Инвест. идея №1: Импортозамещение.

Акция ЧеркизовоГ монотонно растет, как глобально, так и в моменте, несмотря на падения рынка в целом.

Обдумав всё — я решил, и сегодня на очередную порцию новых средств приобрел акции Черкизово по 804-809 руб. К закрытию она стала 800 руб.

Такие бумаги сложно покупать – ликвидности мало, можно заявку поставить и ничего не получить, приходится бить по рынку.

Мне тяжело покупать растущую бумагу :)

Условно я покупал на очередном локальном максимуме. Возможно, это плохой вход для спекулянта, но хороший для инвестора. За июль акция выросла только на +12%. Я её в январе 2015 года покупал еще по 690 руб. Сейчас по 807 руб. – для хорошего растущего бизнеса это нормально.

Тут именно такой случай, когда хорошую компанию можно купить по хорошей цене. Увидев такую недооценку, я боялся, что в любой момент цена может улететь на +40%.

Очень хорошая идея. По данной акции такое же настроение, как было по акциям Лензолото в марте, перед её ростом с 4500 к 8300 руб. :)

Не покупать акцию, потому что она была 700 или 500 рублей, а сейчас 800 руб. – неверно. Тут нет «дорого» по графику, тут нужно смотреть перспективы и фундаментал.

Сегодня доля Черкизово в портфеле стала равна 2,77%, в рамках раздела «Прочее» лимит до 3% (для меня это большой лимит). Так что позже будут еще покупки.

Если сопоставить сумму сделки по M&A «Северная», «Войсковицы» и Черкизово. Цифры просто поражают.

«Северная», «Войсковицы»

680 млн. долларов за 180 тысяч тонн птицы (3777 долл. за тонну производства, данная цифра с учетом всех допущений)

Суммарная выручка двух птицефабрик составила в 2014 году 16,9 млрд руб. (против 12 млрд руб. в 2013 году), чистая прибыль — 5,1 млрд руб. (1,3 млрд руб. годом ранее).

Группа Черкизово

802 млн. долларов за 483 тысяч тонн птицы (1660 долл. за тонну производства)

Выручка Группы Черкизово за 2014 год равна 68,7 млрд руб., чистая прибыль 13,3 млрд руб.

Чего стоит уже это сопоставление?

Но кроме этого у «Черкизово» еще есть производство 178 тысяч свинины, 198 тыс. тонн мясопереработки, еще кормопроизводство («Черкизово» самостоятельно производит весь необходимый компании объем комбикормов), земельный банк компании насчитывает более 140 000 га (60 000 га было обработано в 2014 году)

«Чуть-чуть» растениеводства

Сам Черкизово в 2013-2014 гг. купил Лиско-Бройлер. При совершении сделки бизнес «Лиско-Бройлер» был оценен в сумму около 5 млрд рублей, включая долг.

Всего получилось (смотри годовой отчет за 2014 год) — 128,3 млн. долл. за 95 тысяч тонн птицы (1350 долл. за тонну производства). Таиландцы купили у голландцев в 3 раза дороже сейчас!

Молодцы – купили бизнес на низком рынке. В 2013 году был провал рынка птицы. 2014 – намного успешнее результаты. В 2014 году Лиско-Бройлер произвел 58 тыс. тонн, в 2015 году запланировано 85 тыс. тонн.

Производственная мощность «Лиско-Бройлер» – около 95 000 тонн в живом весе в год. Производственные активы компании, которые благодаря сделке вошли в состав Группы «Черкизово», включают в себя семь птицеводческих площадок, комплекс убоя и переработки на 9000 голов в час, четыре площадки родительского стада с комплексом убоя и переработки на 4000 голов в час, две площадки ремонтного молодняка, инкубаторий мощностью 80 млн яиц в год, комбикормовый завод мощностью 40 тонн в час, элеватор на 100 000 тонн единовременного хранения, две площадки утилизации (в том числе завод по переработке в мясокостную муку и утильзавод). Стоит отметить, что производственные площадки построены в соответствии с современными стандартами и отличаются высокой степенью эффективности.

Черкизово очень хорошо росло последние годы и собирается расти и далее. Настоящая компания роста! Но по цене «стоимостной идеи»!

На конец первого квартала 2015 года собственные средства на 1 акцию равны 46 073.9 млн/ 43 855 590 = 1 050,58 руб.

Рыночная цена 800 руб.

А ROE выше 30% — супер бизнес!

Как раньше я этого не видел? Сейчас как будто глаза открылись.

Отличная возможность купить растущую компанию ниже баланса с высокой отдачей на капитал. В прошлом году впервые в истории Группы «Черкизово» Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды. Внеочередное Общее собрание акционеров одобрило это решение, и в результате акционерам было выплачено более 1,5 млрд рублей или 34 руб. 44 коп. на акцию.

У компании есть долг, но он на скромном уровне (0,6 к собственному капиталу), сбалансирован по срокам, долг рублевый на 100%!

Хоть компания не имеет таких субсидий, которые имеют в Китае или в Европе сельскохозяйственные производители, но у Черкизово есть льготная ставка по кредитам (нагрузка по обслуживанию долгов всего 3,2% от суммы заимстовований, 90% всех долгов субсидируются) и эффективная налоговая ставка на низком уровне (0% — по прибыли сельскохозяйственным производителям!). Это интересно.

Это настоящая инвест. идея на российском рынке! Цель (первая) — 1500 рублей (1,5 капитала)

Когда я в начале 2015 года покупал на небольшие доли в портфель — КАМАЗ, Черкизово и прочее на теме импортозамещения, я брал почти на наобум, без четких цифр и ориентиров по цене.

Но сейчас среди этой группы акций – у меня Черкизово вышла на первое место, в разделе «Прочее» займет особое место спецпроекта, наравне с АФК Система и Уральской Кузницей.

Тема продуктов питания более надежнее и перспективнее, чем машиностроение или фармацевтика, хотя и там стоит еще лучше приглядеться к компаниям.

Идея импортозамещения в России работает. Это понимают даже в Таиланде :)

Спасибо за сигнал!

Импортозамещение, выход российских производителей на зарубежные рынки, рост внутреннего потребления участников рынка одновременно с восстановлением экономики, также говорят о потенциале роста внутреннего производства.

Можно добавить, что по мясу птицы импортозамещение уже почти решено, больше будет развиваться КРС и свиноводство, но еще интересна тема развития по зерну. Возможно, это будет даже ключевой точкой роста Черкизово в будущем.

Рекомендую три статьи к прочтению по данной теме:

1.  Петербуржцев накормят тайскими цыплятами

2.  РФ может получать от разработки «зернового шельфа» больше, чем от нефтяного

3. «Черкизово» за семь лет хочет увеличить производство свинины на 70% до 330 000 тонн

Очень интересно.

Спасибо Путину за антисанкции!

Успешных инвестиций!

P.S. ВЗР от Шадрина!