<HELP> for explanation

santiaga

Фьючерсы на корзину ОФЗ

Напишу про принципиально новые инструменты, которые дают большие возможности для маневра на долговом рынке. Раньше тема не освещалась, итак..

17 февраля 2011 года на срочном рынке РТС начались торги по фьючерсным контрактам на корзины облигаций федерального займа:

OFZ2 — наиболее ликвидные выпуски ОФЗ со сроком до погашения 1-3 года.
OFZ4 — наиболее ликвидные выпуски ОФЗ со сроком до погашения 3-6 лет.

Гарантийное обеспечение по OFZ2 — 3%, OFZ4 — 4%.
Контракты поставочные.

Котируют контракты несколько крупных маркет-мейкеров (крупнейшие банки), проблем с ликвидностью нет.

А теперь, для чего они нужны? Напишу простейший пример использования..

Хеджирование процентного риска портфеля облигаций. Есть у нас портфель с доходностью 9% годовых и дюрацией 2 года. В будущем оцениваем вероятность начала ужесточения денежно-кредитной политики и роста ставок как высокую. Мы продаем фьючерсы на корзину ОФЗ (занимаем короткую позицию) и теперь получается наш портфель полностью захеджирован от процентного риска. Если начнется повышение ставок и облигации в цене упадут (эффективные доходности подтянутся вслед за ставками), то «шорт» по ОФЗ полностью компенсирует эти потери.


Очень хорошую презентацию по возможностям и стратегиям сделали на РТС. Там можно со всем подробно ознакомиться, в том числе и со стратегиями использования, их довольно много.
В свободном доступе ее не нашел, поэтому залил на яндекс, кому интересно..
http://narod.ru/disk/17741666001/futofz%20presentation06.11.ppt.html

 

Да, тема интересная. Не знал об этих инструментах совсем, плюсую)
был на презентации…
на счет маркет-мейкеров — трояк и металлинвест и еще пара банков «средней руки»…

особого интереса у «рынка» нет, более того — был на встрече с рук-вом биржи по поводу продвижения этого в «массы». Пока особо серьезных «успехов» у инструмента нет… основная проблема в том, что на них «сидят» всего 4-6 крупных игроков, а в такой ситуации большинство остальных банков не готовы приходить на эту услугу ибо не понятно как могут прокотировать и проблема в ликвидности… рекордных объемов там нет (разве что на запуске). Вообще — возвращаясь к истории фьючи на бонды были — но и раньше пользовались низким спросом ибо большинство если хотят работать через ОФЗ — сидят на ГЦБ ММВБ…
smoketrader, а почему интереса среди профучастников не вызывает? ГО то мизерное надо, гораздо проще чем в РЕПО брать бумагу и продавать? или нет?

Щас в стакане OFZ2-9.11 держат спрэд 1 пункт, с одной стороны 25 млн. руб. и с другой стороны 50 млн. руб. Понимаю конечно, что в масштабе Гос.рынка это копейки, но для инвесторов средней руки разве плохие условия по ликвидности?
santiaga, не вызывает потому, что инструмент не ликвиден — т.е. нет на нем того количества участников — которые могут поддержать покупку\слив. Более того, сейчас сидят на нем маркет-мейкеры — ты пишешь, что суммарно стоят 25/50 — и это очень мало… если торговать через ГО — с плечем т.е. — то физик с 10 млн. на счете может запросто купить НО — вопрос ЗАЧЕМ?! Банки — то понятно — держат позиции и т.д. Но до погашения ОФЗ редко кто держит — а если я куплю корзину коротких и маркет-мейкер уйдет (объем выйдет) — что мне делать?? я продать не смогу и все — «баста карапузики»… это основное…
smoketrader, меня тоже смутило немного что они поставочные…
интересно, а расчетные сделать не было возможности?
santiaga, ну как мне говорил Вадим — так изначально позиционировались, чтобы привлечь именно банки, причем в основном средние и мелкие — дабы они создавали пул… а «расчетный» инструмент — обычно расценивается как спекулятивный… поэтому привлечение надо строить с той точки зрения, что банки поддержат ))
насчет интереса — неправда, есть интерес
называть номос банком средней руки думаю несколько неоправданно :)
весьма хороший инструмент, объем на сайз маркетосы поставят
avatar

billikid

billikid, ну ты вот откуда знаешь про интересы??)) я, к примеру, от рук-ва РТС… про гНомос — я вааще ниче не писал, но даже если и с ним — 6 «игроков»… а я говорю (и этого хочет Биржа) — что интереснен инструет лишь когда есть «пул» — а до — это «мышиная возня» — обороты где??? покажите стабильные обороты!!!
знаю от:
-руководства ртс :)
-сам торгую
-от всех маркетосов

про номос, это я банчки среднего размера :)

нужен сайз — зайди к маркетосу, он тебе прокотирует

одна засада для тех, кто спотом офз не торгует, что он поставочный
avatar

billikid

billikid, зачем мне сайз от маркетоса на фучах, если я с ГЦБ все беру??? и купон еще имею…

у меня ОФЗ — пара ярдов — и че мне делать?? Трояк-то поставит — что потом то делать?? А движняк после заявлений ЦБ если пойдет?? Спред раздвинут и че — «кормиться» до поставки??? или сливать дешево?? неоправданный риск…

гНомос знаю — работал с Гаеком в команде…
а тебе не все равно — ты ж там позу для хедж открывать будеш?
и поставишь и ликвидноть тебе нах не надо
avatar

billikid

billikid, меня рисковики сожрут когда я на фин.комитет вынесу инструмент — фуч… они его точно зарубят… т.к. считать риски не смогут — и скажут что не аллё…
просто не умеют готовить?
avatar

billikid

billikid, риски — это отдельная каста маразматиков…
не было б рынка, не было б проблем (риски, тройка-диалог)
avatar

billikid


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP