<HELP> for explanation

Блог им. parmafond

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.

  • Российский ММВБ минус 0.24%, а индекс РТС упал на 2.1. Разница, очевидно, связана с курсом рубля, который вчера снизился на 2,3% до 64,3/долл. Фондовые рынки мира были под заметным давлением, индекс Stoxx Europe 600 минус 1.6%, а S&P500 минус 1%. Сегодня Китай еще девальвировал юань, общее снижение составляет 3.6%. 

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.
  • Вчера-сегодня вышел целый набор отчетов по нефти. Минувшей ночью опубликован очередной краткосрочный прогноз Департамента Энергетики США (www.eia.gov/forecasts/steo/). В нем ожидаемые цены для Брента также снижены до среднего значения в 54/долл. за баррель в 2015 и 59 долл. за баррель в 2016. Это на 6 и на 8 долларов ниже, соответственно, по сравнению с их ожиданиям месяцем ранее. По 3-му кв. 2015 г. они ожидают 51.84 долл. за баррель для смеси брент, с 4-го кв. 2015 г. по 2 кв. 2016 г. — это 50.34, 54.05 и 59.70, соответственно. То есть возврат к 60 в их представлении возможен только с весны.

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.
  • Сегодня МЭА должно выпустить ежемесячный отчет по рынку нефти (https://www.iea.org/oilmarketreport/, платный, в свободный доступ поступает через 2 недели). Это один из самых авторитетных источников из-за их доступа к статистическим данным.
  • Вчера также отчет выпустил ОПЕК (www.opec.org/opec_web/en/publications/338.htm ). Приведем несколько фрагментов из него. Текущая квота ОПЕК составляет 30 млн. барр. в сутки. Сам ОПЕК оценивает спрос на свою нефть в 2-м кв. 2015 г. в 28.28 млн. барр. в сутки. Это так называемый «call on OPEC»,  потребность минус производство нефти странами, не входящими в картель, строка «Difference (a-b)». Реальное производство нефти составляло 31.15 млн. барр. в сутки во втором квартале, что приводило к общему переизбытку предложения в размере 2.87 млн. барр. в сутки.
  • Иными словами, ключ к пониманию движения нефти и рубля сейчас – это политика ОПЕК, то, какие цели они себе ставят, когда они их смогут достичь. Смена политики картеля произошла в ноябре 2014 года, когда они начали активно наращивать производство. В настоящий момент оно близко к историческим максимумам.

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.
  • С кем борется картель ОПЕК и где у нефти дно? Наибольший прирост добычи нефти произошел в Северной Америке – из сланцевых месторождений на территории США и из нефтяных песков Канады.

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.
  • Нефтяные пески требуют сравнительно высоких цен для того, чтобы инвестировать в их добычу, порядка 75-90 долл. за баррель. Сейчас ясно, что этот источник не будет увеличивать предложение. Этот источник может выступать стабилизатором при падении цены. Уровни около 38-40 долл. заставят закрыть добычу из битумных песков экскавационным способом, что дает около 300 тыс. барр. в сутки. Этого будет недостаточно для стабилизации рынка, если избыток предложения на рынке будет слишком большим.

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.
  • Следующий уровень – около 30 с небольшим долларов за баррель, при котором придется закрыть добычу методом SAGD (подогрев пласта паром)[1]. При таких ценах придется «выключать» добычу в Канаде общим объемом еще около 2 млн. баррелей.
  • Однако сценарий падения цен до столь низких уровней не просматривается. ОПЕК вряд ли захочет держать цены слишком низкими долго, его цель в перераспределении доли рынка при максимизации валютной выручки. Иными словами, ни Саудовская Аравия, ни ОПЕК пока не заинтересованы в том, чтобы уронить цены слишком низко.
  • Добыча нефти из труднопроницаемых сланцев в США является ключом в текущей борьбе. Удерживание нефти на уровне около 60 долл. за баррель не позволило радикально сократить добычу в Штатах. Предположительно, с июня-июля ОПЕК решил перевести рынок на новый уровень цен в районе 50 долларов.
  • Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март. В упомянутом выше отчете EIA предполагается, что добыча нефти в США в 2015 г составит 9,36 млн барр./сутки по сравнению с 9,47 млн барр./сутки, ожидавшихся в июле. В 2016г добыча составит 8,96 млн барр./сутки по сравнению с 9,32 млн барр./сутки, ожидавшихся в июле. 
    Это и есть желаемый эффект от наводнения нефтью ОПЕК. 

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.
  • Случившееся снижение цены на нефть сейчас перестает восприниматься инвесторами и аналитиками как временное, и все больше людей начинают считают его постоянным. Это вполне резонно. Пересмотры прогнозов идут в последние дни, потому что брент находится ниже 50 только в течение последней недели. Уровень в 50 долларов считается нормой для ожиданий. 

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.

  • Отметка в 50 долл./баррель — главная причина текущего курса рубля. На этот раз паника россиян отсутствует, а это залог того, что больших обвалов курса не будет. В настоящее время снова ходят слухи о том, что будет курс рубля к доллару на уровне 75, 80, 100 руб./долл. Но с нашей точки зрения, вероятность обвалов до таких уровней крайне не высока, не следует обращать внимания на подобных алармистов. При отсутствии психологической составляющей курс рубля к доллару становится почти чистой производной цены на нефть, что видно из симметрии кривых выше. Мы ожидаем курс рубль в диапазоне 57-65 руб за дол.

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.

  • Остается только вопрос траектории — несмотря на то, что мы ждем стабилизации на 50, не исключены провалы дальше. Сегодня ночью нефть в Штатах упала до нового минимума c февраля 2009 г. (!). Брент пока не пробил минимумы, но близок к ним.

Итак, 50 долларов за баррель становятся «новой нормой», точно также как 60 долларов за баррель были нормой с февраля по март.


Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия. Отказ от ответственности. Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.

 

хорошо подготовились, размножил)
картинка с графиком нефти не очень понятная. По ней получается, что минимум брента в январе пришелся на промежуток 50-60 долларов. А на деле — 45 долларов. Это важно, потому что на этой картинке по факту пробит годовой минимум, а ведь это не так.

Даже если это прогнозное движение, то что-то не так со шкалой цен
Сергей (serzinho), вчера была другая работа, в запарке на обзор времени не хватило.
С Брентом проблема, спасибо за замечание. Это график конкретного фьючерса COU5 — потому он не достигал минимума зимой. А не склееннаая история из ближайших контрактов, как следовало был.
Дмитрий Тимофеев, все понял, просто действительно, график заинтересовал!

Обзоры очень классные пишите, приятно читать!

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP