<HELP> for explanation

Блог им. consortium

Спокойствие компаний говорит о приближающемся финансовом Апокалипсисе?

rus stocks 7Один из блоггеров ZeroHedge опубликовал мнение Дэна Стейнхарта из Casey Research. Сейчас во владении американских корпораций находится больше денег, чем за любой другой период со времен Второй Мировой войны. Не считая, банков, конечно. Речь идет о нефинансовых корпорациях, то есть тех, которые продают товары и услуги. Эти предприятия держат 1,4 трлн. долларов. В абсолютном выражении — это рекорд.

Как инвесторы, мы можем сделать вывод о неспособности (или нежелании) корпораций использовать свои денежные средства. Это может означать только одно — бизнес принял оборонительную позицию.
 
Наличные средства, конечно, являются своеобразной защитой против неопределенности, которая приводит к замедлению бизнеса по любым причинам. Руководство хочет сохранить здоровый резерв денежных средств, при помощи которых оно сможет оплачивать счета и оставаться на плаву, если вдруг произойдет что-то неожиданное. Я думаю, что многие со мной согласятся, поскольку это разумно и является хорошей деловой практикой.

Спокойствие компаний говорит о приближающемся финансовом Апокалипсисе?
Но речь идет о 1,4 трлн долларах?!?!?! Похоже, предприятия не просто беспокоятся о будущем. Они готовятся к апокалипсису.
 
Подумайте об этом:


Если эти предприятия захотят получить всего лишь мизерный 1% прибыли, то они смогут заработать 14 млрд. долларов прибыли. Вместо этого они сидят на мешках с деньгами и не зарабатывают ничего, а если точнее, то даже теряют на инфляции.
 
Это очень плохо, поскольку руководство компаний готово отказаться от 14 млрд долларов в год (на всех, конечно же). По-видимому, они предполагают, что риск инвестирования в новые проекты превышает возможную прибыль, но для здорового экономического роста такая позиция является убийственной.
 
При этом, доход и маржинальная прибыль компаний выглядят достаточно здоровыми, и акции ведут себя очень хорошо. Например, S&P 500 вырос на 15% с начала года.
 
Почему так происходит?
 
Ну, рост прибыли и доходов легко объяснить: корпорации сократили расходы за последние несколько лет, став более компактными и эффективными. Это также частично объясняет более высокие цены акций.
 
Но я думаю, есть еще один фактор, это рост цен на акции и совершенно страшные перспективы облигаций. Наш анализ акций по сравнению с облигациями указывает, что акции на сегодняшний день являются лучшими инвестициями.
 
Причина проста: при близких к нулю процентных ставках, облигации и так стоят слишком дорого, а акции могут еще расти.
 
Вернемся к разговору о корпоративных денежных средствах. Нет сомнений, что сегодня их можно потратить впустую. Но сегодняшние расходы могут завтра перерасти в доходы.
 
Корпорации не собираются «сидеть» на своих деньгах всегда. В конце концов, внешние условия окажутся таковыми, что они либо захотят, либо будут вынуждены инвестировать в новые проекты.
 
Может быть, инфляция станет своеобразным катализатором, ведь корпорации смогут потерять 1,7% в год. Но если инфляция вырастет, скажем до 4%, то держу пари, что корпорации начнут задуматься о вложении свободных денежных средств в любые проекты, которые помогут принести доход.
 
«И когда это произойдет, 1,4 триллиона долларов наличности будут пущены в работу. Предприятия не будут нуждаться в кредитах. У них есть то, что им нужно».
 
Таким образом, компании готовы инвестировать и развиваться. Они просто ждут экономических и политических условий для этого.


tradersroom.ru/translation/34667-2012-10-10-07-11-09.html
 

$1,4 трлн. не такая уж большая сумма для такого кол-ва корпораций. Активы одного только Wells Fargo & Company составляют $1,33 трлн. (http://top.rbc.ru/economics/10/10/2012/673570.shtml). И это ещё не самый крупный банчок.
avatar

bar$

bar$, разговор как раз и не о «банчках»…
Причём «активы» могут быть и неликвидными, а тут речь о чистой ликвидности.
Мирошниченко Михаил, я понял о чём речь. Просто сумма, которой Вы так удивляетесь, меня не впечатлила. В условиях тотальной борьбы государств со стоимостью своих национальных валют эта сумма — мелочь на карманные расходы.
avatar

bar$

bar$, а я и не удивляюсь, это перепост с перевода из Зерохедж
Мирошниченко Михаил, ок. Кстати, нормальные корпорации вовсе не «сидят на мешках с деньгами», а активно инвестируют, в том числе через различные хедж-фонды.
avatar

bar$

bar$, да не — Apple сидит же на мешке, Дивы начинает платить…
bar$, Это с чего бы сумма 1,4 триллиона долларов есть сущая мелочь?
Это между прочим 10% ВВП США или ВВП таких стран как Канада, Ю.Корея или Испания.
avatar

blues

blues, ну судя по диаграмме меньше 9%, т.е. примерно месячный размер ВВП США. А сколько компаний участвовало в этом исследовании?
Ещё раз говорю, что лично меня сумма не впечатлила.
avatar

bar$

Мда,
там вроде есть пару особо успешных монстров,
которые приняли эту ношу на себя в особых размерах.
Apple на пример, вроде > 100 млрд $…
чистый кэш — а регуляторы похоже с катушек будут сьезжать и печатать и печатать — хоть они и говорят что инфляция целевая 2%. Думаю что на самом деле ФРС и белый дом устроила бы инфляция в 5-6% — и долг будет сокращаться за счет этого и моторчик заработает. Вопрос только как при этом обеспечить приток денег в США. А обеспечить просто — войной.
Федоров Михаил, а доллар при этом будет укреплятся.
avatar

INROS

Интересная статья. Напомнила мне ситуацию, которую я лично наблюдал в 2007. Одна девелоперская компания провела IPO в 2007. В кризис её акции упали более чем на 90%. Если бы не подушка из кэша, у них бы точно случился маржин колл, а так выжили и не кашляют. Только, как всегда, долбовесторов опрокинули. Kомпания, кстати называется Arco Vara.
avatar

VP

VP, как-то я не очень понял вашу историю, не могу вязать параметры IPO — КЕШ — Маржин колл.
поможете?
Dimanite, Занимались развитием недвиги, была большая задолженность, кредиты брали под залог земель и проектов. Когда начался кризис, стоимость залога упала намного ниже суммы кредитов (маржин колл), а выручка не позволяла делать платежи по кредитам (кассовый разрыв). В итоге расплатились большей частью средств от размещения с банками. В результате не обанкротились.
avatar

VP

по графику прекрасно видно что основная масса кэша легла на счета в 2009-2010
да собсно это и не секрет никакой, об этом в те годы говорили и писали очень много

но почему ждать апокалипсиса нужно именно сейчас? :)
avatar

BpaH

По-моему вы забываете, что очень много кэша американских компаний (особенно технологических монстров — Microsoft, Google, Cisco) лежат в европейских дочках, чтобы репатриировать их — нужно заплатить налоги, сейчас активно лоббируется налоговая скидка на репатриацию — как только ее примут, кэш вернется в США и будет выплачиен либо через байбеки либо в дивидендах и сумма заметно сократится.
avatar

stepankapusta

Мирошниченко Михаил, Ну, Слава Богу хороший материал, а то я уж по названию подумал, что опять будет: "… покайтесь люди, грядет большой 3,14 ..."
Александр Лобанов, Логично))) Получается так, компании укрупняются за счёт ликвидности а владельцы поглощённых компаний получают большую наличность, что же они начнут с этой наличностью делать, одним словом, куда пойдёт крупный капитал?
Я так понимаю 10% приходится на кошелек Apple или его в расчет не включили?
avatar

Tsch


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP