<HELP> for explanation

Блог им. FateevVV

Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.

Здравствуйте дорогие друзья!

Решил провести исследование на тему, как ведет себя теоретическая цена (точнее её распад) от удаления купленного (проданного) страйка от центрального. Для начинающих опционщиков будет полезно.
Всё ниже следующее повествование будет вестись с таким упором, что мы стредл (или стренгл) будем продавать, а не покупать.
Я теоретически представлял себе результат этого исследования, но хотелось чтобы было какоето математическое подтверждение этой теории.

Итак начнем, сначала возьмем квартальные опционы, купим опционы КОЛЛ страйка 90000 и допустим сейчас цена тоже 90000, и волатильность 30%.
В эксель файле вкладка «Эксперимент РТС», введем такие параметры:
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.
 Построим графики теоретических цен разных страйков, по оси Х — сколько дней осталось до экспирации, по Y — сама теоретическая цена.
Вот что получилось:
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка. 
На диаграмме линии с названием «Страйк +1», означает, что куплен страйк с отступом 1 от центрального в права, тоесть 95000.
Вроде може показаться с первого взгляда, чего тут думать, дороже всего центральный страйк, вот его и надо продавать (если продаем стредл), не стоит спешить с выводами надо посмотреть под другим углом на эту картину.
Меня на самом деле интересует не сама теоретическая цена, а то как быстро она испаряется. Для этого я построил диаграмму относительной скорости распада теоретической цены, по следующей формуле:

Скорость=100*(Price(t)-Price(t-1))/Price(t-1)
где Price(t) — текущая теоретическая цена
Price(t-1) — теоретическая цена на предыдущем щаге.

Вот что у меня получилось:
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.
Центральный страйк уже не выглядет так радужно. На диаграмме четко видно, что скорость распада центрального страйка ГОРАЗДО меньше удаленных от центрального.
Теперь давайте посмотрим на скорость распада не каждого дня, а за диапазон, скажем в 14 дней. Тоесть, допустим, мы по каким либо причинам считаем, что цена в ближайшие 2 недели никуда не сдвинется (волатильность тоже считаем неизменной) и интересно посмотреть какой страйк сильнее всего расподется за эти 2 недели.
Результат такой:
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.

 Из диаграммы видно, что шестой страйк распадётся аж на 42%, а центральный всего на 8%.
Теперь то уж стало понятно, что дальние страйки быстрее потеряют свою стоимость по стравнению с центральным.

Давайте посмотрим на месячный опцион. В настройки забиваем такие данные:
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.

Первые две диаграммы пропущу, а сразу перейду к третьей, при условии, что мы смотрим на распад за 7 дней.
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.
Тут таже картина, чем дальше страйк, тем скорость распада больше.

У меня тут был написан тестер для таких простеньких стратегий, я сразуже решил протестировать эту идею.
Сформируем такие простые правила для системы:
1. Продаем стренгл месячных опционов, за 30 дней до экспирации, отступ страйков возьму 5.
2. Закрываем позицию за 23 дня до экспирации, получаем распад гдето половину от первоначальной стоимости опциона (если конечно же цена никуда не пойдет).
Тестировал на реальных данных скаченных у биржи по опционам на индекс РТС с 15.06.2010 по 15.05.2015. Количество проданных путов и колов по 10.
Вот такой результат у меня получился:
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.

Чтобы не показалось это какойто подгонкой, посмотрим результат, если выйти из позиции за 20 дней до экспирации:
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.

И за 15 дней до экспирации (специально взял, чтобы цепануть какойнибудь день армагеддончика, например 03.03.2014):
Вот такие результаты:
Исследование стратегии, покупка стрэдла. Временные характеристики опциона, зависимость скорости распада от страйка.
 
Больше, по времени, держать такую конструкцию не целесообразно, так как за эти дни такая конструкция должна потерять 82% своей стимости (для последнего слайда), чего больше то ждать, дальнейшее ожидание только дополнительные риски.

Как всегда выкладываю файлы, чтобы вы могли сами все перепроверить и возможно чегото покрутить повертеть:
Файл с квартальным опционом скачать ТУТ
Файл с месячным опционом скачать ТУТ

Некие пояснения по приведенному сдесь материалу:
1. В данной статье я в первую очерез описываю теорию, а не конкретную торговую стратегию. Как эту теорию применить каждый решает сам.
2. Я нивкоем случае не рекомендую применять данную сдесь стратегию начинающим опционщикам, она тут приведена просто для примера. Помните что продажа опционов это всегда большой риск и рекомендовать начинающему я их не могу.
3. Сдесь абсолютно не учтен факт ликвидности дальних опционов и проскальзывание, мы можем войти в позицию, а вот выйти (допустим для примера) мы уже не сможем по приемлемым нам ценам.

С уважением Фатеев Виктор!

Пояснения и коментарии опытных продавцов опционов приветствуется!



 
 

Эх, были времена когда и я продавал опционы, и делал разные расчеты…
Александр Шадрин, никогда не поздно вернуться к истокам:)
Том Сойер, спасибо не надо, в одно болото дважды?
С истечением времени, вероятность похода БА на дальний страйк уменьшается — падает цена.

«3. Сдесь абсолютно не учтен факт ликвидности дальних опционов и проскальзывание, мы можем войти в позицию, а вот выйти (допустим для примера) мы уже не сможем по приемлемым нам ценам.»

Это самое грустное.

А как там с волатильностью PL в процессе? Может стопы поставить, а держать подольше?

ps. Вообще — спасибо, нормальный анализ в цифрах, последнее время редкость. Пишите еще :)
avatar

Andy7065

красиво интересно и поучительно, такие статьи продавать нада, все верно
Хороший распад в % не даст хорошей прибыли в деньгах. Дальние страйки стоят копейки и нормально заработать при одинаковом риске не получится
avatar

Volos

Volos, вы очень рисковый парень если продаете голые опционы, но а так продажа стренгла (как часть стратегии) это и есть классика опционной торговли.
Цена на момент выхода, теоретическая или по факт.сделкам?
Andy7065, Имеете ввиду тест, если да то я брал параметры улыбки и цены фьючерса ту которую дает биржа РТС, скаченная с ftp.moex.com/pub/FORTS/volat_coeff/. Естественно что там теоретическая цена, реальная цена может отличаться как в плюс так и в минус, я в настройках тестера проскальзывание поставил 20 п., хуже я бы просто не стал входить и ждал подходящий момент, иногда бывает можно войти гораздо лучше теоретической цены.
FateevVV, Да, интересно — выпустят или нет если что.
нужно проверять не сами страйки — а ГО конструкции к доходности на ГО !!!

дальние страйки распадаются быстро — но доходности слишком маленькие
avatar

ruscash

ruscash, Тут уж кому сколько хватает. Не 20% конечно :)
спасибо!
На двадцать проданных опционов требуется грубо 200 000 р, а зарабатываем за пять лет от 150 до 200 тысяч, то есть 15-20 % годовых. Не густо.
Что безопаснее продать очень много дальних и дешево, или немного центральных и дорогих? Для меня однозначно второе.
avatar

Urwald

Urwald, Деньги работают от недели до двух в месяц. 30-40% годовых уже не плохо. Зато поспокойнее.
Andy7065, Если я в день экспирации делаю 1% прибыли, это не значит что у меня более 200% годовых вместо 12. На счет поспокойнее я бы поспорил — простое увеличение го перед праздниками может оказать разрушительное действие, не говоря уже о настоящем черном лебеде.
Urwald, «Если я в день экспирации делаю 1% прибыли, это не значит что у меня более 200% годовых вместо 12»
— не значит.
Но я сомневаюсь, что ты торгуешь 12 раз в год.
На другой интервал, другая стратегия. На этих же деньгах.
Urwald, в этом месте возникает вопрос: «Что такое дешевые опционы и что такое дорогие опционы?» Они же ведь отличаются кроме цены еще и другими параметрами (страйк, поведение при подходе-уходе к ним-от них цены, влияние волатильности когда цена стоит на ЦС и когда начинает идти от/к дальнему страйку и самое главное вероятностью прихода на страйк БА). Не все так однозначно. При этом существуют еще страйки, которые расположены между условными «дальними» и центральными.
vitsantal, Хороший вопрос. Для меня как продавца неинтересны опционы дешевле 400п на месячном интервале, а в пяти страйках от центра стоимость будет 100-150п.
Но есть нюансы конечно. Чем ближе экспирация, тем более дешевые опционы я готов продавать. В день экспирации это и 100 и 50 п бывает.
Это просто какой-то паралельный мир. Я в этом ничего не понимаю. Скажите, реально на опционах зарабатывать?
Длинный, да, на ЛЧИ-2014 первые два места на ФОРТС у опционщиков и только третье у того, кто торговал валютными фьючерсами.
avatar

SciFi

Дело не в продаже. Хоть кто это сделал. Спасибо большое за труды!
avatar

Бильбо

Робот Бэндер, нет, я просто понял все риски и перспективы, и остановился.
Достаточно делить тету опциона на его стоимость и умножать на кол-во дней, вот и будет эластичность по распаду
avatar

AlexeyT

Робот Бэндер, может быть, а может нет.
Меня интересует такой вопрос — можно ли покупать опционы и зарабатывать? ) Какие есть стратегии? Стренгл? Или покупка опционов имеет смысл только вместе с торговлей базовым активом?
avatar

SciFi

SciFi, Почитайте мою статью на Смартлабе «Парный трейдинг опционами».
Vova+, Кстати, Vova, я тогда так и не разобрался до конца — Ты арбитражишь внутри своей позы ( если не ошибаюсь), а поза у тебя из 3-х опциков. Видимо один всегда куплен, а два оставшихся в арбитраже?
Andy7065, Не совсем так, по сути я создаю конструкции с стационарным спредом который колеблется в определенном коридоре, вот его я и торгую.
Vova+, Т.е. ты строишь позу ( обратный спред вроде был, из 3 опциков) и торгуешь целиком всю позу? Когда она дешевая — покупаешь, когда дорогая — продаешь, так?

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP