<HELP> for explanation

Рынок

Рынок | Не нравится? идите в... "Ситибанк" и продавайте! или о "Фармстандарте"

В мае заинтересовался фармацевтическим сектором. Стал следить за новостями в отрасли и отдельными компаниями. На прошлой неделе ньюсмейкером стал «Фармстандарт».
Вдруг, 8/07/2013 после закрытия биржи, вечером появляется сообщение о том, что ««Фармстандарт» планирует приобрести сингапурскую Bever Pharmaceutical за $630 млн, сообщила компания. Эту сделку с заинтересованностью 17 августа должно одобрить внеочередное собрание акционеров, указывает компания.
Также «Фармстандарт» решил выделить бизнес по выпуску брендированной безрецептурной продукции в самостоятельное юридическое лицо, акции которого будут пропорционально распределены среди акционеров компании. В июне источники Bloomberg сообщали, что «Фармстандарт» собирается продать безрецептурный бизнес. 
http://www.vedomosti.ru/companies/news/13952201/farmstandart-mozhet-priobresti-singapurskuyu-bever#ixzz2Z5znFaiU
(операция называемая spin off. Подразделение компании или организации, выделяется в самостоятельный бизнес. Выделенная компания,  получает активы, интеллектуальную собственность, технологии или существующие продукты от головной организации. Акционеры материнской компании получают акции, выделяемого бизнеса, в целях компенсации потери капитала, приходящегося на акции материнской компании. Права собственности акционеров материнской компании равны правам собственности в выделяемом бизнесе. Операция spin off позволяет инвестировать в отдельное (выделяемое) направление бизнеса, что по мнению менеджмента должно лучше раскрывать стоимость всего бизнеса компании. Примером spin off на российском рынке последнего времени являлось выделение Nord Gold из состава Северстали, выделение «золотого бизнеса» из металлургической вертикально интегрированной компании).
Речь в данном случае идёт о выделении из состава «Фармстандарта» подразделения, производящего арбидол и аффобазол.
Не нравится?  идите в...  "Ситибанк" и продавайте! или о "Фармстандарте"
При этом «Фармстандарт» готов выкупить акции у всех несогласных по цене 2180 рублей (цена текущего байбека). Результат: акция упала по итогам дня на 7,1% на ММВБ.
На следующий день компания разъясняет, что: «после покупки сингапурской Bever Pharmaceutical намерен передать ее новой компании, которая будет создана на базе безрецептурного бизнеса «Фармстандарта». Не нравится?  идите в...  "Ситибанк" и продавайте! или о "Фармстандарте"





Также «Фармстандарт» сообщил, что планирует потратить $630 млн на покупку сингапурской Bever Pharmaceutical. Если акционеры проголосуют за это решение, сингапурская компания войдет в состав вновь создаваемого юрлица. Акции этой новой компании будут размещены на открытом рынке, сообщил гендиректор «Фармстандарта» Игорь Крылов в ходе телеконференции. «Мы ожидаем, что компания, которую мы создаем, будет публичной и выйдет на биржу», — сказал Крылов (цитата по «Интерфаксу»). Бумаги новой компании могут быть размещены на Московской бирже»

http://www.vedomosti.ru/companies/news/14030631/farmstandart-peredast-bever-pharmaceutical-novoj-kompanii#ixzz2Z610dkbD
Инвесторам это не нравится: результат – ещё падение капитализации на -8,2%. За что менеджмент собрался заплатить $630 mln никому не понятно!  хотя нет, понятно: единственному акционеру Андрею Осипову. Насколько я понял всё, что есть у Bever Pharmaceutical – это контракт на поставку «Фармсинтезу» субстанций для производства арбидола и афобазола. Кто такой Андрей Осипов? Вот что пишут «Ведомости»: В 2001-2005 гг. он был директором департамента слияний и поглощений в Millhouse Capital (управляет активами Романа Абрамовича). Эта компания стояла у истоков «Фармстандарта». В 2003 г. Millhouse приобрела за $55 млн у американской ICN Pharmaceuticals пять фармзаводов и 96 аптек. После реструктуризации (аптеки продали, часть заводов закрыли, другие добавили) на базе этих активов и был создан «Фармстандарт». Осипов также работал в компании А1 (инвестиционное подразделение «Альфа-групп»), FGN Capital Александра ХалдеяCoalco Development Василия Анисимова. Сейчас Осипов — независимый директор и член наблюдательного совета Аресбанка. А крупнейшие акционеры банка — основные владельцы «Фармстандарта» Егор Кульков и Виктор Харитонин.
11/07/2013 капитализация «Фармстандарта» падает ещё на -21,3%. Всем инвесторам стало понятно, что из стоимости компании нужно просто вычесть $630 mln, как результат будущей сделки. Далее, 12/07/2013 в бой вступает дочка «Фармстандарта» «Фармстандарт-Лексредства» и выкупает 11,3 млн ГДР и 140 000 акций с рынка пытаясь стабилизировать курс акций материнской компании. Менеджмент заявляет, кому не нравится, продавайте акции в рамках текущего «байбека».
На сегодняшний день имеем следующую диспозицую:
Рисунок Структура владения «Фармстандарт»
Не нравится?  идите в...  "Ситибанк" и продавайте! или о "Фармстандарте" 

Если сделка совершится, то получаем следующую историю:

Рисунок Структура владения «Фармстандарт» после spinoff
Не нравится?  идите в...  "Ситибанк" и продавайте! или о "Фармстандарте" 

Как распорядятся акционеры выделенным бизнесом? Как будет оцениваться для spinoffбезрецептурный бизнес? И в какой пропорции будет разделён капитал между этими двумя компаниями?
Моё мнение, что пока не стоит покупать «Фармстандарт», лучше дождаться выделения, вывода акций выделяемого бизнеса на биржу, последующей распродажи «нерезами» и на этом сливе заходить в этот бизнес. Бизнес то интересный (арбидол, афобазол, аципол и т.д.)
 

Ну понятно же, что инвесторы за 630 миллионов купят бумагу.
Я думаю эту компанию можно убирать из портфеля.
avatar

siva

Станислав Иванов, но непонятно зачем было покупать эту пустышку?
Григорий, назовите какой-нибудь другой способ вывода 600 лямов баксов из конторы человеку «с улицы»? ))))
avatar

siva

Осипов, видимо, хочет выйти из ФС и 630 млн долл стало ценой его выхода.
По поводу выкупа бумаг: ФС-Л еще до 5 июля купили названный объем.
Курская «дочка» «Фармстандарта» — ОАО «Фармстандарт-Лексредства» увеличила долю в материнской компании с 16,28% до 17,01, — говорится в сообщении эмитента
— это за вчера, т.е. моя версия о том, что инвесторы кэшатся об дочку Фармстандарта подтверждается

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP