Долговая дефляция - термин, придуманный экономистом Иривингом Фишером: если цена товара снижается быстрее, чем уменьшаются долги, реальная стоимость частных долговых обязательств со временем увеличивается[1].
Допустим, человек взял в кредит $1 млн на покупку дома под 5% годовых. Инфляция при этом составляет 3% годовых. Реальная ставка по кредиту = 2% годовых (5%-3%). Если инфляция 3% превращается в падение цен на 2% за год, то получается, что деньги стали дороже, а номинальная ставка по кредиту в 5% превращается в реальную ставку 5%+2% — 7% годовых. Таким образом, при переходе от инфляции 3% к дефляции 2%, долговое бремя должников растет на 5% годовых.
Это легко понять, если рассматриваеть деньги, как товар, цена которого растет во время дефляции.
Поскольку дефляция усиливает долговое бремя, она увеличивает вероятность наступления дефолтов и банкотств.
В период с октября 1929 по март 1933 года номинальная стоимость частных долгов снизилась за счет распродажи активов на 20%. Но из-за дефляции реальное бремя этих долгов увеличилось на целых 40%.
Источники:
[1] Нуриэль Рубини, Стивен Мим: «Нуриэль Рубини: как я предсказал кризис»