Доход (return)
Финансовые активы генерируют 2 вида дохода:
1. периодический доход (дивиденды, купонные выплаты, процентные платежи)
2. увеличение цены активаи (capital gain).
Различают:
- доход за время удержания актива (holding period return) — изменение цены актива за выбранный период времени
- средний доход или арифметический доход (arithmetic or mean return) — простое среднее арифмитическое доходностей.
- средний геометрический доход (geometric mean return) — учитывает реинвестирование доходов предыдущих периодов (см. формулу ниже)
- доход, взвешенный по деньгам или внутренняя норма доходности (money weighted Return or Internal Rate of Return) — доход с учетом количества инвестированных денег. Доход, когда на счете было существенно меньше денег, будет иметь намного меньшее значение, чем доход, когда на счет была добавлена большая сумма.
- среднегодовой доход (annualized return) — приведение имеющейся доходности к показателю средней доходности за год.
- доход портфеля ценных бумаг (Portfolio return) — сумма взвешенных доходностей ценных бумаг, составляющих портфель.
Доход также бывает:
- валовый доход (gross return) — доход без учета расходов (например, вознаграждение управляющему и расходы на содержание фонда, комиссия брокеру)
- чистый доход (net return) — чистый доход после учета всех расходов, приходящийся на инвестора (акционера)
По учету налогов в доходах различают:
- доход до налогов (pre-tax return)
- доход после налогов (after-tax return)
Обычно, налог на периодический доход и налог на прирост капитала рассчитываются по-разным ставкам. Налог на прирост капитала может различаться для краткосрочного прироста и долгосрочного прироста. Обычно, долгосрочные инвестиции имеют более благоприятный налоговый режим.
Различают номинальный и
реальный доход.
Реальный доход — доход скорректированный на инфляцию. Реальный доход полезен для сравнения доходности активов при различных темпах роста инфляции.
По использованию заемных средств различают:
- доход базового актива
- доход, полученный с использованием кредитного плеча (leveraged return)
Доход также может быть:
- исторический (historical return) — уже реализованный, фактический.
- ожидаемый (expected return) — тот, который ожидает увидеть инвестор.
Поскольку инвестиции сопряжены с риском, нет гарантии, что актуальный доход будет равен ожидаемому. Можно лишь ожидать, что с течением большого времени средний ожидаемый доход будет равен среднему историческому доходу за большое количество лет (или даже десятилетий).
Формулы
3. средний геометрический доход вычисляется по формуле:
4. Внутренняя норма доходности вычисляется по формуле:
Ci — это денежный поток за i-й период
5. формула для среднегодового дохода, при периоде больше 1 года
Если к примеру у нас есть доходность за неделю, то формула такая среднегодовой доходности будет выглядить так:
R
annual=(1+r
weekly)
52
6. доход портфеля ценных бумаг:
