<HELP> for explanation

rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании КИТ Финанс Брокер | Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе

Макроэкономическая статистика свидетельствует о том, что экономический рост Китая усилился в четвертом квартале впервые за последние два года, благодаря массированным государственным инфраструктурным инвестициям.
 
Важно отметить, что восстановление деловой активности в Китае в последние три месяца прошедшего года было достаточно очевидным фактом – см. предыдущие обзоры: Китай: время покупать?(19 октября 2012 г.), Китай: производственная активность растет, оптимизм в сталелитейном секторе и грузоперевозках (1 ноября 2012 г.),  Китайский “green shoot”: производственная активность расширяется второй месяц подряд (3 декабря 2012 г.), Глобальная деловая активность в ноябре достигла 8-месячного максимума(7 декабря 2012 г.) и т.д.
 

Промышленное производство, которое очень сильно коррелирует с динамикой ВВП, указывает на рост экономики Китая в пределах 7,8%. Заглядывая вперед, темпы роста китайской экономики сохранятся в пределах 7-8% без продолжения расширения кредитного плеча и капитальных расходов. Однако ближе к концу года может начаться некоторое давление, связанное с затуханием эффекта госрасходов.

Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе

Китайская экономика вновь набирает обороты в рамках восходящей фазы очередного бизнес-цикла, который традиционно зарождается в сентябре и достигает своего пика в марте. Эту идею подтверждают экономические показатели, тесно коррелирующие с темпами роста китайского ВВП, среди которых мы сегодня рассмотрим следующие:
 
  • Индекс производственной активности в промышленности (PMIManufacturing) + новые заказы vsзапасы (newordersvsinventories)
  • Выпуск стали (steelproduction) + индекс производственной активности в сталелитейном секторе (SteelPMI)
  • Выпускцемента(cement production)
  • Выработка и потребление электроэнергии (electricityoutput&consumption)
  • Экспорт (export)
  • Закладкинедвижимости(floor space started)
  • Автомобильные грузоперевозки (highwayfreight)
  • Железнодорожные грузоперевозки (railwayfreight)
  • Грузоперевозки водным транспортом (waterwayfreight)
  • Грузооборот контейнерных перевозок в Шанхае (Shanghaicontainerthroughput)
  • Продажи легковых автомобилей (passengercarsales)
  • ВыручкаказиновМакао(Macao games of fortune gross revenue)
  • Продажи ювелирных изделий в Гонконге (HKluxurysales)


Выраженная сезонность в динамике индекса производственной активности (PMIManufacturing)
 

После февральского спада (по случаю празднования китайского Нового года по лунному календарю), как правило, наблюдаются пики деловой активности в обрабатывающих отраслях Китая.
 Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе
  Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе
China  PMI  Manufacturing – это композитный индекс, рассчитываемый на основе пяти компонентов с разными весами: новые заказы (30%), выпуск продукции (25%), занятость (20%), время поставки (15%), запасы (10%). Значение индикатора выше 50 пунктов означает рост деловой активности в промышленности, ниже – наоборот, замедление.

 
Новые заказы за вычетом запасов в качестве индикатора деловой активности
 

В структуре компонентов индекса PMI Manufacturing особое значение имеют параметры новые заказы и запасы. Разница между этими показателями начала резко сокращаться со второй половины 2011 г. с началом острой фазы европейского кризиса. Объемы новых заказов, пожалуй, наиболее важного опережающего индикатора для промышленного сектора, показали в то время значительное сокращение – компании расформировывали накопленные товарные запасы. Тенденция начала выправляться, и с июля 2012 г. мы наблюдаем положительную разницу между этими параметрами, что свидетельствует о восстановлении спроса на китайскую продукцию и зарождение новой фазы бизнес-цикла.
  Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе
Объемы производства стали выросли в 4 кв.’12
 

Китай, производящий почти половину всей стали в мире, увеличил выпуск на 3,1% в 2012 г. по отношению к 2011 г. на фоне значительного увеличения расходов на инфраструктурные проекты, связанные со строительством дорог и железнодорожных путей.
 
Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе 
Индекс производственной активности в сталелитейном секторе (Steel PMI) Китая, являющийся одним из опережающих сигналов по ситуации в отрасли, показал значительное восстановление июльских минимумов и закрепился выше 50 пунктов.
  Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе
Темпы роста объема выработки и потребления электроэнергии в Китае вернулись к уровням начала 2012 г.
 

Считается, что индикаторы производства и потребления электроэнергии являются наиболее “честными” экономическими показателями, в отличие от официальных данных по ВВП, промышленному производству и т.п., якобы подверженных статистическим “манипуляциям”.
 
Существенное падение темпов прироста производства и потребления электроэнергии в Китае в апреле-июле 2012 г. привлекло к себе значительное внимание.
  Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе

Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе




Объемы выпуска цемента вышли на уровни начала 2012 г.  
 Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе
Экспортные объемы существенно расширились
 

Рост экспорта в декабре на 14,1% в годовом выражении оказался, по данным Bloomberg, самым большим сюрпризом с марта 2011 г. Несмотря на расхождения этих данных с объемами движения товаров в портах,  объему импорта торговых партнеров Китая и данных по экспортным заказам в индексе China PMI Manufacturing, столь высокие показатели свидетельствуют о постепенном восстановлении глобального спроса в четвертом квартале 2012 г.  Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе
Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе

Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе


Продажи пассажирских автомобилей в четвертом квартале выросли
 

Из 1,81 млн. проданных в декабре 2012 г. автомобилей в Китае, 1,463 млн. приходится на легковые. Из 17,453 млн. проданных в четвертом квартале 2012 г. автомобилей в мире, 5,207 млн. (30% от общемировых продаж) приходится на Китай, из которых 4,223 млн. (24,9% от общемировых продаж) составили легковые авто.
 Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе

Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе

Закладки новых домов начинают расти после длительного периода сокращения

 Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе
Выручки казино в Макао в четвертом квартале 2012 г. сломили двухлетний нисходящий тренд
 
Выручки казино в Макао, крупнейшего в мире хаба для азартных игр и единственного места в Китае, где азартные игры официально разрешены, выросли в декабре на 19,6% в годовом пересчете.
Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе 
Продажи ювелирных изделий в Гонконге на годовым максимумах
 

Туристы, приезжающие в Гонконг с материкового Китая, в значительной степени определяют объем продаж в городе и отражают общую динамику в настроениях второй экономики мира.
 Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе


Темпы роста перевозок автомобильным, железнодорожным и водным транспортом восстанавливаются
Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе
 

рекомендация по ETF — 2823 HK, указанном в smart-lab.ru/company/kitfinance/blog/82842.php (цена 10,2 HKD), держать. цель 12,7 HKD, стоп подтянут на 11,1.
Дмитрий, там бы по импорту еще добавить график: это один из самых важных индикаторов для глобальных инвесторов, поскольку через покупки товаров и особенно комодов влияет на экономическую активность в других частях мира. А там до сих пор пока нет значительного recovery.
Шагардин Дмитрий, а что скажете по бумагам российских металлургов — когда рост в Китае должным образом отразится на их курсовой стоимости?
DemSPb, говоря о росс. металлургах в конце 2012 г. я обычно и ссылался на восходящий китайский цикл. Мнения своего пока не менял, тк не вижу больших рисков замедления (февраль — там новый год по лунному календарю)
Шагардин Дмитрий, ок, спасибо )
говорят, что самый релевантный показатель экономики Китая — это торговый баланс. ибо его трудно подделать…

Что касается экономики, мое мнение — их восстановление — это восстановление вслед за ростом импорта в США, которое следует за восстановлением американского потребителя.



Главная же проблема сейчас в Китае — это банковский сектор, его гигантский рычаг, теневая природа, и большое количество плохих кредитов.

Тимофей, а что ты имеешь в виду под теневой природой банковского сектора Китая (в смысле, что находится в тени (пока?) американского банковского сектора? :)
Endeavour, в смысле там не понятно чо происходит ваще
Тимофей Мартынов, Goldman и UBS по декабрьской стате по торг балансу очень сильно ругались :) мол рисуют, подлецы :) я специально привел кучу данных, их все тоже рисуют? Если да, то любого можно обвинить в «рисовании»… Так наверное и есть, но работаем с тем, что имеем.
Шагардин Дмитрий, да не, я просто так про ето сказал

просто точку зрения такую типа=)

а так не думаю что они сильно там чот рисуют именно потому что оживление идет вслед за США что логично
а других вариантов нет, либо доверять официальной статистике либо нанимать к себе в фонд 20 000 статистов, которые будут ездить по всей стране и собирать данные тем или иным образом.
Endeavour, Не поможет… в в КНР статистику «подделывают» по всей вертикали… Точнее не подделывают, а считают так как сказала партия… Госсовет спускает план для всех государственных «стратегических» компаний (ага компании с гос. участием ) который как всегда выполняется и перевыполняется, с частниками еще хуже… На каждом втором заводе Лаобани рисуют абсолютно не адекватные цифры в силу желания не платить налоги и коммунальные платежи, а если надо получить кредит в государственном банке наоборот завышают все показатели в полтора раза… в свое время наши думные мужи из РИСИ пытались оценить реальный экономический рост Китая-получилось как и у остальных-никак)))
+++. Отлично, как всегда!
avatar

Mr_Noname


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP