<HELP> for explanation

Рынок

Рынок | My name is Bond... (заметка на сон грядущий)

Как видно из названия — речь об облигациях... 

Сейчас, поскольку рынок тихо колбасит у исторических максимумов многие подумывают о кэше, что в принципе верно… Однако — деньги должны работать, поэтому надо искать выход => облигации.
В последнее время я стал намного больше времени уделять этим бумагам, да доходности тут «аховые» 5 — 12% в зависимости от эмитента, но и риски достаточно низкие. По облигациям ОФЗ  (дальние) — дают 7,5% годовых — это весьма много, при страновых гарантиях. Да и еще бумаги — ломбардные и дисконт копеечный по ним. Т.е. можно купить в портфель, а при проблеме ликвидности привлечь под них деньги, пересидеть или докупиться.. 

Есть ведь и понятие «пирамида РЕПО», а это рабона на «бондах» — при относительно невысоком риске, на 2-3 этажной пирамиде можно получить 15 годовых. Безусловно все не так просто, надо и купить хорошо и ставки ЦБ отслеживать и ликвидность смотреть, но при всем этом — это возможность пересидеть «колбасный цех» в акциях (и фьючах) с минимальными рисками.
 
Кстати, я в июне 2008 из акций вылез в бонды — перевел свои и клиентские портфели туда… были вопросы зачем — рынок же неплох… в сентябре вопросы стали другого характера — откуда ты все знал)) (ну и типа друзья навеки и тэ дэ)… Но сейчас не об этом…
Текущий рынок выглядит следующим образом:
 
Перед нами — облигационная карта рынка с 3 основными линиями (и 1 — зеленая — добавочная). Пунктир — логарифмически сглаженная линия регрессии ОФЗ — показывает сглаженную доходность по этим бумагам. Я с некоей долей вероятности (основываясь на политике ЦБ РФ) предполагаю подъем доходности коротких бумаг к 6,5 — 7,5%, что в конечном этапе сравняется с длинными — линия станет плоской. Т.о. можно определить, что будет происходить удорожание денег на коротком промежутке — это шанс заработать со снижением риска.
Альтернативная кривая (бумаги с высокой «дохой» 8-12%), дает возможность оценить насколько выше «доха» у менее обеспеченных бумаг (не намного). Что говорит, о том, что не особо и стоит лезть в них. Хотя при «постройке пирамиды» эти «папирки» можно привлечь для 2 или 3 этажа — их можно будет легко сбросить не разгружая всю «конструкцию».
Бумаги РЖД приведены для ориентира — доходности по ним не «блещут» — хотя они имеют неплохое обеспечение и на среднесрочных бумагах могут принести до 10% годовых. 

Кстати, рост «дохи» на коротких ОФЗ до 7% за краткий промежуток времени (2-3 недели) приведет, косвенно, к снижению рынка акций на 15-25%… Бонды будут дороже при меньших рисках… крупняк туда полезет. А когда они полезут в короткие — начнут перекладываться из длинных => снижение доходности длинных.

Доброй ночи))) 
 

вынос мозга на сон грядущий))
avatar

Fost

+1
но терзают смутные сомнения
не обвалятся ли облигации в случае дефолтов в европе
avatar

sanches

ну чтобы Европа обвалилась — это еще надо дождаться… отдельные «трясучки» Португалии и ее-подобных… это как пробки в Москве, херово, но все как-то выживают…
А что скажешь на повышение ставки ЦБ? курсовая стоимость облиг будет падать и сожрет и без того низкую доходность.
avatar

del

При повышении ставки ЦБ — цена облиг. падает, а доходность растет. В первую очередь — это «бьет» по «дальним» облигам. Из них все вылезают и лезут в «короткие».
Т.е. если ЦБ разово поднимает ставку… т.е. ты купил — и подняли — это хорошо, доходность вырастет. А вот если тренд на повышение — тогда нехорошо для покупки… Хотя это все относительно, и более актуально для портфелей свыше 5 млн. рублей…
А какой смысл вообще перекладываться в облигации, если торгуешь на рынке акций или фьючами? Даже если большие деньги.Ждешь падения и нехочешь или неможешь шортить-просто выйди из рынка.Ну просидишь в деньгах 2-3-4 мес.Откупишь понемногу рынок.После обвала 2008 года-6-7 мес можно и в рублях было.Хотя клиенты может и не поняли бы сразу.Но тогда в валюте лучше.Страховка от падения рынка получше облигаций.
avatar

AlexBing

ну как какой смысл?! у тя денег в управлении — ярд (к примеру), если бы ничего не делаешь — считай инфляция ест твой капитал… а если за полгодика 3,5 — 5% заработал — при том что акции и фьючи в «ауте» — это — позитиффф…
Деньги необязательно должны быть непременно куда нибудь вложены.Иногда лучше быть просто в деньгах и ждать момента для входа в падающий или упавший рынок.Это как защитные бумаги от падения на рынке.Наверно специально придумали такой термин)
avatar

AlexBing

не верно…
деньги делают деньги… они всегда работают…
вспомните «money never sleep»

поэтому всегда если есть возможность — надо перетасовывать портфель. Часть акции, часть короткие бонды, часть дальние, часть к примеру опцион… И в зависимости от ставки ЦБ и положения вещей в мире — тосуешь эту колоду…
А для тех кто в танке, то есть с бондами вообще не работал и не слышал, не подскажешь какие издержки, минимальный объем актива и срок покупки?
avatar

pr3

as you wish — по срокам… ну обычно до купона или до погашения…
издержки — если до 10 млн. портфель — в принципе — по-барабану… комиссии — рыночные… Если портфель большой и «пирамидишься» — там надо быть «в рынке» следить за изменением ближнего и дальнего хвостов линии регрессии…
Очень интересная тема. Облигации позволяют расширить рыд используемых инструментов и диверсификации рисков. Так же их можно использовать как банковский вклад до востребования по ставке вклада срочного (правда, без страховки на 700 000).
Для облигаций на ММВБ издержки из комиссий и услуг бепозитария, такие-же как для акций.
avatar

Mixa

ну да, суть — в том, что на непонятном рынке, где риски возрастают — купить низкорисковый инструмент и с ним «пересидеть» получив денежку…
+1, пиши еще и регулярно! :)
avatar

bottletrade

+, пока виртуальный. Спасибо, это было очень интересно.
avatar

profit

+1, excellent.
Да и еще бумаги — ломбардные и дисконт копеечный по ним. Т.е. можно купить в портфель, а при проблеме ликвидности привлечь под них деньги,

токаж профучастники могут?
если тебе брокер позволит «на стороне» сделать РЕПО (т.е. не с собой, а с тем кого сам найдешь) — можешь…
но при этом надо понимать, что если выходишь «на сторону» то объем должен быть порядка 5000 бумаг — т.е. сделка минимум на 5 млн. — если меньше — ставки по РЕПО увеличиваются…
Пы\Сы
РЕПО с бондами = маржиналка (хотя у большинства брокеров бонды в список маржинальных бумаг не входят)
Ломбардный список ЦБ РФ:
www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=list_lomb.htm

Информация о ценных бумагах, принимаемых в обеспечение по сделкам прямого РЕПО:
www.cbr.ru/hd_base/InfoDirectRepo.asp
Очень интересно.

А можно попросить по этапам (со ставками и доходностями желательно реальными) расписать механизм пирамиды РЕПО?

И почему линия регрессии корп бумаг направлена не в ту же сторону, что и ОФЗ? Они разве не у всех бумаг одинаковое направление имеют?
Или что получается у корпоративов с меньшей дюрацией больше риск и соответственно доходность, чем у длинных бумаг? Это ж бред какой-то…
avatar

santiaga

Туда же: по корпоративам почему-то выбраны бумаги с разным кредитным качеством? оттуда и кривая такая странная.
Сиэтл Груп и АИЖК вообще мало что общего имеют: считай третий и первый эшелон. Их сравнивать в одном месте некорректно.
avatar

santiaga

я ж написал… выбраны бумаги с «дохой» 8-12 годовых!!! выбраны по критерию доходности а не кредитного качества… дано в альтернативу — чтобы разницу видно было…

регрессия секторов зачастую обратна регрессии ОФЗ… и да у корпоратов ессно выше риск… на офз — гарантии-то гос-ва… (ну номинально)
Облигации оно может и неплохо, но я щас наращиваю золото в ОМС (с деривативами как то не дружу)Скупаца по золоту начал ещё в 2005г тогда ещё ниже $500 за унцию.Данный мталл будет рости в ближайшие годы.Прогнозы самые разные, вплоть до $5000через 3-4 года www.mirinvestizij.ru/news/dragmetally/2011-03-24-658
avatar

serginvest

Так такой доходность 8-12% больше половины рынка располагает))) причем их доходности никак не зависят от дюрации, а только от кредитного качества.
avatar

santiaga

Облиги для крупных участников только подходят, которые под них могут привлечь финансирование. Вот представьте купили вы облиги, а они упали в цене и тут акции нужно покупать- деньги в облигах, что фиксить убыток? Для физика лучше тогда уж банковские вклады, там хоть не потеряешь при погашении вклада основное тело.
Так облиги обычно сильно в цене не падают… а вклады для физиков (под более менее приличный %) — это вообще ужас. Если раньше заберешь, то все проценты пропадут.

Тут облиги получше будут в любом случае думаю.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP