Облигация с переменным купоном характеризуется тем, что купон заранее не зафиксирован, а изменяется в зависимости от экономической ситуации в мире, стране, а также на финансовых рынках. Рыночная цена такой облигации обычно мене изменчива, т.к. процентная ставка часто корректируется и отражает рыночные условия на данный момент. Массово данный вид появился в 70-80 годы, период стагфляции и переменчивых высоких процентных ставок. Существует несколько подвидов данного вида облигаций:
- Облигации с отсроченным купоном. Купон выплачивается спустя несколько лет.
- Облигации с различными купонами. Имеют разные процентные ставки в разные периоды обращения. Эмитенту использует их при реализации инвестиционного проекта, денежный проект по которому будут значительно колебаться
- Облигации с плавающей процентной ставкой. Ставка купона привязывается к некоторым финансово- экономическим показателям: ставка LIBOR, учётная ставка, доходность гос.облигаций, динамика реального ВВП, инфляции, фондовых индексов. Обычно размер купона устанавливается как доходность базового инструмента + премия. На РФР сейчас обращаются несколько выпусков облигаций с плавающим купоном от различных эмитентов. Например «ВТБ-капитал финанс- 01». Ставка фиксированного купонного дохода по 1-20-му купонам определена эмитентом в размере 0,1% годовых. Дополнительный доход привязан к индексу ММВБ и рассчитывается в соответствии с решением принятым эмитентом. Выплата дополнительного дохода осуществляется в дату досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента. Если индекс будет всё этому время показывать негативную динамику, то инвестору заработают лишь 0,1 % годовых. 5ый впуск этого эмитента привязан к цене золота и курсу доллар/рубль, имена исходя из их динамики определяется дополнительный доход инвестора.
- Облигации с «перевёрнутой» плавающей ставкой. Купон может составлять 30 % годовых ставки LIBOR.
- Облигации с пересматриваемым купоном. Цель, чтобы цена облигации была равная определённой цене, например 100% от номинала.
- Индексируемые облигации. Вариация облигаций с плавающей процентной ставкой. Индексации подвергаться может как номинал, так и купон.
- Облигации с участием. Купон привязан к прибыли предприятия. Есть фиксированная часть + надбавка, например 30% от размера дивидендов.
- Доходные облигации. Купон выплачивается, если предприятие заработало прибыль.
- Облигации смешанного типа. Часть срока купон фиксирован, часть срока — плавающий.
- Структурированные — это все облигации, имеющие платежи, зависящие от других финансовых показателей. К структурированным относят облигации с переменным купоном, инфляционно — индексируемые облигации, конвертируемые облигации. Структурированность со стоит в том, что это смесь облигации и производной ценной бумаги-опциона или фьючерса. За счёт данной производной, платежи зависят от цены акций, фондового индекса, цены товара или товарного индекса.
Источник:
Краев, Коньков, Малеев- Рынок ценных бумаг
