Настоящие проблемы Испании. Почему страна обречена?

Barclays провели неплохое исследование, которое показывает, насколько национальные банки зависимы от ЕЦБ

График заимстований ЕЦБ национальным банкам



Большая часть этого — конечно же, ЛТРО. Испания также с мая занимает по программе MRO (краткосрочная).
Перифирийные банки более не имеют доступа фондирования с частных депозитов (мы помним, что там серьезный отток). Соответственно, они вынуждены занимать центрального банка

Хороший вопрос — все эти долги имеют под собой обеспечение, кто выдает столько залогов? Ответ — в этом участвую национальные правительства. Когда у банков заканчиваются активы, которые принимают ЕЦБ, они выпускают новые обязательства, которые гарантируются национальными правительствами.

Все мы знаем, что у Испании соотношение долг/ВВП оставляет желать лучшего. НО в это соотношение входят только официальные долги. Гарантии обязательств банков
не входят в это соотношение! В то же время, они постоянно растут, как абсолютно, так и по отношению к ВВП



Банки выпускают обязательства, ничем не покрытые, государство их гарантирует. Затем эти обязательства используются как обеспечение для ЕЦБ и на выданные кредиты покупаются гособлигации (финансируются расходы)

Эта схема обязательно схлопнется, вопрос когда?

Подготовлено с помощью soberlook.com/