<HELP> for explanation

Блог им. fondbull

Фальстарт Промсвязьбанка

Вечером 15 октября стало известно, что Промсвязьбанк принял решение отложить IPO на неопределенный срок. По словам президента банка Артема Констандяна, руководство кредитной организации разочаровано в результатах сбора заявок и в том, что не удалось завершить сделку в настоящее время. Однако он отметил, что в рамках IPO состоялись позитивные встречи с инвесторами в США, Великобритании, Европе и России, которые могут быть полезны в будущем.
Конечно, рассчитывать на однозначный успех, как было в случае с SPO Сбербанка, команда банка не планировала, но испытать удачу все же решила. Ведь кредитная организация находится в десятке лидеров по размеру активов банковского сектора, а также в преддверии размещения опубликовала хорошие результаты своей деятельности за прошедшее полугодие. Так, по итогам 1-го полугодия 2012 года по МСФО активы банка составляли 611 млрд руб., собственный капитал — 57,8 млрд руб., а чистая прибыль — 3,8 млрд руб. Безусловно, беспокоит норматив достаточности капитала, который остается на довольно низком уровне. По состоянию на 1 сентября текущего года он составил 10,72%, в то время как по итогам прошедшего полугодия равнялся 10,5%. 


Бумаги банка были оценены на уровне $10-12, а сама кредитная организация в $1,5-1,8 млрд. Но в ходе IPO Промсвязьбанк планировал привлечь лишь $345-414 млн, что подразумевает стоимость банка с коэффициентом 0,7-0,9 к его капиталу. Причем такая низкая оценка была дана впервые в истории размещений российских банков. Даже Номос-банк в прошлом году был оценен инвесторами на уровне 1,1 к капиталу. И, казалось бы, если Номос в скором времени планирует покинуть рынок, то Промсвязьбанк вполне может занять его место и найти своих инвесторов.

Тем не менее, спрос инвесторов на акции был очень слабым, а закрытие книги заявок прошло по нижней границе установленного диапазона в $10—12 за GDR, что является не совсем тем предложением, на которое рассчитывал Промсвязьбанк. В связи с этим руководство банка и пришло к текущему решению. Теперь IPO отложено на неопределенный срок — как минимум, до наступления благоприятной рыночной конъюнктуры. Напомню, что вырученные средства от размещения планировалось направить на улучшение норматива достаточности капитала. Возможно, что Промсвязьбанк может вернуться к вопросу IPO весной или осенью после раскрытия своих финансовых показателей, которые за это время он может подтянуть в лучшую сторону. Но весной, на мой взгляд, выход будет маловероятен, ведь именно этот период закрепил за собой ВТБ, который намерен осуществить приватизацию госпакета, и который так долго ждал SPO Сбербанка

В сложившейся ситуации существует как минимум два варианта развития событий. Либо банк откажется впоследствии от проведения IPO и найдет другие источники привлечения средств, либо проведет его, но при этом не только учтет ошибки неудачного размещения, но и изменит стратегию ведения собственного бизнеса для того, чтобы улучшить финансовые показатели и привлечь большее количество инвесторов при следующем IPO. 

На российском рынке акций было заметно, как игроки распродавали бумаги других банков, таких как Возрождение, ВТБ, Сбербанк, и перекладывались в Промсвязьбанк. Но все же большую часть инвесторов «увело» за собой SPO Сбербанка, в связи с чем вот уже практически месяц акции российских банков продолжают терять в цене. На мой взгляд, среди акций второго эшелона в секторе наиболее привлекательными для покупок остаются бумаги Банка Возрождение. Напомню, что целевая цена по обыкновенным акциям составляет 708,04 руб., потенциал роста — 15,9%, цель по привилегированным — 264,1 руб., что превышает текущую рыночную цену на 50%
 


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP