<HELP> for explanation

Блог им. Jardin

Уроки дисконтирования

Я увидела довольно глупую статью обывателя о том, как именно был прощён долг Украине. И эта глупая статья требует уточнения и разъяснения специалистом.

 

Я не стала подбирать график платежей, чтобы показать, какие они будут с точностью до миллионов долларов, но сам принцип покажу.

 

Итак, нам подняли ставку и отсрочили выплаты. В первой таблице «условно» старые условия (кредит 19,3 млрд.долл., 7,22% по кредитам и выплата равными долями тела кредита в течение 11 лет и остаток на 12-тый год).

Во второй таблице «условно» новые условия (кредит 15,7 млрд.долл., 7,75% по кредитам и выплата равными долями тела кредита начиная с 5-того года в течение 11 лет и остаток на 12-тый год).

 

Как видим, у меня получилось даже, что общая сумма по новым условиям будет больше, чем была по прежним. Но это без учёта временной стоимости денег, которая является ключевым моментом в теории управления финансами. Так как 100 гривен сегодня никогда не равны 100 гривнам завтра, даже если курс доллара и всех остальных валют остался прежним.

Я понимаю, что я сейчас вынуждена растолковывать элементарную вещь, но деньги сегодня всегда дороже, так как вы можете их разместить на депозите и получить свои проценты, а потом вернуть деньги, но остаться при своих процентах.

Деньги можно вложить в бизнес, и в зависимости от оборачиваемости получить в нашей стране сотни процентов дохода.

 

Есть очень разные методы выбора ставки дисконтирования, но в данный момент я возьму нашу последнюю кредитную ставку, под которую как раз предположительно мы можем привлекать капитал в текущий момент. Т.е. для нашего закредитованного государства мы рассматриваем не альтернативную стоимость вложения этих средств, а альтернативную стоимость непривлечения дополнительного финансирования в моменте.

 

И получаем следующую таблицу, по которой в текущей ситуации мы получили 3,4 млрд.долл. за счёт реструктуризации долга. При этом наши кредиторы понесли вот этот убыток в моменте, так как сейчас они получат меньше, но в целом для них просто эффективная ставка размещения наших бондов стала меньше. Для нашего долга в 19,3 млрд. эффективная ставка приведённой стоимости всех будущих платежей по новым условиям будет в районе 5,5%. Т.е. да, для Украины это низкие ставки, но именно поэтому мы может назвать данные условия не списанием, а реструктуризацией долга и это будет точнее.
Уроки дисконтирования 

 

 

Все хорошо, но в конце не хватает «Слава Украине». Думаю, что после этого украинские службы вами заинтересуются…
Alexander Osipov, почему на главной странице Смартлаба висит эта разжёванная, насквозь хренотень по дикий батустан.

На кой ляд трейдерам этот пропагандисткий опус про Батустан?
Давайте про Зимбабве кто-нить наваляет тек о том какой невъе**ый рост его ждёт и через 5 лет он запустит обез… тьфу человека на Луну.

Здесь кнопка заминусить пост, заминисуть профиль, чтобы наконец избавиться от этого ежедневного троллинга????
Дорогая Пани! Вот почему Россия после 1991 взяла на себя выплату долга всего СССР, а ваши политики делают такие странные заявления об отказе от выплаты долга? Объясните!
Александр Савин, Украина отказалась от своей доли зарубежных активов и обязательств СССР. АКТИВОВ!!! и обязательств.
igrek, ну так-то да, я могла бы спрогнозировать рост ВВП более 4%, но у нас там будет небольшая проблема, так как при хорошем росте до 2020, после 2020 у нас возникает кадровая беда, и в таком случае либо завозить «таджиков, узбеков, кацапов», либо довольствоваться меньшими темпами роста. В целом я за политику национального государства и даже квотирование иностранцев считаю нормальным только в той степени, в которой они будут изучать и сдавать экзамены на украинский язык, знание украинской истории и культуры.

Так что я бы не ставила на доп.выплаты. Это и с точки зрения этих кредиторов бонус, который они вряд ли берут в расчёт. Но вероятность нового «азиатского тигра» в восточной Европе мы бы, конечно, не списывали.

И да, по поводу дисконта при покупке, будь у меня данные для каждого конкретного инвестора, я могла бы прикинуть доходности. Но в данном случае мы рассматриваем вариант, что это были кредиторы при первичном размещении и видим, что они получают украинский заём по меньшей ставке, чем надеялись, но всё же на рынке мирового капитала ставка в 5,5% — это хорошая ставка. Если не ошибаюсь Россия несколько лет назад так размещалась, а Россия — страна с дефолтной историей.
Вишукана пані, в краткосрочной перспективе для Украины это, безусловно, очень хорошая новость, потому что это лучше чем дефолт. Но это только в краткосрочной перспективе! Прежде всего надо сказать, что сами кредиторы почти ничего не теряют, делая отсрочку, потому что эту величину списания они получат за счет бОльшего процента (это видно из Вашей же таблицы). Учитывая, что долларовые ставки сейчас очень невысоки, то кредиторы почти ничего не теряют. Но! Вы думаете, что они сделали это из благих намерений? Фактически, если говорить языком трейдинга, ваши министры продали американцам опцион колл на уровень роста ВВП с 2020 по 2040 год. И я думаю, что Вы недооцениваете страйк этого колла. На самом деле он намного ниже, чем Вам сейчас кажется. Посудите сами, ВВП в $ за эти годы кризиса у Вас сильно рухнул. Это 10-ки %. Это значит то, что когда война кончится (а до 2020 года она кончится с очень большой вероятностью), за счет эффекта низкой базы у вас может быть рост 8+%. Учитывая тот факт, что многие привлекательные предприятия в Украине к тому времени будут находиться под контролем американцев и европейцев (это медицинский факт, если хотите) и, скорее всего, политический режим будет про-западный, то в вашу страну хлынут прямые инвестиции из Запада. Именно эти факторы могут ускорить рост ВВП до двухзначных значений. Примерно так же как росла Россия после 1998 года. И если это случится, то американские кредиторы заработают намного больше нынешней ставки по евробондам. И это будет именно за счет роста Украинской экономики. Каждый год вы будете отдавать какую-то часть ВВП. И так на протяжении 20-ти лет. А если этого не случится, то будет новая «реструктуризация», новая отсрочка выплат процентов и новая продажа колл опциона. Раз ваши министры сейчас его продали, то будут продавать и в последствии, ровно до тех пор, пока он не «войдет в деньги».

Хорошо это или плохо покажет время. Но на месте Franklin Templeton я бы тоже однозначно заключил такую сделку. Для кредиторов она хороша.
avatar

spr

spr, вот поэтому-то меня и удивляет, как люди, которые умеют считать, могут утверждать, что Украине сделали подарок? Это взаимовыгодная сделка, как в любом эффективно работающем бизнесе.

Ну и второе, нам очень не хватает американского и европейского менеджмента. Я же работала в России в российских и иностранных компаниях и могу сказать, что также и там — это небо и земля. И после получения диплома я уже на российскую компанию никогда не соглашалась. В Каневе понятно я столкнулась с отечественным менеджментом, более того успела столкнуться даже с отечественным менеджментом в селе. И мой начальник офигевал, когда я ему сказала, что писать служебку — его обязанность, а я не собираюсь выполнять его работу. Причём он и «на работу будешь пешком добираться» (я ему «на работу я в таком случае просто не явлюсь»), «с работы сама пойдёшь» («это будет последний раз, когда я была на работе»), «будешь писать, потому что я сказал» («это не аргумент, какая у меня мотивация делать вашу работу»), «это ж тебе надо для начисления зарплаты» («Ничего подобного. Есть приказ — доначислю, нет приказа — все свободны»). Т.е. люди вообще не понимают, что начальник — это такой же человек, как и все остальные. Ну как он будет жаловаться моему функциональному руководству, что хочет меня уволить, потому что я отказалась писать его бумажки? Он же три класса школы точно закончил и писать умеет :)
И вот для перевоспитания таких самодуров нам необходим западный менеджмент. Я бы его тоже могла перевоспитать, но у меня мало времени, так как мне в Турцию надо )))

И последнее, до 2020-го года эффект низкой базы уже сработает. Далее, рост свыше 4% — это суперклассные условия для нашей экономики, с учётом того, что у нас порядка 56% экономики государственная — это прямые поступления в бюджет, и вот часть них, и то которые свыше 4%, надо будет отдать. Но при этом будут рабочие места, будут налоги, будет занятость, будет доля рынка и пр. У нашего государства есть серьёзная мотивация кроме денежной, чтобы этот рост был. А там посмотрим, как всё сложится.
igrek, ну и где ты увидел русофобию?
Вишукана пані, у вас как всегда все хорошо)))))))))))))))
Дмитрий belaya_kalitva, да нет, не всегда. Я пишу очень разные вещи про нашу экономику, но вы находитесь в плену своих мифов и вам кажется, что о недостатках украинской экономики я написать не могу ))) Но вы просто не видите, у вас там мозг блокирует информацию, которая не согласуется с внутренними верованиями.
В одно окно смотрели двое. Один увидел дождь и грязь.
Другой — листвы зелёной вязь, весну и небо голубое.
В одно окно смотрели двое.
/Омар Хайям/

P.S. Г-жа Вишукана Пани, расскажите, пожалуйста, о Вашем отношении к кричалке: «Кто не скачет — тот москаль!»… Очень интересно!
avatar

MENERAVV

MENERAVV, это же игра, вот у вас в детстве разве не было чего-нибудь вроде «кто последний, тот и берег»? Я правда не знаю, как у вас эта игра называлась.
Вишукана пані, какая у вас экономика? вы что производите кроме очередных майданов?))
Дмитрий belaya_kalitva, кроме очередных майданов они производят очередных майданутых.
Вишукана пані, когда следующий майдан намечается там у вас?)))
Дмитрий belaya_kalitva, после дефолта.
Вишукана пані, да, уж! Заигрались детишечки, так заигрались… А родители-то и не досмотрели… К сожалению, но так порой и бывает...
P.S. Соболезную Вам!
MENERAVV, а ей некогда — она скачет :)
igrek, кацапы — это исторически сложившееся название россиян :) Ничего личного ;)
Учитывая, что я сама кацапка по национальности, как это можно называть русофобией?
Вишукана пані, че тоже русская?
Шакиров Альберт, ну вообще это спорный момент. Так как Закон України «Про національні меншини» ст.11 Громадяни України мають право вільно обирати та відновлювати національність.

Я каждый день имею право иметь новую национальность по нашим законам :)
Вишукана пані, украина как флюгер и законы такие же
FinMart, нормальная международная практика. Как по-твоему можно проверить национальность человека, если его не спрашивать?
Вишукана пані, а на самом деле то без закона, русская?.. Я могу себя евреем считать, но буду то все равно татарином
Шакиров Альберт, ну а как без закона определить? Вдруг родители соврали насчёт своей национальности? Время-то какое было :)
Вишукана пані, какое время было, шо разве в СССР украинцев ненавидели, так ты русская?
Шакиров Альберт, да со времён рос.империи титульной нацией были русские и модно было русскими называться. Мой папа родился в столице вепской народности. Ну какой он может быть кацап?
Вишукана пані, модно было быть русским, а татарином быть еще лучше
igrek, у нас в паспорте национальность не пишут. А у вас?
igrek, гыыыыыыыыыыыыыыыыыыыыы))))))))))
Да пиздец Хохляндии, это и так понятно. Кроме выращивания цыбули ничего нет, а для этого 40 (или сколько там?) миллионов человек просто не нужны. Часть сбежит к проклятым москалям, часть к полякам, оставшиеся 20-30 миллионов будут капаться в земле (если повезет), либо в помойке перед натовской базой. Ну как то так.
igrek, патриоты украины! Кто ж еще?
вот именно, что 40 миллионов населения, и никуда оно не сбежит в массе своей, потому что там-ДОМ.довели людей до безнадеги в глазах, напоминает наши 90-е.скоро расцвет бандитизма, алкоголизма и наркомании(если пойдет по тому же сценарию)жалко людей, ведь мы же все одинаковые.
кстати ведь те люди которые сажают картошку не разбираются в цифрах и процентах так же, как изысканная дама, живут в безнадёге глупцы и не знают своего счастья-что стало только лучше....
а по теме-такие кредиты берутся такими государствами не для того что бы отдавать, а для того чтобы разворовать.
кстати, вопрос автору: вот что такое москаль я прекрасно понимаю, а вот какое значение слова кацап?
алексей юрич, цап по-украински — козёл. Так как кацапы носили козлиные бороды их стали называть «как цап» )))
Вишукана пані, ясно, но наверно не козлиные бороды, а просто бороды, тогда как украинцы, были с хохлами и безбородые?
алексей юрич, ну ты посмотри на бороды кацапов в 17-том веке и скажи, что они не козлиные ))))
Вишукана пані, тык Моды в нынешнем понимании не было, фигуру бороды не выбирали-она просто росла сама по себе, а вырастить на русском, широком и румяном лице маленькую жидкую бороденку довольно трудно.лично у меня от уха до уха лезет)
поэтому дело наверняка не в форме поросли а просто в её наличии
igrek, они сами так думают и даже желают этого.
хороший анекдот), но все равно мне интересно значение слова кацап.
F L I N T, ну вот да, Украина в 17-том веке сыграла огромную роль по окультуриванию кацапов. Вот давеча тот самый историк, которого уволили из МГУ на своей лекции говорил следующее:

"«Хунтой» назвали украинских политиков, которые сейчас пришли к власти, лишь по тому, что не хотели иметь с ними дел. Вот с Януковичем, который представлял такой же воровской режим как в России, иметь дело — лепо.

А иметь дела, с политиками, которые выбраны народом и которые видят своей задачей построить в Украине настоящее демократическое государство, кремлевскому режиму – опасно.

Опасно, чтобы такое государство было под боком. Ведь это иная Россия.

Украина на протяжении многих веков была иной Россией. В Украине при Литово-Польском государстве утверждается Магдебургское право.

Это другая Россия более европейская, культурная. В 17-м веке при первых царях династии Романовых была страшная мода на Украину. Украинские ученые-монахи, украинские бояре, политики приезжали в Россию, создавали школы учили царских детей. Другая Россия делала культурную прививку Московской Руси.

И сейчас может быть повторение. Не в том смысле, что Россия захватит Украину. А в том смысле что независимая Украина, будучи очень близкой по культуре, языку, религии сможет многое дать, после того как пройдет этот нелегкий путь в деле европейской интеграции и восстановлении тех культурных форм, которые были разрушены во время коммунистического режима."
igrek, попробуй :)
Если буряты ехали на Донбасс убивать украинцев,
То Боженька их сначало жёг в танках
А сейчас выжигает пожарами
Всё возвращается во сто крат.
Бурятия теперь выглядит так

Прямая ссылка на встроенное изображение
Яблонков Владимир, самое удивительное 99,9 проголосуют за Кобзона и ЕР и правящую власть ибо только она сразу после выборов наверное потушит пожар (конечно это сделают дожди, но преподнесут именно так)
Яблонков Владимир, я, кстати, вчера специально посмотрела российские новости. И на РБК!!! который ещё более-менее отличался какой-то правдивостью не было уделено пожарам на Байкале даже секунды!

Но сегодня уже, видимо, замалчивать невозможно. Но да, это можно было предусмотреть в стране, в которой 90% новостей больше года были исключительно об Украине. Если им так наплевать на свою страну…
igrek, а почему вы решили, что виноват один человек? Давайте начнём суд в Гааге и виновных окажется гораздо больше :)
Чё ж вы трибунал-то ветируете?
НЕУдивительно… шесть прожженных платных накинулись на девушку, которая не хамит, говорит(пишет) ссылаясь на факты, в данном посте просто безупречно убедительна. И вы после этого скажете что можете мыслить не зависимо, не по команде «ату их», не потому, что вы не текст анализируете, а у вас есть список, которых нужно «гнобить». Просто абстрагируйтесь и мозг свой запустите из режима «stand by» в «action» может еще не все потеряно.
Пани, респект тебе за выдержку.
igrek, действия рос.спецслужб в Украине конец 2013-го — 2015-тый.
Расстрелы на Майдане.
Пожар в доме профсоюзов в Одессе.
Нарушение Будапештского меморандума.
Аннексия Крыма.
Военные действия на востоке Донецкой и Луганской областей.
igrek, наши уже предоставили задокументированные доказательства международному сообществу. Вы думаете санкции от балды придумывают? )))
Давайте начнём трибунал и посмотрим, что из него получится ;)
igrek, ну если вы так уверены, что не виновны, давайте начнём суд :)
как же ты задрала) при чем здесь трейдинг к твои опусам, неси в издательства там увещевай, обличай, уточняй, разьясняй.Ну сил нет, захожу на смарт лаб и здесь эта *****.Как можно прекратить этот поток сознания не относящийся к трейдингу?
avatar

OdessiT


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP