<HELP> for explanation

Блог им. option-systems

УК Арсагера. 9М 2015.

УК Арсагера. 9М 2015.

Продолжаю отслеживать результаты моей самой большой инвестиции. 10 ноября 2015 года состоялось заседание Совета директоров, где подводили итоги третьего квартала и 9 месяцев 2015 года в целом.

Рынок после бурного первого квартала, уже два квартала особо не радует. Третий квартал, как и второй квартал для рынка и для УК Арсагера не был ни хорошим, ни плохим, просто боковик. Сохраняется надежда на рост в последнем квартале 2015 года.


УК Арсагера. 9М 2015.

Но есть и хорошие новости, они касаются притока/оттока средств в фонды УК Арсагера, об этом и не только читайте далее.

Итоги за 9 месяцев 2015.

Картинки отлично увеличиваются!

УК Арсагера. 9М 2015.

Прибыль управляющей компании (E) складывается из дохода от инвестирования собственных средств (Scc) и комиссионного вознаграждения за управление клиентскими средствами (Sкс) за вычетом расходов на функционирование и продвижение компании (Z)

E = Scc + Sкс – Z

На графиках ниже я привел фактические значения основных показателей, которые я отслеживаю, за 9 месяцев 2015 и плановые на весь 2015 год.

Scc – прибыль от инвестирования собственных средств.

УК Арсагера. 9М 2015.

За 9 месяцев 2015 года индекс ММВБ вырос на +17,64%, а собственный портфель на +44,93%. «Альфа» к индексу приличная!

С начала 2015 года в собственном портфеле УК Арсагера почти все активы в плюсе!

УК Арсагера. 9М 2015.

Но вся соль бизнеса УК в части формулы Sкс – Z. Если Scc – можно принять, как доходность от управления собственным капиталом, как у обычных компаний, то разность Sкс – Z – это дополнительный рычаг. В этом рычаге всё и дело.

Z – расходы компании. В норме, по плану.

УК Арсагера. 9М 2015.

Sкс – комиссия от средств в управлении. В этом году будет рекордное значение комиссия за всю историю.

УК Арсагера. 9М 2015.

Это довольно стабильная и прогнозируемая цифра, так как УК берет комиссию с объема средств в её управлении (2% по фондам недвижимости и 2,5% — по фондам, где есть акции, 0,5% — по фонду облигаций), кроме ИДУ (тут в среднем 15% с профита, фиксинга нет).

Отмечу, что в первом квартале по счетам ИДУ была комиссия +3,66 млн. руб., во втором +1,63 млн. рублей, а в третьем +0,043 млн. руб. Комиссия по ИДУ — это показатель превышения предыдущих максимумов по портфелям ИДУ, иначе комиссии просто не будет. Арсагера по ИДУ получает только success fee.

Sкс – Z – в минусе

УК Арсагера. 9М 2015.

УК Арсагера из статуса стартапа так и не вышла. Нет плюса от операционной деятельности. По годовым итогам такого еще не было с самого основания…

В этом году УК Арсагера очень хорошо начала по этому показателю, но в итоге минус. Причина давно известна – недостаточно средств в управлении.

УК Арсагера. 9М 2015.

Значение лучше планового, но то, что данная цифра отрицательная, — огорчает.

И в итоге совокупный фин. результат…

Прибыль управляющей компании (E)

УК Арсагера. 9М 2015.

Годовой план выполнен уже на 83%, но еще три месяца назад он был выполнен на 88%.

Финансовый результат УК – это производная от состояния рынка, умения управлять капиталом и размера СЧА под управлением.

Теперь про самое приятное. В 1 полугодии 2015 года: происходил нетто-отток из ценнобумажных фондов Арсагеры, он замедлялся, но это был отток.

За 1 квартал 2015 года это -4,6 млн. рублей, за 2 квартал 2015 вывели -0,532 млн. руб.

Но в третьем квартале 2015 ситуация кардинально изменилась. С начала года нетто-отток превратился в нетто-приток.

УК Арсагера. 9М 2015.

УК Арсагера. 9М 2015.

Возможно, это перелом тренда?

По состоянию на 3 ноября 2015 года зафиксированы абсолютные исторические максимумы расчетной стоимости пая по открытым фондам ценных бумаг, находящимся под управлением компании:

ОПИФА «Арсагера – фонд акций» — 3 713,53 руб.

ОПИФСИ «Арсагера – фонд смешанных инвестиций» — 2 968,23 руб.

ОПИФО «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» — 1 155,78 руб.

На 3 ноября 2015 года в компании зафиксирован исторический максимум суммарной стоимости чистых активов открытых и интервального фондов, находящихся под управлением компании.


Конечно один квартал – не показатель, но тенденция радует.

Общее настроение (5 лет боковика рынка – отбили всякое желание инвестировать в российские акции) на рынке таково — пайщики выводят средства из ПИФов. УК Арсагера тут не исключение.

До третьего квартала 2015 года из фондов УК Арсагера тоже шел нетто-отток, но скорость вывода средств меньше, чем у конкурентов. Слабое, но утешение – доля Арсагеры среди розничных ПИФов растет.

История СЧА розничных фондов УК Арсагера (открытые и интервальные) – СЧА и Доля,% (до 30 сентября 2015 года)

УК Арсагера. 9М 2015.

УК Арсагера уже на 18 месте среди розничных ПИФов (данные НЛУ). Для управляющей компании, не являющейся частью ФПГ – это хороший результат.

УК Арсагера. 9М 2015.

Выше только мастодонты (Сбербанк, Райффайзен, Уралсиб, Газпромбанк и другие) или «карманы олигархов»!

Очень показательны истории — Сбербанк, Райффайзен, Уралсиб. Двое первых растут (правда Сбербанк – это фактически бывшая Тройка Диалог), а Уралсиб затухает, бывший чековый фонд и кошелек Цветкова – уже на пятом месте, а были времена, когда 60-90% СЧА всех розничных фондов приходилось именно на Уралсиб.

Кстати, мой первый ПИФ был именно УК Уралсиб – в декабре 2005 года.

СЧА, млн. руб.

УК Арсагера. 9М 2015.

Доля рынка

УК Арсагера. 9М 2015.

Крепкие середняки, например, Максвелл Капитал Менеджмент совсем растеряли своё величие.

СЧА, млн. руб.

УК Арсагера. 9М 2015.

Кризис 2008 года для всей индустрии так и не завершился: весь объем средств в розничных фондах (открытые и интервальные фонды) сейчас всего 100 млрд. руб. (1,5 млрд. долл.).

УК Арсагера. 9М 2015.

Если сравнить с депозитами физ. лиц – это в 200 раз меньше! По факту у нас нет сферы коллективных инвестиций. Весь СЧА розничных ПИФов – это проценты всего за 2-3 недели.

Потенциал роста индустрии просто поражает – возможен рост на несколько порядков, а не просто в разы! Даже средств в НПФ сейчас в 30 раз больше, чем розничных ПИФов. 

Количество УК розничных ПИФов сокращается…

УК Арсагера. 9М 2015.

Рынок сжимается, ситуация не простая…

Сфера коллективных инвестиций мне очень интересна, и материал есть – думаю, данная тема достойна отдельного поста!

 

Ввод/вывод

Подробнее по структуре ввода/вывода средств в ПИФы УК Арсагера — отдельно тенденции по вводам и выводам средств.

История вводов/выводов средств в розничных фондах УК Арсагера (ввод/вывод — зеленый/красный столбики и нетто — черная линия).

Данные поквартально, последние за 3 квартал 2015 года.

Арсагера – акции 6.4

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера — фонд акций

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера – фонд смешанных инвестиций

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера — фонд облигаций КР 1.55

УК Арсагера. 9М 2015.

И в общем картина по всем четырем розничным фондам


УК Арсагера. 9М 2015.

Есть еще ИДУ и ЗПИФНы, но это отдельная тема…

Через скользящие – можно визуализировать тенденции притока/оттока, сделал скользящие сумм ввода/вывода (зеленый/красный столбик) и нетто (черная линия) за 4 и 8 кварталов по розничным фондам.

Арсагера – акции 6.4

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера — фонд акций

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера – фонд смешанных инвестиций

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера — фонд облигаций КР 1.55 – еще молодой фонд, по нему не имеет смысла строить средние скользящие.

И в общем картина по всем четырем розничным фондам

УК Арсагера. 9М 2015.

Красивые картинки. Хотелось бы, чтобы 3 квартал 2015 года стал переломным на истории. Это будет видно с лагом, через 4-6 кварталов, но уже один третий квартал 2015 года покрыл сумму вывода за первые полгода.

Последний совокупный нетто-приток по розничным фондам УК Арсагера был в 2011 году. Радует, что при всем негативе в отрасли, стагнации на рынке и в экономике – УК Арсагера имеет приток средств в фонды. Зачатки перелома есть, но всё может еще изменится.

Стоит отметить, про доли менеджеров, сотрудников и акционеров. УК Арсагера в квартальных отчетах по фондам стала публиковать эту информацию.

Арсагера — фонд акций

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера – акции 6.4

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера – фонд смешанных инвестиций

УК Арсагера. 9М 2015.

Арсагера — фонд облигаций КР 1.55

УК Арсагера. 9М 2015.

Большая доля «своих» в ПИФах Арсагера — это отличная возможность присоединится к ним, и можно быть уверенным, что результат инвестирования будет таким же, как и у них, так как инструмент ПИФ не предусматривает каких либо отдельных условий для кого-либо.

Хороший знак, что сотрудники, менеджмент и акционеры размещают личные средства в продуктах компании. Это вселяет уверенность в том, что они будут прилагать максимум усилий для получения качественного результата.

Интересно в других УК также?

В бизнес-плане на этот год запланировано привлечение 40 млн. рублей в ценнобумажные фонды. Привлечение новых клиентов – это важная задача для компании, из сферы коллективных инвестиций. Но компания не готова делать это любой ценой.

Результат управления зависит, как от рынка, так и от мастерства управляющих.

Чем лучше будет результат, тем больше будет объем средств в управлении (при росте активов от переоценки активов), и выше приток новых инвесторов к успешным управляющим.

Три фактора успеха УК: рост рынка, качественное управление и приток средств!

Когда одновременно всё сложится – это и будет прорыв.

Возможно, люди пойдут именно, когда рост рынка уже произойдет.

Сопоставил скользящие суммы нетто-изменения по розничным фондам УК Арсагера и изменения рынков за предыдущие 4 и 8 кварталов.


УК Арсагера. 9М 2015.

Интересно. В кризис 2008/2009 – smart-пайщики Арсагеры пришли на самом дне, следующий пик притока средств  - пришелся уже на 2010-2011 гг., после роста рынка 2009-2010 гг. Истории правда, мало, но вывод один – в критических точках наибольший интерес к акциям, или на дне, или на пике.

С 2012 года – идет отток средств, так как рынок стагнирует. Сейчас возможно намечается новый приток? Время покажет…

Успешных инвестиций!

Поскольку я являюсь членом совета директоров УК, необходимо добавить обязательный блок согласно законодательству:

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Правила ЗПИФ недвижимости «Арсагера — жилищное строительство» зарегистрированы ФСФР России: 0402-75409534 от 13.09.2005. Правила ЗПИФ недвижимости «Арсагера — жилые дома» зарегистрированы ФСФР России: 0852-75409273 от 14.06.2007. Правила ОПИФ акций «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: 0363-75409054 от 01.06.2005. Правила ОПИФ смешанных инвестиций «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: 0364-75409132 от 01.06.2005. Правила ИПИФ акций «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: 0439-75408664 от 13.12.2005. Правила ОПИФ облигаций «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: №2721 от 20.01.2014. Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами: № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 без ограничения срока действия. Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами: 078-10982-001000 от 31.01.2008 без ограничения срока действия.

ОАО «УК «Арсагера»

Санкт- Петербург, ул. Шателена, д.26А, БЦ «Ренессанс», 8 этаж

Тел.:   (812) 313-05-30, факс: (812) 313-05-33

www.arsagera.ru

 

все  вроде  ОТЛИЧНО 
как  я  понял  , грубые  цифры
—  активы  128  млн
—  чистая  прибыль  за 9 месяцев 29.5 млн
—  капитализация  160 млн  
в  данном  случае  сколько  денег  у  компании  ,  столько  она  и  стоит  , но  дивидендов  НЕ  ПЛАТЯТ,  если  ВАМ  понятны  расходы   и  доходы  , то  почему  бы  и  не  покупать  эту  компанию 
я  ВАМ  советую
—  смотреть  за  расходами  и  доходами  в  2016 г  и  если  что  уносить  ноги
—  покупать  ее  ,  если  выстоит  в  2017  - 2019 г
УДАЧИ  ВАМ  
avatar

миха

купил тут на днях по 0,93 арсагеры, но потом чего то передумал и здал по нулям хз зачем брал
ps даже если она вырастет в 2 раза жалеть не буду
avatar

keylsd

что такое «ФПГ»?
avatar

GSV_pusher

GSV_pusher, финансово-промышленные группы
Александр, спасибо! Продолжайте в том же духе. Вы делаете правильное дело!
avatar

Turboslon

феодально-преступная группировка

avatar

egrig


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP