<HELP> for explanation

Блог им. bpah

Главное что сегодня сказал Драги

Draghi said there was a discussion on rate cuts, but the prevailing discussion was to leave rates unchanged. Furthermore, the discussion only briefly touched on the complexities and unintended consequences of a negative deposit rate but was not elaborated upon.

Впервые за все время наблюдений об этом было сказано прямо и чотко.

Мало того что евро сразу после этих слов упала на полфигурки и сейчас тоже движения стремительным домкратом.
Хуже всего то что ведь реально введут отрицательные ставки, как минимум могут это сделать :)
И хуже всего то что ведь сейчас рынок поверит в это, точнее как видно по графику уже верит :)

В общем закрыл большую часть лонга евробакса, закрыл все лонги EURAUD (и сильно задумался о шорте, но пока в сторонке постою).

Единственное что оставил — практически весь лонг EURCHF.
Даже по 1.215 закрыл всего чуть.
Если уж кому и вводить отрицательные депозитные ставки, так это SNB :)
А прочие серьезные парни постоят в сторонке и посмотрят на физические последствия.
 

And what is difficult to translate? that he told.
Алексей, как там было?
и мандаринку скушать и на лыжах покататься? :)
avatar

BpaH

BpaH, We to eat it is badly to understand English
бедные инвестбанкиры — а как же генирация дохода )))
эт будет мозговынос для них
Федоров Михаил, отож :)
Допускаю что евро-народ начнет подстраховываться и загодя в прокси уходить

Думал-думал и таки зашортил EURAUD :)
avatar

BpaH

Вопрос ставок для ЕЦБ сейчас вообще значения не имеет никакого. Просто низкими ставками экономика и дисбалансы не лечатся — инвесторы это прекрасно понимают.
Endeavour, тем не менее те самые 500b, что лежат сейчас на депозитах или около них, в моменте почувствовали себя чуть менее комфортно :)
avatar

BpaH

BpaH, в результате это привело к давлению на франк.Те же французские и немецкие утилизировали бы ликвидность в швейцарских бондах.Не кредитовать же им в конце концов такие компании как Sacyr Vallehermoso.
Endeavour, так с франком история-то уже есть, она вся на наших глазах развивалась
С момента первого LTRO, а особенно после второго, в франк утекло почти 200b
Насколько мне известно, превалирующая часть как раз из евро притекла

И потому как раз гномам все карты в руки насчет негативных ставок, у них и ситуация значительно проще чем у ЕЦБ к тому же
avatar

BpaH

BpaH, ЕЦБ за швейцарскую экономику не отвечает, сделает ставки отрицательными еще евро притекут, вот и все. В ЕЦБ это прекрасно понимают, им нужно долги монетизировать, покупая время для реформ.
Endeavour, вы не туда смотрите.
из франка также уходят или его сливают, как весной-летом. достаточно посмотреть на кроссы. а при отрицательных ставках и подавно. в общем, австралии, н.зеландии никуда не деться от притока денежной массы;)
мне вот интересна пара usd/jpy, на каких уровнях целесообразнее восстанавливать позиции на покупки
avatar

anler

kislyi, и все это называется кэрри-трейд!:)
avatar

anler

kislyi, никакого «ухода из франка» в 2012 не было
Один сплошной приток, когда-то тонким ручейком, когда-то лавинообразным потоком
avatar

BpaH

BpaH, я не совсем корректно выразился. кто понял, тот понял.
avatar

anler

Endeavour, именно поэтому гномам и нужно действовать на опережение
Исторически их депозитная ставка была ниже чем у ЕЦБ, это хоть как-то сдерживало еврокапиталы от перетока в франк
С июля же ставки сравнялись, и в оном июле гномы словили аж 50b притока
Там конечно еще апогей европаники пришелся как раз на июль, он тоже безусловно причиной явился

Но если на секунду представить что ЕЦБ ставит отрицательную ставку а SNB сохраняет нулевую… бедные гномы…
Потому я и считаю что SNB пойдет на опережение и потому я не крою лонги еврофранка
Вот мои соображения относительно франка, посмотрим, неделя осталась всего

Относительно же ЕЦБ — вся их ситуация тоже очевидна, попытки любыми методами выдавить упоминавшиеся 500b с депозитов и корсчетов в реальную экономику
Вот только есть серьезные опасения что в таком раскладе существенная часть уйдет туда же куда ушла при первом LTRO — в оззи, киви и, частично, канадца
avatar

BpaH

BpaH, спасибо за инфу
BpaH, BpaH, ЕЦБ не ставит задачу выдавить эти деньги. Потом деньги банков не могут уходить, как Вы пишите, в оззи, киви и тд, банки не меняют деньги за деньги, банки меняют деньги на активы. Насколько мне известно, немцкие банки не кредитуют ни австралийское правительство, ни австралийский бизнес. Вообще, весь австралийский ( коли зашла речь об AUD) банковский сектор — это 4 местных банка. Там даже Сити в свои лучшие годы не смог закрепиться на рынке. Деньги от первого LTRO крутяться на европейском межбанке. Как ни как 6000 голодных ртов)
Endeavour, я, чем спорить, просто приглашу тебя к графикам :)

Например графики еврокроссов, тот же пресловутый EURAUD.
И драматическое пятнадцатифигурное движение к историческим (на тот момент) минимумам с ноября'11 по февраль'12.
По случайности совпавшее с первым раундом LTRO :)

Или замечательное и не менее драматическое падение доходности австралийских двухлеток с марта по июнь, аккурат сразу после LTRO-2.

Это может конечно же оказаться случайным совпадением и все такое, но я предпочитаю видеть здесь прямую причинно-следственную связь.
Нет речи о том что ВЕСЬ объем LTRO был перенаправлен во внешние активы, но даже сравнительно небольшая часть способна очень серьезно сдвинуть кроссы. И это может быть неплохой торговой идеей :)

Ну и, если уж в детали вдаваться, я не вижу принципиальных сложностей в получении трехлетнего кредита под 1% и размещении его в тех же 2YR оззибондах под 4% (на тот момент).
avatar

BpaH

BpaH, фонды могут так делать банки нет. Там же регулирование: и австралийские бонды ЕЦБ не принимает в залог, и FX риск непокрытый появляется. Если на доходность смотреть, то можно вообще прийти к выводу, что после LTRO деньги ушли в ОФЗ России.
Endeavour, про уход в ОФЗ — нельзя и это исключать.
avatar

dude

dude, вряд ли серьезный объем пришел
Все ж таки рейтинг страновой у нас мягко говоря не аллё :)
avatar

BpaH

Endeavour, поскольку ты проп, а я совсем из другой индустрии, мне крайне сложно спорить о терминологии :)

Потому попробую на пальцах
После LTRO возник резкий всплеск ликвидности, которая оная ликвидность стала сочиться во все щели наружу
Были ли это деньги банков, были ли это деньги фондов, в данном случае я безусловно склонен доверять тебе, но это в данном случае не принципиально

ОФЗ России в данном периоде не анализировал, как и курс рубля к евро, есть небольшие сомнения в свете странового рейтинга
И наоборот сомнений в страновом рейтинге оззилэнда и Канады нет никакого

Вот как-то так, примерно такая логика
avatar

BpaH


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP