<HELP> for explanation

Блог им. gazirovkin

Roadmap до rate hike

Замечательно сегодня высадили пассажиров из американских акций!
Вы видели, что творилось в preferred-стоках? Я не успел доехать до компа, чтобы затовариться по самым вкусным ценам, но, похоже, кого-то ссадили с поезда на очень большой позе.

Roadmap до rate hike
Это не одна какая-то акцулька, это огромный фонд американских префов!
Но это лирическое вступление.

Предлагаю порассуждать, что будет дальше: как теперь видно, даже у амеров рынок готов сходить туда-сюда, а не только расти, что создает интригу.
Уже больше недели мы наблюдаем обратную корреляцию sp500 и eurusd: изначально это можно было считать совпадением с позитивом по греции, а потом стало ясно, что это результат керри-трейда. Кто не в теме, объясню: суть такого керри заключается в том, что по отрицательной позиции по EUR на счете не платится овернайт, а по USD надо платить. Поэтому можно купить американский рынок, например, с плечом, но при этом продать евру, покрыв минус в usd, а минус в eur можно держать неограниченно долго, пока он, евро, не дорожает, съедая прибыль (что, в свою очередь тащит за собой распродажу в сипи).

Золото, в свою очередь, растет как и на падающем sp500, как safe heaven, так и на дорожающей евре, которая давит на индекс доллара. Эта корелляция существует тоже недавно, но уже понятно, что рынок ее принял, она рабочая.

Таким образом, до поднятия ставки ФРС мы имеем такую матрицу корреляции между Sp500, EURUSD и XAUUSD:
Sp500 вверх, евра вниз, золото вниз
sp500 вниз, евра вверх, золото вверх

Однако rate hike может существенно изменить этот расклад. Более дорогое фондирование по доллару надавит на рынок и акций, и облигаций, а распродажа в американских облигациях приведет к спросу на доллар, как валюту выхода из них. Следовательно, евра пойдет ниже вместе с sp500 и, соответственно, с золотом: то есть при поднятии ставки федом мы увидим такой же кроваво-красный денек, но без вкуснейшего откупа в конце.

Если же rate hike не произойдет, то низкая ставка обнадежит покупателей акций: ведь акциям не придется соревноваться в доходности с 10летними трежерями. В таком случае опять все вспомнят про кэрри, купив sp500, фондируясь об евру, то есть евра подешевеет. А золото? А с золотом хрен его знает. В прошлые разы оно в таких ситуациях кратковременно дорожало, но вспомнив про дефляционные риски, потом сползало вниз.

Таким образом, после поднятия ставки ФРС матрица корелляций выглядит так:
подняли ставку: sp500 вниз, евра вниз, золото вниз
не подняли ставку: sp500 вверх, евра вниз, золото пилит спекулей

Значит в сухом остатке мы имеем направленную позицию по евре, которая не зависит от исхода заседания фрс: ее следует продавать, постаравшись подобрать момент. Мнения, комментарии welcome.

p.s. мои же мысли на эту тему год назад: smart-lab.ru/blog/202647.php, где тут в ванги записывают?
 

при выходе из трежаков usdx не вырастет. спрос на кэш компенсируется падением спроса на бумагу. также как и при перекладке между долгом и equity в рамках одной валюты никак не повлияет на ее курс. от перемены мест слагаемых сумма не меняется
avatar

hasard

hasard, «компенсируется падением спроса на бумагу»
Это вот хороший вопрос, компенсируется ли.
Эффективная ставка по трежерям будет выше, следовательно как финансовый инструмент они будут привлекательнее.

Sell-off в трежерях будет краткосрочным явлением (выйти-перезайти пониже), после которого трежеря превратятся в пылесос кэша, и мощность его с увеличением ставки будет только расти.
Такие высокоуровневые корреляции редко держатся на рынках, чтобы на них можно было системно зарабатывать.
На каком временном горизонте и с какими таймфреймами вы их тестировали?
Сегодня, например, SPY вниз, EUR вверх, золото вниз (а не вверх).
Плюс я не уверен, что соглашусь с причинно-следственными выводами. Вполне правдоподобно банальное — сейчас многое двигается ожиданием rate hike, который все вдруг ждать перестали: из-за этого и растет Евро и бонды.
avatar

kekc

kekc, «Сегодня, например, SPY вниз, EUR вверх, золото вниз (а не вверх).»
Я говорю о том, что вижу в последнее время. До этого были другие корреляции, которые тоже работали, некоторые никуда не делись. Из наблюдаемых мной корреляций я сделал выводы.

«который все вдруг ждать перестали»
Тогда бы мы не видели паники на рынке акций, которая традиционно начинается на этих опасениях.
Gazirovkin, наблюдения безусловно интересные, однако как вы собираетесь их использовать? Как показывает практика execution в трейдинге иногда даже более важен, чем сама идея.
avatar

kekc

kekc, я собираюсь в конце этой недели продать eurusd с дальней датой валютирования, если ситуация будет располагать. И держать без плеча, но с целями около паритета.

надо только убедиться, что sp500 теперь не будет каждый день по 3% складываться. :))
Gazirovkin, по-моему в FX еще как-то можно ловить мега-тренды типа QE, но как только рынки начинает лихорадить — туши свет. Сейчас вон Fed придумает свое QE сделать под сурдинку экспорта дефляции Китаем и замедления роста штатов в целом — и кранты этому трейду.
Но, в любом случае, удачи — отпишитесь, если зайдете — будем с интересом наблюдать :)
avatar

kekc

лично у меня планы искать сигнал шорт в долгосрочку не на евро(его я пока держу в лонг до сент. заседания фрс), а на золото. именно золото я вижу вниз при любом раскладе.
avatar

Ratmir

Ratmir, я с таким подходом согласен, единственное но — золото умеет выкидывать кренделя в обе стороны по любому поводу. Упадет очередной боинг на москву — голда вынесет шорты, а через день вернется, где была.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP