<HELP> for explanation

Блог им. fenryr

Мысли по сберу

Сбер 07.10 выложил очередной ежемесячный отчет, смотрим что изменилось.

Начнем с балансовых показателей.
Размер кредитного портфеля по юр лицам — символическое снижение на 0,03% за месяц. Находимся в районе февральских значений.
Мысли по сберу

продолжаем наблюдать рост и по кредитам физ лиц. Средства частных клиентов увеличились на 0,2%
По информации из сбера, доля жилищных кредитов в структуре портфеля продолжает увеличиваться: на 1.1.2015 – 47,8%, на 1.10.2015 – 52,1%
Мысли по сберу

По размещенным средствам юр лиц рост продолжился за счет притока средств до востребования и за месяц составил +4,9%. Бъем рекорды
Мысли по сберу

По физикам рост все продолжается. За месяц возвысились на 1,1%
Мысли по сберу

Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле клиентов за сентябрь снизилась на 0,1 п.п. до 2,9%. Уровень просроченной задолженности в Сбербанке более чем в 2 раза ниже, чем в среднем по банковской системе.
Объем вложений в ценные бумаги в сентябре увеличился на 46 млрд руб. или на 2,7% за счет приобретения еврооблигаций РФ и ОФЗ. С января по июль было падение по этому показателю, сейчс находимся на уровне апреля. Для сравнения, на текущий момент вложения в ценные бумаги 1,77 трлн руб, кредиты физическим лицам 4,1 трлн руб.

Таким образом, по балансовым показателям продолжаем расти и удерживать завоеванные позиции по всем фронтам. По всем рассмотренным показателям кроме кредитов юр лицам показали лучшие результаты. По прежнему помним, что природа роста отчасти связана с ослаблением рубля. Значительная часть кредитного/депозитного портфеля валютная. Если рупь продолжит свое укрепление, без улучшения экономической ситуации в целом по стране, сохранить подобные показатели сберу будет сложно.

Далее, финансовые результаты.
Чистый процентный доход. Снижение на 14% относительно прошлого месяца. Похоже сезонное. Движимся на уровне 2014 года
Мысли по сберу

Чистый комиссионный доход — рост на 13,4%. Идем лучше прошлого года. Основной драйвер роста – операции с банковскими картами
Мысли по сберу

Доналоговая прибыль… рост в 2,6 раз относительно прошлого месяца!!! 
Мысли по сберу

Дополнительно некоторые факты: 
Операционные доходы до совокупных резервов — в августе-сентябре было снижение, но с февраля был стабильный рост. 
Расходы по совокупным резервам — рост с марта по август, но в сентябре снижение более чем в 2 раза относительно августа.
Операционные расходы — в целом находимся на уровне прошлого года.

Похоже, что значительный рост прибыли в этом месяце связан с особенностями учета/проведения операций по резервам. В целом же, прибыль банка потихоньку восстанавливается, работа с сокращением расходов идет. 
Так, заместитель Председателя Правления Сбербанка А.В. Морозов отметил:«Итог сентября – чистая прибыль 32,4 млрд рублей, лучший результат с сентября прошлого года – соответствует нашим ожиданиям. Мы продолжаем сохранять фокус на повышении эффективности нашего бизнеса».

Из положительного для сбера стоит отметить сокращение числа банков благодаря действиям ЦБ. До конца года возможно дальнейшее снижение ключевой ставки, что так же является позитивным фактором. Сам банк работает над снижением расходов. 
Из отрицательного — общая сложная экономическая ситуация, санкции и цена за нефть, как ключевой фактор нашей экономики. Хотя в этих вопросах есть некоторые подвижки. На/в Украине есть прогресс, уже раздаются голоса о снятии части санкций. Нефть нашла поддержку в районе 47, сейчас пошла вверх (посмотрим как долго это продлится).
Как повлияет на расклад дела операция в Сирии пока не понятно.

В следующих периодах рост доходов может продолжиться. Осенью прошлого года начался спад в экономике и, соответственно, показателях банка, т.ч. не за горами превышение статистики по 2014 году.

Оценку текущей справедливой стоимости по мультам обратно повышаю ввиду коррекции значения прибыли.
Чистая текущая оценка по итогам квартала = 74,5 руб (просто арифметика). Ввиду роста показателей банка и потенциальных подвижках во внешних условиях нужно добавить к этому значению стоимость опциона. Размер оценю позже. На вскидку, может составить от 1 до 10 руб. Тут требуется внимательно посчитать вероятности и последствия.

При подготовке использовались данные с сайта Сбербанка http://www.sberbank.com/ru/investor-relations/reports-and-publications/ras и собственные оценки

 

Спасибо за обзор. Если сравнивать по прибыли, то прибыль в сентябре этого года почти сравнялась с прибылью сентября прошлого. В прошлом году в сентябре цена за бумагу была в районе 79-80 руб., потом началось погружение.
мне кажется помесячно смотреть — это все же для грубой оценки. я для расчета стоимости использовал квартальные данные, получил базовое значение 74,5. а дальше, сродни методу реальных опционов, накручиваю премии и скидки. продумывать и рассчитывать их пока лень, все-равно в сбер пока не планирую входить. по ощущению, потолок расчетной стоимости где-то ближе к 80 сейчас
avatar

Волк

спасибо, хорошее импресьон
avatar

baron_samedi


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP