<HELP> for explanation

Блог им. parmafond

Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. Сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного РЕПО.

  • Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного репо, после того как банки перестали брать валюту у ЦБ в мае (синий сегмент на графике). Влияние санкций оказывается совсем слабым — страхи, что валюты “не хватит” для гашения долга улеглись. Наш прогноз курса рубля на ближайшие годы составляет 50+ руб./долл. и случившееся за последние дни ослабление нам кажется вполне адекватным и ожидаемым. Мы полагаем, что курс 50+ сохранится и в следующем году, когда банкам нужно будет возвращать валюту ЦБ. 

Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. Сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного РЕПО.
  • Индекс ММВБ вчера немного вырос, +0.5%, а РТС — упал на 1.5%. Разница объясняется падением рубля почти на 2%. Развитый мир едва изменился: S&P 500 и STOXX Europe 600 выросли на 0,2%.
  • Минэк опубликовал записку “О текущей ситуации в экономики РФ в январе-апреле 2015 г.”. Указывается, что по “предварительной оценке Минэкономразвития, в апреле сокращение ВВП в годовом выражении составило 4,2%, за январь-апрель 2015 г. объем ВВП уменьшился на 2,4% к соответствующему периоду прошлого года”. График оценки индекса ВВП из их публикации отражает насколько уже снизилась экономика. 

Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. Сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного РЕПО.

Снижение расходов апреля (розничная торговля минус 9.8% YoY ) “связано и с высокой базой 2014 года, когда в марте и апреле затраты россиян резко выросли относительно предыдущих месяцев (темпы прироста оборота непродовольственных товаров в марте 2014 г. по сравнению с мартом 2013 г. составили 7,6%, в апреле – 4,5%, тогда как в январе – 4,3%)”. На прошлый апрель пришлась первая паника. Еще один традиционный для Минэка график, показывает покомпонентный вклад в инфляцию. 

Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. Сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного РЕПО.
  • Снижение ВВП 1 кв. 2015 г. было очень небольшим, минус 1.9%, притом что ожидаемый спад экономики в этом году большинством ожидается в районе 3-4%. Казалось бы, в 1-м квартале спад был должен полностью проявить себя, но этого не вышло. Росстат пока не дает расшифровки составляющих ВВП, более подробные данные выйдут только 15-16 июня. Выходящие данные апреля и уверенность мая говорят, что спад продолжается. Среди причин, которые оказывают дополнительное влияние по всей видимости, входит госпотребление. В 1-м квартале правительство активно финансировало военную составляющую (что вызывало недовольство некоторых либеральных наблюдателей). Однако эта аккордная составляющая заканчивает действие.
    “Коммерсант” пишет сегодня: “По данным Минфина, правительство за первую треть года потратило уже 36,4% годового бюджета (годом ранее за этот же период — 33,6%) и далее темпы расходования средств будут снижаться. «Несмотря на относительную стабилизацию курса и замедляющиеся темпы сокращения экономики, падение продолжается. Мы исходим из того, что ситуация будет ухудшаться в ближайшие месяцы. Мы дна еще не достигли»,— сказал вчера председатель правления Нордеа-банка Игорь Буланцев. 
    Наше недавнее предположение, что экономика РФ пережила “дно” на рубеже 1 и 2 кв. оказывается ложным. Тем не менее мы уверены, что нет обстоятельств, которые предсказывали бы продолжение постоянное падения ВВП, мы ожидаем “дна” во втором квартале и начало восстановления начиная с 3-го квартала. В этих ожиданиях мы не одиноки. Во 2-м кв. негативное действие снижающихся госрасходов может начать компенсировать восстановление частного сектора, реагирующего на снятый монетарный тормоз Банка России. 
    Тем не менее, избыточный пессимизм начала года улетучивается. Так, Всемирный банк пересмотрел прогноз ВВП РФ в этом году с минус 3.8% до минус 2.7% и стал ждать роста экономики в 2016 на 0.7%, хотя раньше был минус.
  • В этом же сообщении Всемирный банк дает оценку среднегодового обменного курса рубля, это 55.1 руб./доллар в 2015 и 49.6 руб./долл. в 2016 гг. при ожидаемых ценах на нефть в 58 и 63.6 долл./барр. соответственно.
  • Продолжается публикация промышленных индикаторов PMI. В Еврозоне  окончательная оценка оказалась слегка хуже эстимэйтов, но в целом сигнализирует об улучшении деловой активности в обрабатывающих отраслях. Цифры указывают на на рост ВВП во втором квартале около 0,5% QoQ. Неожиданно сердцевина Еврозоны, Германия и Франция, показывает падение или анемичный рост, зато в таких периферийных странах как Испании и Италии наметились тенденции к росту активности в промышленности на неплохих данных по экспортных заказам (на фоне ослабления €).

Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. Сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного РЕПО.

Глобальный PMI также указывает на стабилизацию дел в обрабатывающих отраслях. Наблюдается рост занятости, производства и новых заказов. Мировая экономика в целом чувствует себя неплохо.

Вчера рубль упал до нового минимума с апреля, 53.55/долл. Сейчас. Поводом вчера стала отмена годового валютного РЕПО.

 


Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.
 

прогноз на ближайшие годы 50+ ну что тут скажешь? не пойми что в этом месяце будет, а тут на годы прогнозы строят
avatar

crystal

crystal, а вы угадывайте курс на следующую секунду. и будет вам счастье, промахнуться будет сложно.

меня краткосрочные прогнозы не интересуют по ряду причин. вот пара, но на этом не исчерпывается. 1) в шаманский бубен и теханализ не верю 2) «фундаментальные» прогнозы, связанные с анализом платежного баланса и проч. не предназначены чтобы прогнозировать «ближайший месяц».
Мы полагаем, что курс 50+ сохранится и в следующем году, когда банкам нужно будет возвращать валюту ЦБ.

Может все таки 150+ или 250+?
А вообще то безопаснее написать 1+
Так держать! :)
стандартный прогноз от аналитиков на все времена состоит из обтекаемой формулировки-«всё будет примерно так же, как сейчас, при условии неизменности текущей конъюнктуры ценовых диапазонов».но потом можно сказать, что и 80 тоже соответствует прогнозу 50+, и ведь не поспоришь.)))
avatar

all silver

all silver, нет, 50+ это больше 50 и меньше 60. Никак не 80.

У меня прогноз 50+ с октября (если точно, 57 среднегодовой), когда курс был 40/доллар. В период низких цен на нефть января временно поднимал прогноз до 62, потом снизил до 55.
На меня косились когда курс был 40 как на пессимиста, потом косились как на мечтателя когда было 80 и 70. И, даже, недаво, когда было ниже 50 я мог выглядеть странно.

Считаю, что 50+ это достаточно конкретно и точно, особенно если говорить на много лет вперед. Или вы хотите чтобы вам траекторию на этот период рассказали?
Дмитрий Тимофеев, не стоит, да и как вы сможете указать траекторию, если не используете Т.А. вообще-то всё верно, среднее значение между 32 и 80, как раз 50, но какая практическая польза от среднего значения я не улавливаю. это как средняя температура по больнице, какой с неё толк.)))
all silver, ну почему. можно использовать векторную авторегрессию или еще какие методы анализа временных рядов. Между прочим я отчасти «верую» в моментум, который можно сформулировать следующим образом. Активы, которые перформили в недавнем времени имеют тенденцию перформить некоторое время в будущем. И наоборот, отстающие активы обычно отстают еще какое-то время. Это не совсем теханализ поскольку речь идет не о трендах, а об относительных изменениях цен (относительно бенчмарка), но по духу близко. Но моментум это статистический подход, покупка портфелем, а не попытка угадать траекторию.

После изучения литературы об «exchange rate determination» я так и не узнал ни одного метода краткосрочного прогнозирования. Их просто нет. Если меня научите, буду признателен.

Краткосрочно еще можно признавать скользящие средние с ужасным профилем риск-доходность и тем что на 1/3 прибыльных сделок приходится 2/3 убыточных. Но это не прогнозирование, а метод систематической торговли.
all silver, да и кстати. я не писал, что между 32 и 80. при анализе платежного баланса я могу только пробовать посчитать средний курс пр и котором он сойдется. Это как раз 50+, т.е. между 50 и 60 с правдоподобными предположениями о нефти, поведении ЦБ и т.д.
При этом я не исключаю выпадения ниже 50 или выше 60, но время ПОКА показывает что это только временное явление.

Но такие зигзаги угадывать не умею. Покажите мне кто умеет.
all silver, а когда курс был 80 вы наверное ждали 100? просто я в это время продолжал говорить про 50+, отговаривал от ажиотажного сброса рублей в пользу валют и товаров. Также отговаривал от покупки долларов из предосторожности в январе, когда курс был под 70.
Да и недавно советовал знакомым покупать баксы когда было ближе к 50, ибо рубль был «крепок».

Или это вам недостаточно «практически полезно»?
Дмитрий Тимофеев, получается, что уровень 50 — это железобетонная поддержка, на которой нужно покупать?
Будем ли мы на этом уровне в ближайший месяц или уже надолго от него отскочили?
Andreas, железобетонного в финансах и экономике нет. рынок может расти и падать гораздо больше, чем можно себе представить — это я освоил после моих прежних тщетных попыток угадывать цифры. я допускаю ниже 50, но не сильно и не долго.
Дмитрий Тимофеев, тут важны уровни для входа в позицию, а не среднее ретроспективное значение. я тоже покупал по 32, продавал по 70 и покупал сейчас от 52, но не считаю это чем-то выдающимся. кстати, уровни рассматривал отталкиваясь от ТА И ВА. как это получается у вас, если вы эти виды анализа считаете «танцами с бубном»мне не понятно.)))
all silver, с чем вас и поздравляю!
Дмитрий Тимофеев, как думаете 35-40 руб. за доллар, теперь такого не будет на ближайщие 5-10 лет?
Millioner123, на все есть вероятность, зуб не дам. Но не верю. После случившейся инфляции привычный для прошлых лет курс 33 это где-то уже 39. Плюс, цены на нефть вряд ли увидим на 110 скоро.
Дмитрий Тимофеев, Ок. Спасибо за мнение)
all silver, так и есть. Метод завтра будет как сегодня работает лучше экспертов. Кроме одного случая — случая сломанной ноги. Потому что тупая модель «завтра как сегодня» не знает, что человек не сможет прийти на работу. А эксперт — знает.

не помню в какой книжке это читал.
уже вырос
avatar

All-in


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP