных с проектом Совесть, а рентабельность EBITDA составит 42% против 56% в 2016. 

Оценка, катализаторы и риски. Из-за роста затрат, связанного с новым проектом, мультипликаторы Qiwi также увеличатся в 2017. По нашим оценкам, Qiwi торгуется с мультипликатором P/E 2017П равным 16x и EV/EBITDA 2017П равным 10x. Мы считаем их слишком высокими в свете неясных перспектив долгосрочного роста прибыли на акцию и ожидаемого снижения дивидендов. Наша новая целевая цена представляет собой простое среднее значение целевого мультипликатора P/E 2019П (14.0х) и оценки DCF (WACC 17%; TGR −3%), которое дает целевую цену 740 руб. за АДР ($12.4). Среди основных рисков мы выделяем: a) существенное снижение объемов платежей из-за жесткой конкуренции с мобильными банками и онлайн-приложениями; b) провал нового проекта, который может потребовать больше инвестиций, чем ожидалось и привести к более высокому, чем ожидается, уровню неработающих кредитов.  
Мартынов Данила, спасибо, интересно! А то я присматриваюсь к киви)
Мартынов Данила, ну теперь понятно почему акции Киви упали до минимумов с мая 2016
Тимофей Мартынов, ммм, новые минимумы, хорошо, что в сентябре скинула в районе 1000 рублей. Год назад на минимумах покупала, средняя покупки была 736 рублей)). По какой цене хотите покупать? Или уже передумали?
avatar

Олеся Ветер

Олеся Ветер, мне просто интересна компания, скажем так.
покупать не думал
хотел подробнее с ними разобраться
Тимофей Мартынов, ясно
avatar

Олеся Ветер

Я чуть чуть прикупил сегодня. Посмотрим как пойдет, говорят дивиденды у ни, отсечка скоро…
avatar

Алексей

Алексей, что за дивиденды, что за отсечка?
avatar

Long

Алексей, на чем вниз ушли? еще с объемами?
avatar

Олеся Ветер

Long, 20.02.2017 эту дату дает доход, прогноз 13.02 руб на акцулю, где-то и 50 читал)))
avatar

Алексей

Олеся Ветер, понятия я не имею. Акцуля дно, просто на мой вкус уехала хорошо вниз и купил немного, чисто посмотреть.
avatar

Алексей

Алексей, я сегодня с утра смотрела цена была выше лоев не стала покупать, думала, что пропустила вспышку когда бумага обновляла минимумы, вечером смотрю, а бумажки на закрытии показала новые минимумы.
avatar

Олеся Ветер

Алексей, вот и интересно стало, почему такие объемы были именно сегодня и почему вниз идет? Непонятно пойдет ниже или нет))))
avatar

Олеся Ветер

новостей никаких по акциям нет
avatar

Олеся Ветер

Алексей, на NASDAQ акции продолжают падение, уже 4%
avatar

Олеся Ветер


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться



QIWI — платежная система. Акции, торгуются на NASDAQ и Московской бирже.

As of December 31, 2015:
15,516,573 Class A ordinary shares, par value EUR 0.0005 per share
44,902,028 Class B ordinary shares, par value EUR 0.0005 per share
were outstanding

ADR представляет одну акцию класса B
Редактировали:
28 декабря 2015, 07:02 Oskolkov
Связанные статьи:
(407)
(3)
 +8
(29)
 +8
(17)
(39)
Тикер: QIWI
Нашли ошибку? Выделите фрагмент, нажмите Ctrl+Enter на клавиатуре, чтобы сообщить нам о ней.
Регистрация
UP