<HELP> for explanation

Блог им. fondbull

Модельный портфель: повезет обязательно!

Неделя с 21 по 25 мая на российском рынке была довольно бурной и отличалась высокой волатильностью. Однако индекс ММВБ все же смог добавить в актив 0,8%. Модельный портфель Инвесткафе показал динамику несколько лучше и вырос на 1,55%.


Макроэкономические риски сохраняются, и выходившие на прошлой неделе статистические данные убедительно это доказали. Предварительные майские индексы деловой активности Китая, еврозоны и Франции оказались хуже ожиданий. Единственным приятным исключением стала Германия, где деловая активность в секторе услуг показала рост. Тем не менее новостной фон сдерживает рост фондовых индексов, а идея об общих еврооблигациях пока является слабым катализатором, так как, несмотря на то, что Германия готова рассмотреть эту программу, перспективы того, что Греция пойдет на необходимые меры бюджетной экономики пока в тумане. В ходе парламентских выборов в этой стране может победить и леворадикальная партия, и тогда соглашения с кредиторами будут пересмотрены, а Греция покинет еврозону.

Фактически на текущей неделе рост рынков будут поддерживать только ожидания, что идея об общих еврооблигациях все же будет более рассмотрена более тщательно.

Среди главных корпоративных новостей российского рынка наступившей недели стоит отметить выход финансовых результатов Лукойла за 1-й квартал 2012 года по US GAAP в понедельник, 28 мая. Во вторник Башнефть представит предварительные финансовые результаты за этот же период по МСФО, в среду аналогичную отчетность опубликует Сбербанк.

Важные данные на этой неделе начнут выходить со вторника. В этот день будет опубликовано значение индекса потребительских цен в Германии. Ожидается снижения показателя на 0,1% месяц к месяцу. Тогда же станет известен индекс цен на жилье CaseShiller 20 в США, по прогнозу он упадет на 2,8%. В среду в 12:00 будут обнародованы данные по денежной массе М3 в еврозоне, а вечером состоится аукцион десятилетних государственных облигаций Италии. В пятницу в 13:00 выйдут данные по безработице в еврозоне, которая ожидается на уровне 11%, что предполагает рост на 0,1%.

Инвесткафе независимая аналитика российского фондового рынка [Модельный портфель: повезет обязательно!] [отчетность, ММВБ, безработица, статистика, США, индексы, Греция, еврооблигации, волатильность, динамика, внешний фон, греция, сша] [СОЛЛЕРС, Сбербанк, Банк ВТБ, АФК Система, МТС, НМТП, НОВАТЭК, Роснефть, Акрон, Северсталь] [Нефть и газ, Металлургия, Финансовый сектор, Телекоммуникации и ИТ, Химия и нефтехимия, Машиностроение, Транспорт]


За прошедшую неделю наш модельный портфель вырос на 1,55%, тогда как индекс ММВБ смог прибавить лишь 0,8%. Таким образом, стоимость портфеля на закрытие 25 мая составила 1 077 851 31 руб., в том числе 83,11 руб. в виде денежных средств.

Инвесткафе независимая аналитика российского фондового рынка [Модельный портфель: повезет обязательно!] [отчетность, ММВБ, безработица, статистика, США, индексы, Греция, еврооблигации, волатильность, динамика, внешний фон, греция, сша] [СОЛЛЕРС, Сбербанк, Банк ВТБ, АФК Система, МТС, НМТП, НОВАТЭК, Роснефть, Акрон, Северсталь] [Нефть и газ, Металлургия, Финансовый сектор, Телекоммуникации и ИТ, Химия и нефтехимия, Машиностроение, Транспорт]

Наилучшую динамику показали акции МТС, Северстали и АФК Система. Аутсайдерами стали бумаги Роснефти и Новатэка.

Инвесткафе независимая аналитика российского фондового рынка [Модельный портфель: повезет обязательно!] [отчетность, ММВБ, безработица, статистика, США, индексы, Греция, еврооблигации, волатильность, динамика, внешний фон, греция, сша] [СОЛЛЕРС, Сбербанк, Банк ВТБ, АФК Система, МТС, НМТП, НОВАТЭК, Роснефть, Акрон, Северсталь] [Нефть и газ, Металлургия, Финансовый сектор, Телекоммуникации и ИТ, Химия и нефтехимия, Машиностроение, Транспорт]

Доходность нашего модельного портфеля с начала августа 2011 года в немного восстановилась после падения в течение последних недель и составляет 13,57%. Индекс ММВБ за аналогичный промежуток времени упал на 10,92%. Таким образом, спред в пользу Инвесткафе равняется 24,49%.

