<HELP> for explanation

Рынок

Рынок | Риски при торговле опционами. Часть 2.

Итак, в прошлом посте  http://smart-lab.ru/blog/37582.php   я предложил систему расчета лимитов при тоговле опционами.
В этом посте ставлю задачу объяснить что в этой системе и как устроено и что залимитировано. Первое – это лимит на дельту. Он рассчитывается исходя из максимального «плеча» которое мы можем себе позволить взять при направленной торговле. Для большинства «агрессивных» счетов данный приведенный к линейному параметр в пределе не должен превышать 1:0,5. То есть, если индекс стоит примерно 100 000 и у нас на счете есть 1 000 000, то направленная торговля с плечом 1:0,5 – это 1000000*0,5/100000 = 5. Здесь все просто и в точности совпадает с простым лимитированием при направленной торговле фьючерсом. Однако, рпционы – не фьючерсы, они могут изменяться на сотни процентов в течение торгов, и для них, кроме дельты есть и другие немаловажные параметры, которые также необходимо залимитировать.
 
Второй крайне важный параметр, это оценка модуля вариационной маржи, которая в пределе может поступить или списаться со счета. Вообще говоря, это оценка Var для совокупной позиции. Как я рассчитываю Var, — довольно просто, это оценка дисперсии волатильности по страйкам + оценка дисперсии по базовому активу. Берем 95% вероятность для обоих параметров и оцениваем отдельно каждый страйк по худшему сценарию. На сегодняшний день d(IV) = 3,4%, d(RI)=4600 пунктов (посление 30 торговых дней). Итак, по вариационке мы допускаем, что максимальное изменение не должно превышать 2% счета.

Третий параметр для совокупной позиции это суммарная вега, на нее накладывается лимит в 0,85% счета. (То есть, переоценка суммарной позиции по веге в пределе с 95% вероятностью составляет 3,4*0,85=2,89% счета. Это означает, что при негативной переоценке по веге другие факторы должны частично нивилировать этот эффект.)
 
Четвертый фактор – гамма. Мы ограничиваем гамму тем, что дельта изменится на размер нашего лимита по дельте при движении базового актива на максимально экстримальную величину дневного изменения индекса. За последние 3 года это 9,25%. Таким образом лимит на гамму лимит по дельте/(9,25%*160 000).

Пятый фатор делится на две категории. Для положительной теты – 0,8% в день и 1,2% в день для отрицательной теты.

Конечно это не все. Существуют еще проблемы с определением лимитов по суммарной брутто-позиции, ошибки в построении позиций и выхода из ситуации при перелимите буду разбирать в следующих примерах.

Успешной торговли, ведь именно грамотный риск менеджмент опционной позиции это 95% успеха.
 

в избранное, начал читать этот ресурс из=за таких постов, сейчас читаю всю шелуху, но такие «научные» посты люблю больше всего.
грамотно разложил, надо будет прикинуть на своей позиции
Жень, кстати а как твоя поза на пропорционале поживает, не перестраивал ее?
chegl, нет пока. единственное что приходит в голову ето сделать спрэд для сокращения рисков справа — типа продать 175 000 страйк и купить 180 000. Но пока нет уверенности что на 175000 остановимся.
Пока сижу, коррекция еще будет имхо, до 15 февраля побываем ниже 158 000, это будет шанс пересмотреть позу. Сейчас лучше не дергаться.
chegl,
www.option.ru/analysis/option?shportf=c0b0f73544404b2d9528a67427cae391#position
вот ссылка на мою позу, честно говоря я не знаю как сделать её бычей сейчас, по этому удача в чистом виде.

Раз здесь топик про опционы, может кто-то сделает предложение по переделыванию позы в бычью.

Сам рассматриваю вариан покупки фьюча на откате до 158.
Бочаров Евгений, прежде всего надо что-то делать с рисками справа. Перевернуть то что есть в бычтю позу без закрытия коллов не выйдет.
Надеясь на небольшой откат можно трансформировать позу в купленную бабочку с проллированием путовой ноги на 1 страйк вправо.
www.option.ru/analysis/option?shportf=8312a9fdf8301548fa1a75831efaf667#position
Eugene_UKFU, Если честно не понял смысла этой позы, потому что по №бокам" диапазона сразу риск большой становится.
Бочаров Евгений, Смысл прост, что делать если при текущей времянке стрельнем на 10% вверх? сколько будет убытка?

Справа делаем спрэд ограничиваем риски. Закрываем уже крайне дешевый пут опцион и делаем слева такой же спрэд.
В итоге в диапазоне 149 000 до 161 000 получаем профит, иначе ограниченый убыток.
Бочаров Евгений, спасибо за ссылку: увидел где можно изучать позиции и их настройку
agmalov, Да незачто есть еще болшее удобные сервисы, но платные option-lab — 1500р в месяц.
спасибо интересно…
avatar

prosper

В избранное, + принудительно на главную
Евгений, тема интересная и действительно важная…
Также считал лимиты, основываясь на сигме, до августа 2011 года.
С сентября из всех формул её убрал…
Вы считаете эти формулы подходящими для любой рыночной ситуации?..
avatar

tian

tian,
Тут очень тонкая тема.
С одной стороны 2008 и 2011 годы — черные лебеди. И их включение в расчет вара несовсем адекватно завышает риск в обычные дни.
С другой, — частота их возникновения — начинает напрягать. Поэтому целесообразно иметь под рукой оба вара.

Про опционы, коротко и по делу:



http://homotrading.livejournal.com/422696.html
С опционами, можно сказать, только начал знакомиться. И вот пытаюсь читать, хоть как-то что-то понять. Но фраза:
«Как я рассчитываю Var, — довольно просто, это оценка дисперсии волатильности по страйкам...»
меня, как абсолютного новичка, просто убила :)
А так — спасибо за статью — буду разбираться :)
avatar

igorlukin

igorlukin, оке, я ждалл вопросов. Буду разбирать детально в след части.
Инициировал новую статью финсловаря на основании ваших топиков. smart-lab.ru/finansoviy-slovar/%D0%A2%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BB%D1%8F%20%D0%BE%D0%BF%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B0%D0%BC%D0%B8

спасибо
Eugene_UKFU, как ты используешь параметр ограничения на гамму? Дельта у тебя 5, гамма соответственно 0,35 на 1000пунктов ртс. Мне кажется лимит на дельту и гамму как-то надо вместе увязывать — в отрыве друг от друга мне кажется теряет смысл
avatar

MAD

MAD, они вместе.
Логика такая:
1) у на есть лимит на дельту.
2) У нас есть историческое экстримальное ценовое изменение 9,25% в день
3) Мы хотим, чтобы гамма в моменте не привела бы к изменению дельты больше чем на наш лимит при линейной оценке. Итак получаем (лимит по дельте) / ( стоимость в пп актива * 9,25%), это есть линейный подход, и дальше я покажу какие ловушки он несет.
Можно применять более сложный метод с лимитированием гаммы. Об этом так же попозже.
Eugene_UKFU, да, но при этом первоначальное значение дельты должно быть равно нулю. Получается, ты ведешь речь про изначально дельта-нейтральную позицию?
avatar

MAD

MAD, нет, не обязательно. Перелимит по дельте в принципе допустим при соблюдении лимита на гамму и вегу, а так же на размер брутто позиции — то есть лимита на вариационку.
На конец дня перелимит по дельте легко устранить, да и изменения на 9,25% в день далеко не каждодневное дело.
Eugene_UKFU, зачем тогда вводить лимит по дельте, если допустим перелимит?
avatar

MAD

MAD, перелимит допустим внутри дня, и естественно не постоянно, не каждодневно. На конец дня все должно быть в лимите.
Eugene_UKFU, ну согласен в принципе.
Я использую лимит по (дельта +- икс * гамма), где икс зависит от рынка.
avatar

MAD

Eugene_UKFU, подумал-подумал — а конце дня то не совсем катит все же. Так как в этом случае убыток может быть больше, чем запланированный (который может быть достигнут при заданном лимите на дельту)
avatar

MAD

Eugene_UKFU, то что 9,25% это отдельный вопрос )
avatar

MAD

Не совсем понятно для каких стратегий используется данный подход?
avatar

optiontraders

вот этому будет посвящена часть 3.
Действительно не все можно торговать в рамках таких лимитов.
Eugene_UKFU, возможно ли выложить Excel-пример данных расчетов. по формулам думаю будет более понятно
Eugene_UKFU, спасибо, интересно! жду следующую часть!!!

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP