Contrarian Strategy — стратегия игры против толпы, которая может приносить максимальную прибыль.
Продавать, когда
все вокруг покупают и наоборот.
Эффективность стратегии может заключаться в том, что:
1. Когда рынок сверхоптимистичен, все, кто хотел, уже купили. Поэтому рынок уже может двигаться только в обратном направлении. А поскольку все сидят в акциях, естественно они будут выражать оптимизм в отношении своих инвестиций.
2. Когда выходят неожиданные плохие новости, страх максимален именно в первые дни, и зачастую не соотносится с фундаментальными условиями.
Индикаторы противоположного мнения (contrarian indicators).
- если на рынке тренд, индикаторы оптимизма будут обновлять максимумы.
- обычно окончанию тренда соответствует экстремальное значение индикатора.
Какие это индикаторы?
- Доля акций в портфелях сбалансированных взаимных фондов. Когда она достигает максимума, это говорит о предельном оптимизме.
- Доля капитала, размещенного в фонды акций относительно фондов облигаций. Когда на максимуме — рынок на пике.
- Технические индикаторы перекупленности/перепроданности
- Обзоры, составленные на основе опроса инвесторов и аналитиков.
- Short Interest: когда на максимуме, это говорит о том, что рынок слишком пессимистичен.
- put/call ratio — соотношение опционов пут и кол. Если Put/Call >1 это может говорить о слишком пессимистичном настрое, если Put/Call <0,4 это может говорить об эйфории на рынке.
Важно понимать, что эти индикаторы:
- полезные когда на экстремальных значениях
- могут говорить лишь о вероятном максимуме/минимуме рынка
- ничего не говорят о тайминге, то есть о точном времени разворота.
- выступают как подсказка
- их использование — скорее искусство, нежели точна наука
Быть contrarian по отношению к рынку сложно и некомфортно.
Источники:
[1] Filippo Stefanini — Investment Strategies of Hedge Funds
