<HELP> for explanation

Блог им. s_point

Нефтяная аномалия (рекордная разница в цене фьючерсов на WTI)

В то время как мир напуган переполненными нефтехранилищами в США, а стоимость бочки нефти находится на уровне декабря 2008 года, обнаружена серьезная аномалия в котировках.

Как известно, стоимость нефти определяется соотношением спроса и предложения на срочном рынке. В частности, на Чикагской бирже CME определяется стоимость сорта WTI, а в Лондоне стоимость сорта Brent.

В нормальных условиях стоимость актива в будущем, то есть цена фьючерса или форварда будет выше текущей цены минимум на величину действующей безрисковой процентной ставки валюты актива (около ключевой ставки ЦБ). Многим хорошо известен пример разницы стоимости акций и фьючерсов на них. То же самое существует на валютном рынке и на товарном. То есть, если вы хотите зафиксировать курс определенного актива с расчетом и поставкой в будущем, вам придется заплатить своему контрагенту премию в размере процентной ставки. Например, курс доллара США в рублях с поставкой/расчетом через год будет выше текущей котировки на размер ключевой ставки ЦБ (сегодня разница чуть ниже, так как рынок ожидает дальнейшего снижения  ключевой ставки ЦБ РФ).
Нефтяная аномалия (рекордная разница в цене фьючерсов на WTI)

Следующий пример из-за океана — котировки фьючерса на золото. Цена тройской унции золота с поставкой в декабре 2016 года на 0,35% выше, чем то же самое золото с поставкой в декабре 2015 года (размер спреда сопоставим с процентными ставками в долларах США). Такая картина почти по всем ликвидным активам. Конечно, существуют перекосы в ту или иную сторону, но они, как правило, быстро компенсируются действиями крупных участников рынка направленных на извлечение гарантированной прибыли из разницы цен на один и тот же актив.

Нефтяная аномалия (рекордная разница в цене фьючерсов на WTI)
Но вот то, что происходит на рынке нефти иначе, чем аномалия назвать нельзя. Стоимость бочки нефти с поставкой в декабре 2015 почти на 8$ ниже, чем стоимость той же самой бочки, но с поставкой в декабре 2016 года. А это между прочим, аж 19,3% в долларах США. До такого уровня ФРС точно ставку не поднимет, по крайней мере, в течение одного года. Понятно, что рынок закладывает восстановление спроса на черное золото в 2016 году, но в любом случае, такие разницы во фьючерсах могут существовать в экономиках с высокой инфляцией, но не в США, где около нулевая инфляция и соответствующие ставки.
Нефтяная аномалия (рекордная разница в цене фьючерсов на WTI)

Примечательно и то, что этот спред в семь с половиной долларов, находится на своих максимальных уровнях, а если обратить внимание на историю торгов за последний год, то каждый раз, когда цены расходились слишком далеко, в дело включались желающие заработать на спреде. Цена ближнего фьючерса росла большими темпами, чем дальнего снижая разницу до приемлемых величин.

С чем может быть связана такая ситуация? На мой взгляд, такая перепроданность ближних фьючерсов на нефть связана с операциями хеджирования цен будущих поставок нефтяными компаниями, а также банков имеющих в портфеле их акции и их долг. В подтверждение тот факт, что за последние несколько месяцев именно после открытия американских площадок начинаются продажи ближних фьючерсов на нефть. Достаточно яркого события или новости и короткие спекулятивные позиции, которыми перегружен ближний контракт, начнут закрываться, еще больше выталкивая котировки вверх. В условиях эскалации напряженности на Ближнем Востоке и минимальных с 2008 года цен на нефть вероятность такого события очень велика.
Нефтяная аномалия (рекордная разница в цене фьючерсов на WTI)

Таким образом, стоит ожидать существенного отскока нефтяных цен. Начало снижения спреда во фьючерсных контрактах будет отличным сигналом к длинной позиции по нефти. Во фьючерсе на Brent, торгуемом на Московской Бирже, ключевым  является диапазон 45-46 $ за баррель. Поход котировок выше данных значений можно использовать как сигнал к действию. Кроме того, можно хорошо и безопасно заработать на сужении спреда WTI на Чикагской Бирже  в долларах США путем покупки ближних контрактов с одновременной продажей дальних.

Андрей Бежин, ведущий инвестиционный консультант Компании БКС
http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/neftianaia-anomaliia 

 

Это связано с тем, что во второй половине 2016 года
будет дефицит нефти на мировом рынке...

а вот причины дефицита может быть только две...
остановка добычи или
физическое уничтожение скважин — война
Александр Христианин, Дефицит? Да вроде саудиты не спешат сокращать поставки на мировой рынок и наоборот демпингуют биржевые ценники. Стоит подождать опек 4 декабря.
«а в Лондоне на LME стоимость сорта Brent.» — дальше не читал. Т. к. LME — это London Metal Exchange и никакая нефть там не торгуется.

Контанго в $7 для контрактов на год вперед для WTI это вполне нормально, оно и больше бывало.
avatar

speculair

speculair, спасибо! не судите строго за опечатку. Контанго между декабрьским и январским фьючами тоже зашкаливает и в процентном выражении еще выше. А суть в том, что растет нефть при снижении сперда, а падает на его расширении. Сигнал на покупку будет когда спред начнет сходиться.
8$ наверное стоит хранение 1 бареля физического бочки на танкере. Чтобы арбитраж календарный сделать. В течении года. Все танкеры уже запонены.
avatar

Антон Б

Антон Б, скажите, а 8$ за какой промежуток времени
MisterX, 
За год. Арбитраж календарный на год.
Тут ниже подробнее.
smart-lab.ru/blog/292039.php#comment4749461
Все может быть проще — фьюч на декабрь просто экспирируется и все. И вместе с ним уйдет и спред. Ну и так далее спред будет сокращаться путем экспирации янвр февральского итд контактов.  Голда конца 2012 и 13 годов — так же все

Если вы реально хотите арбитражить декабрь — то надо покупать нефть реально и после экспирации хранить ее до заветных 8 долл профита. НО хранение тож денег стоит — поэтому 8 может быть вполне оправдано
автор поста и есть аналитик БКС?
Автор, а Вы вообще в курсе, что хранить нефть — стоит денег?
А контанго связано с тем, что стоимость хранения нефти достигла максимальных значений! Причем тут ставка ФРС?

Глупо считать, что здесь именно рыночная неэффективность. Скорее наоборот — всё очень эффективно отражает текущее состояние рынка, ибо на рынке предостаточно глобальных игроков, которые торгуют и контанго в том числе
avatar

DM88

 DM88, я НЕ аналитик БКС. У Вас есть история стоимости хранения нефти? Поделитесь пожалуйста информацией. И еще подскажите, до того как нефть обвалилась в прошлом году, её бесплатно хранили?
Singular Point, ну вы автор текста, так?
avatar

DM88

Singular Point, читайте, узнавайте — вы консультант, значит вы должны меня консультировать, а не я вас...))

например, здесь:
       Рекордно высокие ставки фрахта съедают прибыль нефтетрейдеров
    ЛОНДОН, 20 ноя (Рейтер) - Рекордно высокие ставки фрахта 
создают проблему для трейдеров, хранящих в танкерах миллионы 
баррелей нефти в расчете на повышение цен в будущем. 
    В октябре ставки для супертанкеров превысили $100.000 в 
сутки, максимальный показатель с 2008 года, а сейчас составляют 
$70.000 в сутки. Стоимость фрахтования супертанкера на год 
выросла вдвое по сравнению с прошлым годом, превысив $50.000 в 
сутки, а общая стоимость хранения нефти на судне оценивается в 
чуть более $2 миллионов в месяц. 
    Ранее в этом году участники рынка оценивали объем нефти, 
хранящийся в танкерах, в 50 миллионов баррелей. Повышенный спрос 
на суда в сочетании с сокращением их производства означает, что 
этот год для судовладельцев - лучший с финансового кризиса 2008 
года, сказал аналитик Clarksons Platou Securities Омар Нокта. 
    "Загрузка мощностей в результате резко выросла, достигнув 
почти 90 процентов, максимального уровня с 2008 года. Сейчас 
начинается влияние сезонных факторов, и мы ожидаем продолжения 
роста загрузки, при этом спрос на плавучие хранилища, возможно, 
станет еще более важным фактором", - сказал Нокта. 
    Хранение нефти в танкерах выгодно только при достаточно 
высоком контанго - превышении цен фьючерсных контрактов на 
текущими ценами. Эта наценка должна как минимум покрывать 
стоимость хранения, которая как правило гораздо выше при 
использовании танкеров, чем хранилищ на суше. 
    Такая стратегия использовалась в 2009 году, когда объем 
нефти, хранящейся в танкерах, превысил 100 миллионов баррелей. 
Ставки фрахта тогда были низкими, и трейдеры предпочитали 
фрахтовать суда на длительные сроки. Но в этот раз преимущество 
на стороне судовладельцев. 
    "Если контанго будет расти, очень скоро начнут расти и 
ставки фрахта. Владельцы танкеров печально известны тем, что 
моментально поднимают ставки", - сказал один нефтяной трейдер.
avatar

DM88

DM88, я вам ничего не должен. Вы в моем топике, а не я в вашем. Что касается вашего копипаста с рейтера, так это только подтверждает мое мнение о скором развороте нефтяных цен. И скорее контанго во фьючерсах влияет на спрос в дальних контрактах и на рост стоимости хранения нефти в танкерах чем наоборот. Такая ситуация последний раз была в 2008? Отлично! Значит нефтетрейдеры также как и я ожидают роста цен на нефть в ближайшее время и готовы платить повышенную премию за хранение чем пользуются судовладельцы. Внимательнее читайте Рейтер. А мои публикации можете больше не читать. Удачи!
Singular Point, ее не хранили ))) 
избытка такого не было 
Трейдеры готовятся к очередному падению цен на нефть в марте 2016 г., пишет Reuters. По данным агентства, в последнее время резко выросло число опционов на продажу Brent и WTI при падении цены до $35 в марте 2016 г., число опционов на продажу WTI по $30 увеличилось с 10 ноября более чем в 2 раза.
avatar

tramontana

пока не пройдет очередная пятничная экспирация, на которую крупняк заказал текущие страйки — ничего нового до пн не ожидайте. Они гады, все перекрутят в свою пользу ради большого куша. А с новой недели новые заказы. Закажут вниз — будет вниз.
avatar

Astrolog

 DM88, Эта нефть в танкерах будет давить на рынок.

Так как лить уже некуда.Фрахт все дороже.

И это дальние контракты скорее подешевеют к ближним.

Так как нефть не испарится из танкеров а упадет в рынок.

avatar

Антон Б

себестойка хранения нефти на супертанкерах VLCC okolo 0,8  $  барель/месяц, у разных компаний  плавает. Контанго позволяет зарабатывать на хранении.

Brent Contango 2008 and 2014
avatar

aster

посмотрите другие комоды,  посмотрите где сейчас DX и перестаньте делать акцент только на нефти. сейчас падают все комоды.
танкеры шманкеры контаго монтаго лишь следствие 
покупать надо когда начнет разворачиваться DX
avatar

nbvehrfr

nbvehrfr, что такое DX?

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP