<HELP> for explanation

rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании xCFD | 27 ошибок типичного инвестора

Предлагаем учиться на чужих ошибках. Вот подборка ответов на вопрос о типичных промахах инвесторов от управляющих крупнейшими фондами, чтобы вы могли избежать ошибок при торговле с xCFD
 

1. Говард Маркс, сопредседатель правления Oaktree Capital Management: нереалистичные ожидания


«Люди сталкиваются с проблемами, когда опираются на нереалистичные ожидания, особенно если надеются, что доход можно поднять без повышения риска. Нет ничего опаснее, чем не осознавать риск. Я считаю, что величайшим достижением при инвестировании становится не высокий доход, а высокий доход с пониженным риском. Необходимо понимать риски, помнить о них, держать их под контролем и быстро распознавать. Те, кого я считаю хорошими инвесторами, отличаются очень низкими уровнями потерь и редкими неудачными годами. Вот почему нужно рассматривать инвестирование в долгосрочной перспективе.

Краткосрочные результаты могут ввести в заблуждение. Инвестиционный бизнес полон людей, которые прославились тем, что однажды попали в цель. Если вы читали книгу Нассима Талеба „Одураченные случайностью“, то должны понимать, что одно верное предсказание ничего не доказывает. Один точный прогноз может быть вопросом везения. Но закон больших чисел гласит, что достаточно большая выборка исключает случайные ошибки. Другими словами, наблюдаемая реальность становится ближе к фактической. Хорошие инвесторы — те, кто сделал много вложений за продолжительный период и заработал много денег, а их результаты подтверждают, что это не было удачным стечением обстоятельств. На мой взгляд, добиться постоянных результатов можно, не забывая о рисках и ограничивая их».

2. Джон Ламберт, инвестиционный управляющий в GAM: отсутствие обратной связи
27 ошибок типичного инвестора

«Инвесторы чаще, чем представители других профессий, страдают от явной нехватки полезной информации и обратной связи, которая позволила бы им улучшить свои результаты. Сложно понять, с какими навыками необходимо работать, и эту задачу часто откладывают в сторону и забывают о ней. Это ошибка. Разумный инвестор должен постоянно изучать свои слабые и сильные стороны путем максимально досконального анализа применяемых методик. Оценка и улучшение этих методик должны быть основными составляющими любой инвестиционной работы».


3. Марико Гордон, главный инвестиционный управляющий Daruma Capital Management: предубеждение и упрямство

«Очень важно избавиться от предубеждений и упрямства. Необходимо обладать открытым разумом, однако в то же время соблюдать дисциплину и стойко придерживаться прочных основ».


4. Жан-Мари Эвельярд, старший консультант First Eagle Funds: инвестирование без учета реальной стоимости активов

«Если вы инвестируете в недвижимость, то не станете беспокоиться о стоимости своего строения каждый день, поскольку здесь не происходит ежедневных сделок. Сложнее владеть ценными бумагами, сделки с которыми производятся каждый день. Баффетт не просто так стал одним из богатейших людей мира. Он использует очень здравый подход к инвестициям. Это не какой-нибудь рецепт и не формула. Конечно, у Баффетта есть экстраординарные навыки, но его успех обусловлен не только собственными умениями, но и разумным подходом к инвестированию. Многие инвесторы, включая профессионалов, разрабатывают собственный инвестиционный подход, возможно, это неизбежно, поскольку существует так называемый карьерный риск. Их ошибка заключается в том, что они уделяют слишком много внимания краткосрочным изменениям. Бен Грэм был прав: в краткосрочной перспективе рынок представляет собой машину для голосования.

Если вы инвестируете, нацелившись на краткосрочные доходы, вы попадаете в лапы рыночной психологии. Если вы инвестируете с долгосрочными перспективами, вы используете измерительную машину, которая взвешивает реальные аспекты бизнеса».


5. Ларри Сарбит, главный инвестиционный управляющий Sarbit Advisory Services: эмоции


«Многие поддаются эмоциям и вообще не особо включают голову. Такие инвесторы — сами себе враги. Как говорил Бен Грэм, если бы они покупали акции так же, как ходят в продуктовый магазин, а не в парфюмерный отдел, результаты были бы выше. Правда в том, что большинство людей не сумеет заработать на фондовом рынке. Подавляющее большинство игроков на рынке не получает дохода. Это печально, однако такова жизнь. Деньги вкладываются в неподходящий момент и выводятся не в самое лучшее время. Сейчас мы наблюдаем разворот рынка вниз в связи с повышением учетных ставок. Если рынки продолжат снижение или будут стоять на месте в течение трех следующих лет, я могу точно предсказать, что будут делать инвесторы: они уйдут с рынка.

Они делают это снова и снова, поколение за поколением, год за годом и век за веком. С этим ничего не поделать. Однако именно это создает невероятные возможности для покупки активов. Эти возможности появляются благодаря тому, что люди попросту не думают».


6. Брайан Лоренс, основатель Oakcliff Capital: неподходящий темперамент
27 ошибок типичного инвестора

«Инвестированием занимаются люди с не подходящим для этого темпераментом или недостаточно спокойной жизнью. Великий кризис выявил демонов во многих людях и трещины во множестве супружеских союзов. Баффетт говорит о финансовых последствиях ниспадающей волны, однако нам также стоит задуматься и о психологических. И, конечно же, брокерам не следует давить на клиентов, чтобы они сменили управляющих после череды неудач».


7. Марк Купер, управляющий портфелями в First Eagle: слепое следование трендам


«Инвесторы часто гонятся за модными вещами или какой-нибудь темой дня. Необходимо обладать терпением и следовать курсу своей инвестиционной философии, нельзя бояться чего-то упустить. По мере того, как инвесторы набираются опыта, они должны становиться более уверенными в знаниях и пределах своей компетенции. Не следует сильно волноваться о том, что не входит в вашу компетенцию, лучше сузить свои инвестиции до понятных пределов, чтобы можно было отслеживать значимые для вас тенденции и концентрироваться на них. А если появятся благоприятные возможности, надо их использовать. Однако если постоянно беспокоиться о том, что делает кто-то другой, или о том, что может принести результат в ближайшие три месяца или до конца года, изменение планов на ходу может привести к неудачам».


8. Брайан Бойл, главный инвестиционный управляющий Boyle Capital: чрезмерная уверенность


«Самой большой ошибкой я считаю избыточную уверенность. Однако рынки умеют исправлять такие ошибки. Этот бизнес способен спустить с небес на землю, и об этом надо помнить».


9. Лиза Рапуано, управляющая портфелями Lane Five Capital Management: человечность


«Крупнейшая ошибка — быть человеком. Серьезно. Важнее всего понять собственный темперамент и способности, разработать план и придерживаться его. Однако человеку свойственно стремиться к комфорту, искать одобрения в обществе и действовать под влиянием стресса. Понимание того, как вы лично реагируете на события, создание алгоритма, который поможет оптимизировать сильные стороны и свести к минимуму ведущие к ошибкам особенности — вот что даст преимущество. К сожалению, всё как будто работает против нас. Структура нашей отрасли вынуждает даже профессионалов поддаваться общим настроениям, поскольку так они либо накапливают активы, либо защищают себя от увольнения. У частных инвесторов дела еще хуже. Чтобы отстраниться от общего шума и давления, требуется проделать немало работы, и ошибки обязательно случаются. С другой стороны, именно это делает наш бизнес таким прекрасным: здесь всегда можно стать лучше, узнать что-то новое, а скучно просто не бывает».


10. Барри Пасиков, управляющий партнер Hazelton Capital Partners: отсутствие дисциплины


«Все инвесторы начинают свой путь с наилучшими намерениями, однако разочарования и соблазны вперемешку с малейшей неуверенностью в себе могут сбить с дороги кого угодно. Существует несколько принципов, на которые я полагаюсь при стоимостном инвестировании:

  • Сохранять верность стратегии;
  • Распознавать чрезмерную уверенность;
  • Контролировать эмоции;
  • Сохранять терпение.

Процесс инвестирования легок для понимания, однако сложен в реализации, и трудность заключается в том, что необходимо соблюдать дисциплину».


11. Ричард Кук и Дау Байнам, руководители Cook & Bynum Capital Management: инвестирование без маржи безопасности


«Обычно мы называем несколько ошибок:

  • Взгляд в краткосрочной перспективе;
  • Переоценка конкурентных преимуществ;
  • Инвестирование на основе неверной информации.

Но крупнейшей ошибкой может стать инвестирование без маржи безопасности (т.е. покупка бумаг без значительной скидки, обоснованной консервативной оценкой их реальной стоимости). Меткая фраза, авторство которой обычно приписывают физику Нильсу Бору, гласит: „предсказывать трудно, особенно будущее“. По своей сути инвестирование является составлением прогнозов по поводу будущего движения наличности в определенном бизнесе, и это означает, что инвесторы будут неизбежно совершать ошибки при оценке качества компании или навыков людей, которые ей управляют. Маржа безопасности позволяет избежать необратимых потерь капитала, если инвестор ошибается, и получить высокий доход, если он прав. Мы любим играть только тогда, когда знаем, что наши шансы высоки».


12. Саймон Денисон-Смит, один из основателей Metropolis Capital: недостаточный анализ
27 ошибок типичного инвестора

«Инвесторы, не проводящие достаточного анализа и проверки благонадежности компании по каждой открываемой позиции, берут на себя повышенные риски.

Недостаточно глубокое понимание позиции ведет к возникновению двух специфических сложностей:

  1. Так гораздо сложнее сохранить убежденность в фундаментальной стоимости акций. Из-за этого бывает сложно удержаться, если рынок предлагает заманчивую стоимость, и проявить дисциплину, чтобы продать их, когда рынок перегрет.
  2. Это значительно осложняет управление рисками, в частности понимание того, что в компании изменилось что-то фундаментальное.

За последние три с половиной года мы трижды выходили из позиций с потерями, при этом падение стоимости бумаг после нашего выхода составляло 70−90%. Во всех трех случаях мы достаточно знали компанию, чтобы оценить эффект, который окажут новости, еще не до конца учтенные рынком»


13. Брайан Бэйрс, управляющий портфелями Bares Capital Management: простейшие ошибки


«Мой опыт подсказывает мне, что частные инвесторы сталкиваются с самыми серьезными проблемами в простых вопросах: сберегательные привычки, грамотная диверсификация и соблюдение собственных правил инвестирования. У моих коллег из инвестиционных фондов проблемы чаще всего возникают, когда они путают понимание идеи с ее истинной ценностью. Вы может целиком понимать идею бизнеса, однако это не делает ее хорошей».


14. Амитабх Сингих, управляющий директор Surefin: беспечность


«Большинству людей нравится делать деньги, но не хранить их, и это ведет к беспечности. Многие из тех, кто не применяет правила накопления богатства к управлению им, недостаточно серьезно относятся к инвестициям».


15. Ори Эйял, основатель Emerging Value Capital Management: недостаточно консервативные взгляды


«Высокий доход — не ключ к богатству. Ключ к богатству — высокий доход при минимизации рисков. Самая большая ошибка инвесторов — недостаточно консервативный подход к инвестированию. Окружающий мир опасен для капитала. Инфляция, экспроприация, революции, девальвации, отраслевые спады, войны, стихийные бедствия, депрессии, рыночные обвалы, черные лебеди, воровство, мошенничество, налоги — все это представляет собой постоянную затаившуюся угрозу для богатства. В любой отдельный год вероятность катастрофы невелика. Однако с течением лет и десятилетий все, что может пойти не так, пойдет не так».


16. Алан Зафран, партнер в Luminous Capital: эмоции


«Инвесторы не разрабатывают собственную философию инвестирования и не хранят ей верность и в горе и в радости. Мы все люди, не так ли? Слишком легко поддаться эмоциям и позволить жадности и страху повлиять на ваши решения».


17. Аарон Эдельхейт, основатель Sabre Value Asset Management: сами инвесторы


«Крупнейшая проблема инвесторов — это они сами. Критически важным является сочетание эмоций, страха потерь, стремления к прибыли и когнитивных особенностей, однако немногие уделяют этому внимание. Я думаю, что нужно хорошо знать собственные слабые и сильные стороны».


18. Зик Эштон, управляющий портфелями Centaur Capital Partners: отсутствие стратегии


«Существует бесконечное количество способов все испортить. Однако в основе очень многих ошибок лежит отсутствие последовательной инвестиционной стратегии, обладающей определенным смыслом, которую можно дополнить дисциплиной и настойчивостью. Не обладая осмысленной платформой для принятия решений, крайне сложно добиться успеха».


19. Кен Шубин Стейн, основатель Spencer Capital Management: отсутствие списков
27 ошибок типичного инвестора

«Все инвесторы выиграли бы, если бы завели инвестиционный дневник и использовали контрольные списки. Два этих инструмента не только помогают людям концентрироваться на своих целях и придерживаться выбранной стратегии, но и позволяют предотвратить импульсивные ошибки. Эти инструменты также защищают инвесторов от некоторых когнитивных искажений, которым подвержены все люди. В контрольный список можно включить не только действия, необходимые для исследования, вместе с перечнями ошибок или проблем, возникших в прошлом, для их предотвращения, но и ряд когнитивных искажений, и это позволит своевременно принимать необходимые меры».


20. Гай Спир, генеральный директор Aquamarine Capital Management: не тот подход


«Серьезнее всего инвесторы ошибаются, когда прекращают думать как руководители. Необходимо применять принцип Бена Грэма, гласящий, что нужно рассматривать каждую бумагу как долю в компании и мыслить как ее владельцы. Так можно получить многие ответы. Хоть это не очень просто, и чаще всего вы будете приходить к выводу, что не нужно делать ничего».


21. Игорь Лотсвин, управляющий портфелями Soma Asset Management: бурная реакция


«Крупнейшая ошибка — реакция на шум рынка и всплеск эмоций. Рынки часто очень неразумно себя ведут на коротких отрезках времени — инвесторам необходимо проводить собственную оценку каждой ситуации и не быть рабами рынка».


22. Дон Яктман, президент Yacktman Asset Management: необучаемость


«Когда вы допускаете ошибку, признайте ее, сделайте выводы и двигайтесь дальше, стараясь добиться прогресса в той сфере, где она возникла, чтобы не повторить эту ошибку снова».


23. Марк Мэсси, управляющий фондом в AltaRock Partners: тотализатор


«Когда я думаю о главных ошибках инвесторов, на ум сразу приходит несколько вещей:

  • Принятие эмоциональных решений;
  • Краткосрочное мышление вместо долгосрочного;
  • Недостаточная тщательность проверки благонадежности компании.

Это серьезные проблемы, но я считаю, что главный ответ на этот вопрос менее очевиден.

Большинство инвесторов не учитывают тот факт, что они играют на тотализаторе.

Все знают, как работают ставки на лошадиных скачках. До начала забега подсчитываются все ставки, и на основании их распределения вычисляются коэффициенты. В итоге лучшие лошади — с лучшей родословной, лучшими жокеями и лучшей историей достижений — приносят очень небольшой доход, когда побеждают — то есть в большинстве случаев. И хотя выигрыш может быть огромным, когда побеждают худшие лошади, в действительности это происходит очень редко.

То же с инвестициями. Отличные компании, которые демонстрируют конкурентные преимущества и обладают длинной историей успешной работы, практически всегда оцениваются очень высоко, тогда как бедные компании почти всегда оправданно дешевы. Соответственно, при размещении ставок на компании любого типа сложно добиться результатов выше среднего. Секреты побед на скачках и на ценных бумагах одинаковы. Надо быть очень терпеливым и изучать имеющуюся информацию. Время от времени вам будет попадаться отличная компания (или лошадь), которая по той или иной причине не получает достойной оценки. Иногда этот разрыв очень велик — и вот тогда и надо инвестировать (или делать ставку). Все оставшееся время надо лишь усердно трудиться и ждать. Ставки надо делать только при полной убежденности в том, что они оправдаются».


24. Пэт Дорси, главный инвестиционный управляющий Dorsey Asset Management: переоценка роста
27 ошибок типичного инвестора

«Люди ошибочно принимают рост за укрепление. Вырасти может кто угодно. Любая компания может показать рост путем открытия новых магазинов или уменьшения цен на продукцию. Это не означает, что ее положение устойчиво, а мы как инвесторы вкладываемся в будущее, так что устойчивость для нас чрезвычайно важна. У компании Aggreko, с которой мы много работаем, есть конкурент под названием APR Energy, который торгуется на британской бирже, но располагается в городе Джексонвилл в штате Флорида, и в последнее время этот конкурент забирает контракты у Aggreko — мы уверены в этом — путем демпинга».


25. Дэвид Стейнберг, управляющий партнер DLS Capital Management: особый сорт дисциплины


«Нельзя отрицать очевидное, необходимо быть прагматичным и понимать, что все мы люди и делаем промахи. Осознание ошибок и способность их исправлять, чтобы менять развитие ситуации, зависит от того, что мы называем гибкостью мышления. Точно так же, как в случае с дисциплиной, которую нужно соблюдать, мы должны уметь отличать моменты, когда необходимо изменить направление движения, и обладать гибкостью, чтобы определить, что какой-то аспект изменился и действовать в соответствии с произошедшими изменениями. Это зависит от дисциплины другого типа. Это дисциплина в распознавании смены направления ветра».

26. Мартин Кондер, директор Novum Capital: ошибки при инвестировании в компании-ритейлеры

«Ритейлер с хорошими магазинами в местах с высокой проходимостью может казаться надежным вложением, однако в дополнение к тому, что эти преимущества устраняются онлайн-конкурентами, рынок розничной торговли очень подвижен, а вкусовые предпочтения и форматы магазинов постоянно меняются в быстром темпе. Например, в Великобритании бренды Jessops и Woolworths казались очень устойчивыми и популярными, но сейчас они исчезли».


27. Питер Кеннан, управляющий партнер Black Crane Capital: ошибки в Азии


«Существует некий парадокс в том, что люди приходят в Азию ради роста и диверсификации. Новые возможности обеспечивают диверсификацию и способствуют росту, в этом сомнений нет. Проблемы появляются в Китае, а я придерживаюсь бычьих взглядов на Китай. Я не хочу сказать, что рост экономики здесь вернется к двузначным числам, но он закрепится на уровне 6−7% и будет продолжаться год за годом.

Однако это не гарантирует доходов акционерам, а многие инвесторы приходят сюда, рассчитывая на слишком короткий временной горизонт. Волатильность запросто может их потопить. Если посмотреть на среднее отношение дивидендов к стоимости бумаг в Китае, оно окажется очень низким даже у очень прибыльных компаний. В определенные моменты эти значения для отдельных акций становятся гораздо выше, и тогда все начинают верить в рост доходов и радоваться, поскольку по какой-то причине обретают уверенность в надежности бумаг. Отношение цены к доходности, равное 30, довольно распространено среди самых популярных акций в Китае. Среднее значение этого коэффициента равняется 11, так что если вы владеете бумагами с соотношением 30 и ситуация складывается не очень благоприятно — вам есть откуда падать».

 

Интересная статья!
Беда в том, что каждый из этих пунктов проверен потом и кровью многих поколений, но читатель все равно не сможет применить их на практике.

Извините, но особенно убого смотрится ваша реклама xCFD. В бан вас, уважаемый.
Чем на Ваш взгляд различаются ошибки под номерами 5, 16 и 21?
avatar

monte_carlo

monte_carlo, 5 и 21 на мой взгляд одинаковы, 16 все же про стратегию а не эмоциональные решения в целом.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP