управление портфелем (Portfolio management) — задача по получению дохода для инвестора при заданном риске, которую решает портфельный управляющий.
Основные этапы управления портфелем ценных бумаг
- Планирование:определение задач клиента (см. investment policy statement)
- Исполнение: составление инвестиционного портфеля с учетом нужд клиента. Определение долей активов в портфеле, анализ, отбор и приобретение ценных бумаг.
1. Выбор
классов активов (Asset Allocation):
- оценить риск/доход инвестиций
- распределение активов портфеля между акциями, облигациями, наличностью, сырье, недвижимость и т.д.
- определить географию распределения активов
2. Анализ ценных бумаг
- аналитики определяют привлекательные бумаги внутри своего сектора, оценивают риск и денежный поток инвестиций
3. Построение портфеля ценных бумаг
- Главная цель — правильная диверсификация портфеля.
- Принятие решений о распределении: по классам активов, секторов, индивидуальный ценных бумаг в соответствии с инвестиционной стратегией.
- Покупка и продажа активов — трейдинг
4. Обратная связь, ребалансировка портфеля.
- мониторинг состояния портфеля. Отслеживание изменений фундаментальных факторов и цен активов в портфеле.
- Ребалансировка портфеля в соответствии с изменениями.
- Измерение динамики портфеля, оценка соответствия результата потребностям клиента.
Полезные подсказки портфельному управляющему:
- диверсификация — мощнейшая концепция инвестирования
- риск можно полностью свести к корреляциям активов в портфеле
- риск активов не сильно отличается между соседними десятилетиями (то есть текущий будет примерно таким же, как за последние 10 лет)
- корреляции устойчивы между активами одной страны
- международные корреляции сильно выросли за последние 2 десятилетия из-за глобализации капитала
- корреляции ниже 0,3 считаются привлекательными для диверсификации портфеля
Источники:
[1] CFA Level I, volume 4 Cororate Finance and Portfolio Management