Инвесткафе независимая аналитика российского фондового рынка [Модельный портфель: повезет обязательно!] [отчетность, ММВБ, безработица, статистика, США, индексы, Греция, еврооблигации, волатильность, динамика, внешний фон, греция, сша] [СОЛЛЕРС, Сбербанк, Банк ВТБ, АФК Система, МТС, НМТП, НОВАТЭК, Роснефть, Акрон, Северсталь] [Нефть и газ, Металлургия, Финансовый сектор, Телекоммуникации и ИТ, Химия и нефтехимия, Машиностроение, Транспорт]

Состав портфеля практически не изменился, потому что мы ожидаем почти от всех акций хорошего темпа роста при условии положительной рыночной динамики. Из портфеля были исключены акции Распадской, так как, несмотря на запуск третьей лавы, инвесторы по-прежнему не жалуют бумаги угольной компании и сомневаются в том, что ей удастся выполнить свои планы по наращиванию добычи. В связи с этим слишком затянувшимся негативом мы убрали данные акции из портфеля до момента, когда улучшение производственных и финансовых показателей будет продемонстрировано на деле. Вместо этих акций в портфель были включены бумаги Соллерса.

Соллерс (машиностроение)
Целевая цена: 669,357 руб. Потенциал роста: 76%.

Исходя финансовых результатов участников автомобилестроительного сектора в ушедшем году былапроизведена переоценка справедливой стоимости акций Соллерса. По мультипликатору EV/EBITDA группа идет существенно ниже средних значений отрасли, что открывает возможности к росту. Коэффициент EV/S совпадает с медианным уровнем; EV/Net income находится значительно ниже рынка.
Новый уровень целевой цены был установлен с учетом планов компании по реализации перспективных совместных проектов на Дальнем Востоке, а также растущего интереса японских автомобилестроителей к российскому рынку.

Сбербанк (финансовый сектор)
Целевая цена: 110,7 руб. Потенциал роста: 41%.

Сбербанк продолжает активно реализовывать стратегию развития до 2014 года. На прошлой неделе Турцияподтвердила начало переговоров с российским банком по поводу Denizbank. Турецкий актив интересен Сберу тем, что основная масса отдыхающих в этой стране — россияне, поэтому одним из направлений в работе Denizbank может стать обслуживание российских туристов. Кроме того, рост Сбербанка в России ограничен, в связи с чем ему необходимо искать выходы за пределы Российской Федерации. Покупка привлекательного актива позволит Сберу улучшить свои операционные показатели в долгосрочном периоде, что найдет отражение в движении котировок его акций.

НМТП (транспортный сектор)
Целевая цена: 4,9 руб. Потенциал роста: 71%.

По итогам января-апреля операционные результаты НМТП значительно опережают средние темпы роста по отрасли. Грузооборот группы в январе-апреле 2012 года вырос на 8,8% год к году и достиг уровня в 55,3 млн тонн. При этом на долю группы НМТП приходится 31,4% от совокупного грузооборота морских портов России за первые четыре месяца сего года, и это лучший результат на рынке.
Перспективный рост рынка говорит о том, что текущие тенденции сохранятся, а следовательно, Новороссийский морской торговый порт будет удерживать позиции лидера, имея долю в совокупном грузообороте порядка 31-33%.

Руководство портово-логистической группы постоянно работает над улучшением эффективности бизнес-процессов и стремится расширять географию присутствия. Твердые контракты с ключевыми клиентами НМТП обеспечивают группе стабильное положение на российском и европейском рынках. Net debt/EBITDA стивидора находится на приемлемом уровне в 4,9x, при медианном значении по отрасли в размере 6,4x. Акции НМТПнедооценены рынком по мультипликаторам EV/EBITDA и EV/S и привлекательны как для спекулянтов, так и для долгосрочных инвесторов.

МТС (телекоммуникации и ИТ)
Целевая цена: 290,38 руб. Потенциал роста: 40%.

МТС опубликовали сильную отчетность за 1-й квартал этого года. Хотя выручка компании и увеличилась не слишком существенно, это было компенсировано мощным ростом рентабельности. Кроме того, невысокий темп роста выручки был обусловлен эффектом пересчета в валюту отчетности. Компания сохраняет лидирующее положение на российском телекоммуникационном рынке и активно наращивает доходы по ключевому направлению развития — предоставлению услуги мобильного доступа к Интернету.

Роснефть (нефть и газ)
Целевая цена: 262,5 руб. Потенциал роста: 34%.

Недавнее назначение Игоря Сечина президентом Роснефти является позитивной новостью для компании. Благодаря сильному влиянию Сечина в правительстве мы можем увидеть новые благоприятные для Роснефти изменения в законодательстве. Роснефть наряду с Газпромом имеет монопольное право на использование шельфовых месторождений. Кроме того, недавнее одобрение налоговой системы 60-66 также пошло на пользу компании, поскольку Роснефть ориентирована на экспорт сырой нефти. К тому же не исключено начало консолидации нефтяных активов на базе Роснефти. Например, увеличивается вероятность поглощения Зарубежнефти или слияния с другими крупными компаниями ТЭКа.

Новатэк (нефть и газ)
Целевая цена: 487 руб. Потенциал роста: 62%.

Хорошей новостью для Новатэка стала заявка на получение лицензии на разработку одного из участков на шельфе Кипра. Это поможет Новатэку выйти на международный рынок и набраться опыта в работе на шельфовых проектах вместе с Total. На Кипре газ на блоке 12 был обнаружен лишь в конце прошлого года, и для подтверждения запасов на соседних блоках требуются дополнительные вложения. Преимуществом Новатэка может стать оценка перспективного участка в сумму, которую компания готова заплатить. 

ВТБ (финансовый сектор)
Целевая цена: 0,08575 руб. Потенциал роста: 56%.

Бумаги ВТБ последнее время продолжают двигаться вниз, однако при этом существенно возрастает потенциал роста акций в долгосрочной перспективе. ВТБ скоро представит результаты за 1-й квартал 2012 года по МСФО, которые ожидаются довольно сильными, что окажет поддержку акциям в краткосрочном периоде. Напомню, что ВТБ продолжает не только активно наращивать розничный кредитный портфель, но и работает над обеспечением притока денежных средств населения, для чего в середине мая были повышены ставки по вкладам. 

Северсталь (металлургия)
Целевая цена: 522 руб. Потенциал роста: 50%.

Несмотря на некоторое снижение финансовых показателей в 1-м квартале текущего года, которое было обусловлено рядом объективных причин, Северсталь осталась одной из самых эффективных компаний в своем секторе. Рентабельность по EBITDA составила 15,3%. Это мало, но все же выше, чем у ближайшего соперника НЛМК, результат которого лишь 14%. Таким образом, ставка на лидера по-прежнему актуальна, тем более что результаты свидетельствуют о значительном росте спроса на металлопродукцию на западных рынках, и прежде всего, в США, а это говорит о постепенном восстановлении экономики.

Акрон (химическая промышленность)
Целевая цена: 1600 руб. Потенциал роста: 47%.

Из-за общего снижения российского фондового рынка котировки акций Акрона в последнее время сильно упали в цене. Теперь по коэффициентам они стоят чрезвычайно дешево (P/E = 2,4х, P/BV = 0,9х), причем при цене в 1100 руб. у компании есть непроизводственный актив в виде ликвидного пакета Уралкалия стоимостью в 440 руб. на акцию. Помимо этого стоит отметить и весьма высокую дивидендную доходность Акрона, которая составила за 2011 год 13,3%. Таким образом, бумаги производителя удобрений сейчас очень привлекательны для инвестиций.

АФК Система (телекоммуникации и нефтегазовый сектор)
Целевая цена: 33,81 руб. Потенциал роста: 52%.

Позитивным событием для АФК Система стала сильная отчетность за 1-й квартал этого года, которую представила одна из ее главных операционных «дочек» МТС. Впереди публикация отчетности Башнефти, а также самой Системы, от которых можно ожидать неплохих результатов. Кроме того хорошей новостью для котировок АФК является достижение соглашения с Интер РАО о продаже доли в Башкирэнерго.
 

Давно смотрю за вашим портфелем. А почему никогда в кеш не выходите?
avatar

lucky luke

Новатэк кстати отметился там где я его ожидал, smart-lab.ru/blog/31039.php. 28% на шорте мб сделать)
avatar

Zorkiy

Цель портфеля — давать рекомендации по покупке лишь акций. Мы не управляем фондом, мы лишь обращаем внимание инвесторов на интересные на наш взгляд акции. Да, если рынок падает, то часто снижается и наш портфель, но снижается меньше чем рынок в среднем, на росте же, портфель растет больше рынка.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP