<HELP> for explanation

Новости рынков

Новости рынков | Почему российские компании не умеют хеджировать валютные риски

Почему российские компании не умеют хеджировать валютные риски
Менеджмент российских компаний не научился хеджировать валютные риски. Рост валютной выручки не перекрывает убытков от курсовой разницы и операций с ПФИ, использованных для ее хеджа, рассказывает структуратор ИК «Ай Ти Инвест» Олег Мубаракшин.

Российский химический холдинг ОАО «ФосАгро» в среду 29 апреля опубликовал консолидированную отчетность за 2014 год. Из отчета видно, что годовая выручка компании выросла на 18% в сравнении с показателем 2013 и составила 123 млрд руб. Валовая прибыль выросла почти на 50% (54,3 млрд рублей в сравнении с 36,4 млрд рублей годом ранее), прибыль от операционной деятельности увеличилась практически в 2 раза (29,6 млрд рублей против 16,1 млрд рублей в 2013). Отличные новости для акционеров! Если бы не один нюанс — в отчете есть раздел с итогами деятельности компании на финансовых рынках (убыток в 10,5 млрд рублей) плюс убыток от изменения валютных курсов (33,5 млрд рублей). Это меняет всю картину. В итоге холдинг «ФосАгро» получил убыток до налогообложения в размере 13,4 млрд рублей (против прибыли 8,3 млрд рублей в 2013).

Попробуем разобраться, как получилось так, что по сути вспомогательный (не зависящий от производства и конъюнктуры на рынках сбыта) вид деятельности нанес столь значительный финансовый урон компании и ее акционерам.
www.finanz.ru/novosti/valyuty/pochemu-rossiyskie-kompanii-ne-umeyut-khedzhirovat-valyutnye-riski-1000619274 

 

А откуда на смартлабе столько безграмотных?
1. На примере годового отчета ОАО «Фосагро» рассмотрим позитивные возможности при хеджировании валютных рисков
www.phosagro.ru/investors/ir/item9300.php

Выручка «ФосАгро» за рассматриваемый период увеличилась на 18% — до 123,1 млрд рублей, в то время как EBITDA выросла на 57% — до 37,6 млрд рублей (979 млн долларов США) по сравнению с 23,9 млрд рублей (752 млн долларов США) в 2013 г.
Существенная девальвация рубля привела к нереализованному убытку от курсовых разниц в размере 31 509 млн рублей (820 млн долларов США) и убытку от операций с производными финансовыми инструментами в размере 7 338 млн рублей (191 млн долларов США). В результате воздействия этих двух факторов компания отразила чистый убыток в 2014 г. Чистый убыток в 2014 г. составил 13,4 млрд рублей (349 млн долларов США) по сравнению с чистой прибылью в размере 8,6 млрд рублей (269 млн долларов США) в 2013 г. Базовый и разводненный убыток на акцию в 2014 г. составил 105 рублей (2,73 долларов США) против прибыли в 60 рублей (1,88 долларов США) в 2013 г.
Скорректированная на сумму нереализованного убытка от курсовых разниц чистая прибыль за 2014 г. составила 18 114 млн рублей, что на 88%!!! выше скорректированной чистой прибыли в размере 9 659 млн рублей в 2013 г.
Денежные поступления от операционной деятельности выросли значительно, на 53%, — до 27,5 млрд рублей (716 млн долларов США) в 2014 г. по сравнению с 17,9 млрд рублей (563 млн долларов США) в 2013 г.

Общий долг по состоянию на 31 декабря 2014 г. составил 123,8 млрд рублей (2 201 млн долларов США) по сравнению с 52,8 млрд рублей (1 612 млн долларов США) по состоянию на 31 декабря 2013 г. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2014 г. увеличился до 93,1 млрд рублей (1 656 млн долларов США) по сравнению с 43,8 млрд рублей (1 339 млн долларов США) по состоянию на 31 декабря 2013 г. Большая часть займов и кредитов Компании выражена в долларах США, что является естественным хеджированием валютной выручки. Ослабление рубля относительно доллара США стало основной причиной роста чистого долга «ФосАгро» в рублевом выражении. Соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA повысилось до 2,48 по состоянию на 31 декабря 2014 г. в сравнении с 1,83 по состоянию на 31 декабря 2013 г.
Что происходит, если риски не хеджировать.

Реальный пример бездействия видим в статье
www.kommersant.ru/doc/2720221
29.04.2015, 19:50
ОНЭКСИМ Михаила Прохорова начал реструктуризацию холдинга РБК. Из-за роста валютных курсов он больше не может обслуживать свои долги, а также должен быть приведен в соответствие с законом, запрещающим иностранным компаниям владеть с 2016 года более 20% в российских СМИ. Теперь ряд структур холдинга, включая деловую редакцию и часть активов телеканала, переводятся с публичного ОАО РБК на новое ООО «РБК Онлайн». ОНЭКСИМ получит в нем 80,5%, за которые заплатит 851 млн руб., деньги пойдут в капитал «РБК Онлайн».
Подробнее:http://www.kommersant.ru/doc/2720221
Активный Инвестор, в статье речь не об убытках из-за колебания валютного курса, а несколько уже — о неудачном хеджировании валютных рисков компаниями.
sh1954, да нет у фосагро никаких убытков, чистая прибыль выросла на 88%. Им надо аплодировать стоя!!! Просто для хеджа существует много способов. В статье взят крайний и не самый оптимальный, но пример-то вообще выбран БЕЗГРАМОТНО!!!
Активный Инвестор, за 2014 год чистый убыток — нет там прибыли
sh1954, вот это что

«чистая прибыль за 2014 г. составила 18 114 млн рублей, что на 88%!!! выше скорректированной чистой прибыли в размере 9 659 млн рублей в 2013 г».
Активный Инвестор, откуда рост прибыли на 88%? Назовите источник.
sh1954, На примере годового отчета ОАО «Фосагро» рассмотрим позитивные возможности при хеджировании валютных рисков
www.phosagro.ru/investors/ir/item9300.php

www.phosagro.ru/investors/ir/item9300.php
Активный Инвестор, в этом отчете явно нет позитивных примеров хеджирования валютных рисков
sh1954, вы спросили про 88%. Вы нашли эту цифру?
Ну так напишите им письмо с этой идеей о хеджировании через фьючерсы, может и премию вам дадут за рацпредложение. Опыт капитализма в России — всего 20 с лишним лет, вот и не научились пока таким премудростям.
avatar

prescott

м.б. они таким образом бабки отмывают или перекачивают в другой карман — только идиот будет делать конструкцию с продажей коллов на СИ
avatar

ruscash

ruscash, все зкспортеры дружно продавали колы, объем проданных колов на порядки увеличился в ноябре. ДЛЯ НИХ — ЭТО БЫЛИ ЗОЛОТЫЕ ДЕНЕЧКИ!!! У них выручка в баксах, она никуда не денется, а зарплату они платят рублями
Активный Инвестор, почему нельзя было путы продать?
ruscash, так им нельзя допустить рост рубля, а вы еще добавляете там риски
Активный Инвестор, при чем здесь не допустить рост рубля и продажа коллов?
Доллар сначала пошел вверх — с сентября по декабрь — ты хоть продавай коллы — хоть не продавай — он все равно пошел вверх — и это экспортерам выгодно — но если нужно защитить себя от падения доллара — надо покупать путы.
Они зачем то продают коллы. Это говорит о том… что те сотрудники финансисты — которые получают свою з/п — вообще на нее не наработали — если не могли понять, что нефть валится и доллар будет рости. Лучше б уж вообще ничего не продавали и не покупали.
ruscash, ну если бы вы так говорили в октябре 14 года, я бы вам все объяснил. Сейчас трудно объяснять, почему и когда они это сделали. Но просто покупка путов — это слишком дорого. Есть так называемые оптимальные коллары. Они для каждого хеджера имеют особенности. Вот это важно. А Фосагро сделал все КЛАССИЧЕСКИ ПРАВИЛЬНО. Апофеоз хеджирования!!!

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP