Блог им. option-systems

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

 

«Не мы зарабатываем прибыль на фондовом рынке. Это компании, акции которых мы покупаем, зарабатывают ее для нас». (Уорренн Баффетт)

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Начало — Часть #2

Теперь, когда продавать акции?

О четвертой и пятой из линейки «целевых цен».

4)  Индекс Грэхема. Первая это — Классическая формула Грэхема —  
(Р/Е)*(Р/BV) = 15*1,5 = 22,5

Данная формула взята из работ автора знаменитой книги с таким же названием – Бенджамина Грэхема. Его часто называют «отцом инвестирования на основе ценности» (англ. value investing).

Книга «Разумный инвестор» («The Intelligent Investor») была написана еще в 1949 году, а до этого, были еще, но немного сложнее для чтения — «Анализ ценных бумаг» («Security Analysis») — 1934 год, «Анализ финансовой отчётности компании» («The Interpretation of Financial Statements») — 1937 год.

Все эти книги – обязательны к прочтению каждому инвестору. Могу добавить, что к Разумному инвестору есть «современное» Предисловие от Цвейга – рекомендую!

Грэхем писал, что инвестиция наиболее разумна, когда она наиболее похожа на деловое предприятие. Об этих словах Уоррен Баффетт говорит, как о наиболее важных, когда-либо написанных об инвестировании. Грэхем говорит, что значение имеет лишь корректно проведённый анализ, основанный на достоверных фактах, а согласие или несогласие других инвесторов вторично.

По двум из требований Грэхема акции, должны иметь:

-умеренное значение коэффициента Р/Е. Текущая цена акции не должна превышать среднее значение прибыли за последние три года в более чем 15 раз.

-умеренное значение коэффициента Р/ВV. Текущая цена не должна превышать балансовую стоимость акции, представленную в последнем отчете, в более чем 1,5 раза.

Должно быть соответствие между значениями коэффициентов Р/Е и Р/ВV: чем больше один, тем меньше другой, и наоборот. Предлагается следующее правило: произведение этих коэффициентов не должно превышать 22,5. (Это значение соответствует произведению 15 (Р/Е) на 1,5 (Р/ВV). Поэтому, например, если коэффициент Р/Е равен 9, то коэффициент Р/ВV может быть и 2,5 — произведение остается равным 22,5).

Значение коэффициента Р/Е, равное 15, соответствует доходности 6,67%, исходя из обратного по отношению к коэффициенту Р/Е => 100/15 = 6,67%.

Доходность 6,67% возможно для США времен Грэхема — приемлемая доходность, но сейчас ситуация иная – либо американские компании стоят «дорого» в понятиях Грэхема. Сейчас почти все компании из индекса Доу-Джонс имеет значение коэффициента Грэхема 70-120!

5)  Продажа. Цену «продажи» я принимаю из расчета по Классической формуле Грэхема равной (Р/Е)*(Р/BV)  =  45

Конечно, на данный момент для России и классическое значение Грэхема 22,5 не достижимо, но я условно принял цену продажи при двойном значении Грэхема, т.е. 45. Так как в множители дважды стоит капитализация (P), то цена выше справедливой по Грэхему в корне из 2, т.е. около 1,41 раза.

Весьма условное значение, но её можно считать достаточным для продажи актива – оценить возможную переоценку рынка не берусь – безумство толпы просчитать невозможно!

График акций ЛУКойла и все целевые цены

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

А в итоге, приведенных два выше графика можно свести к упрощенному «рабочему» графику – где будет две целевые цены – первая, до которой можно покупать и вторая, когда точно лучше продать.

«Целевая цена, до которой я покупаю» или просто «целевая цена» – определяется как минимальное значение из трех первых «целевых цен» (ИндАрс, БисАрс и Div х 50)Продажа же происходит при коэффициенте Грэхема = 45.

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

И потенциал к целевой цене покупки на истории

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Вот и всё по теории. Получается простое решение – рабочий инструмент инвестора готов к использованию – покупай и продавай.

Далее приведу данные еще по 15 акциям, также пять графиков – по такому же алгоритму, что и по ЛУКойлу. Хочу заметить, что зачастую по «целевым ценам» акция проходила, но по всем критериям Разумного инвестора – нет. Об этом писал выше.

Цена продажи весьма условная. По факту вопрос выхода из акции по сей день для себя не уладил.

В прошлом году я вышел из ГМК Норильский Никель и НЛМК. Потом акции почти удвоились…((

Конечно, сейчас оглядываясь назад, — есть немного досады. Но с другой стороны – данные методики оценки компаний, которые основаны на анализе данных из прошлого — на циклических компаниях и компаниях роста не работают полноценно. Это нужно признать, и анализировать данные компании уже другими способами или просто забыть про данные акции, как не входящие в круг компетенции.

По НорНикелю не было шансов оставить акцию даже в статусе «Держать».

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Хотя по уровню дивидендных выплат можно было и подумать.

Основные металлы, которые продает НорНикель в рублях, конечно, значительно выросли, но в долларах нет.

Причина роста, наверное, в другом.

Рост котировок ГМК НН полностью основан на ожидаемых дивидендах. Цитирую:

«Основные акционеры ГМК «Норильский никель» — «Русал» Олега Дерипаски и «Интеррос» Владимира Потанина внесли в акционерное соглашение поправки, касающиеся дивидендной политики ГМК. Акционеры договорились о возможном переносе выплат дивидендов от продажи активов «Норникеля» в размере 1 млрд. долларов с 2016 на 2018 год, следует из сообщения «Русала».

Дивиденды по итогам 2013-2014 годы остаются без изменений — в размере 50% от EBITDA, но не менее 2 млрд. долларов.

За 2015 год дивиденды составят 50% от EBITDA, но не менее 2 млрд. долларов, плюс разница между 6 млрд. долларов и суммой дивидендов, выплаченных в 2014-2015 гг. Также в 2015 году могут быть выплачены дивиденды от продажи непрофильных активов. При этом «Норникель» может уменьшить дивиденды за 2015 год не более чем на 20%

По итогам 2016 года дивиденды составят 50% от EBITDA, но не менее 2 млрд. долларов плюс сумма сокращенных дивидендов за 2015 год, если выплаты будут сокращены.

За 2017 год дивиденды также составят 50% от EBITDA, но не менее 2 млрд. долларов плюс 1 млрд. долларов от продажи активов. При этом дивиденды могут быть уменьшены, если выплаты за 2014-2015 года превысили 6 млрд. долларов.

В последующие годы ежегодные дивиденды составят 50% от EBITDA, отмечается в сообщении.

Как сообщалось ранее, дивидендная политика компании, закрепленная в соглашении мажоритарных акционеров ГМК, предусматривает выплату дивидендов в размере половины EBITDA».

Т.е. 2 млрд. долл. или половина EBITDA.

EBITDA, млн. долл.

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Сам показатель EBITDA не очень люблю, но раз его используют для определения уровня дивидендов – приветствую это!) Дивиденды НорНикеля вышли на уровень 2 млрд. долл. с 2012 года.

Дивиденды объявленные за период, млн. долл.

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

2 млрд. долл. при курсе 61,5 рублей – это 777 рублей на одну акцию!

Сколько в 2014 году будет EBITDA узнаем совсем скоро. Но девальвация в помощь – в любом случае.

При  дивидендах в 777- 1166 руб., сколько должна стоить акция? Текущая цена 11 тысяч рублей и не так дорого.

Летом 2014 года одна акция НорНикеля стоила 6700 руб. (по этой цене я и продал тогда) при долларе 34,05 руб., т.е. 197 долларов, сейчас 10425 руб. при долларе 64,50 руб., т.е. 162 доллара. Даже дешевле стало.

Возможно, по выходу новой отчетности – я НорНикель буду покупать вновь.

Достаточно посмотреть на график цены акций НорНикеля в долларах, чтобы увидеть, что роста и нет.

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Конечно, сравнение цены акций в долларах подходит лишь для компаний экспортеров, так как у них и экономика завязана на доллар. Для компаний внутреннего потребления такое сравнение будет уже не корректно, так как показатели прибыли в долларах у них скорее упадут.

 

НЛМК – на данный момент рекомендация «Держать»

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

 

Газпром.

Классика жанра – «про Газпром по 360 рублей и инвестора».

Но для инвестора в 2007 году Газпром был уже дорог, и покупали его только спекулянты или неофиты. «Разумный инвестор 2.0» – четко показал, когда дорого/дешево.

Система рекомендовала к покупке только зимой 2008 и с лета 2012 года.

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Неэффективность корпоративного управления выливается в такой диссонанс оценки Газпрома – фундаментальная цена растет, а рыночная стагнирует.

Переход на дивиденды 25% по МСФО через год-два может поднять акцию до «сакральных 360 рублей». Соответствующие нормативные документы Правительство и Росимущество уже выпустило. В рамках нового проекта «Гос. дивиденд» об этом напишу подробнее.   

 

Газпромнефть

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

После переоценки 2014 — потенциала почти нет! Но рекомендация «Покупать» осталась!

 

Роснефть

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Окно возможностей закрыто. Вне позиций.

 

Мосэнергосбыт

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Рекомендация — Держать, по критериям классического «Разумного инвестора» — Вне позиции. Решил оставить. Благо совсем недавно вышла хорошая новость о консолидации сбытов Интер РАО на базе Мосэнергосбыта.

 

Сургутнефтегаз ап

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Хорошая акция – подтягивается к целям.

 

Татнефть ап

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Привлекает экономика и большой спред к обыкновенным акциям. Интересно будет посмотреть отчет за 2014 год.

 

НКНХ ап

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Озвученная цена добровольной оферты в 17,8 руб. по префам – в разы меньше моих фундаментальных оценок. И почему опять – префы и обычка имеют разные цены выкупа?

Оферта дана от лица компании ООО «Телеком-Менеджмент». ООО «Телеком-Менеджмент» является дочерней компанией ТАИФа. При этом, что любопытно, осенью прошлого года компания «Телеком-Менеджмент» получила в ФАС разрешение на покупку 100% акций ОАО ТАИФ. Иными словами, дочерняя компания планирует стать материнской для ТАИФа.

Не исключено, что оферта по Нижнекамскнефтехиму является лишь составной частью курса, взятого на «переупаковку» и «закрытие» активов в ТЭК Республики Татарстан. Возможно, именно этим можно объяснить курсовую динамику последних месяцев обыкновенных акций Татнефти и казанского Оргсинтеза (обе акции показали существенный курсовой рост, особенно на фоне префов тех же компаний).

 

Дорогобуж ап

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Дочка, а точнее падчерица под жадной мачехой (Акрон), не растет – увод прибыли, через кредиты под низкий процент – плохая корпоративная практика, ущемляющая права миноритарных акционеров.

Оферта от самой компании также ниже фундаментала в разы!

 

Транснефть ап

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Экономика растет – что и вылилось в рост (благо там узкий круг всё скупил). Но по дивам потенциал небольшой.

 

Сбербанк ап

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Перспективная идея. Сбербанк будет бенефициаром очистки банковской системы, обратного укрепления рубля. Греф молодец. Окно возможности – открыто.

 

МТС

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

МТС в декабре спускалось к «окну возможности» для входа, но быстро отпрыгнуло вверх. Такое было только на дне 2008 года. Кстати, цены в долларах именно там!

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Даже ниже…

 

Соллерс

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

История оценки не большая, но потенциал есть. В долларах – цена на минимумах 2008 года.

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Жду новую отчетность за 2014 год. Автопром под давлением – но по выходу из кризиса, текущие цены будут очень хорошими уровнями для входа.

 

Акрон

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Идеальный пример – акции Акрона выросли до целевой цены. Посмотрим, что дальше будет. Пока только «Держать».  Для покупки жду новую информацию.

Отчеты запаздывают, но без них никак не могу. Строить прогнозы – не мой путь. Я использую свершившиеся факты, и предполагаю, что они повторятся.

Но и данные за 2014 год – не будут отражать девальвационный эффект в полной мере (доллар значительно вырос по факту за последние 4 месяца 2014 года), кроме этого очень много положительных моментов по экономике самой компании. Ждем отчетность. 

 

Магнит

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.
Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Магнит – антипример мой системы отбора. Для меня Магнит – очень дорогой, и уже давно. Но это не мешает ему расти дальше.

Хотя девальвация значительно подкорректировала (почти -50% от пика в долларах в июле 2014) цену акции. Так как в данной акции – много нерезидентов, они видят график Магнита вот так:

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

«Компании роста» — точно не моё.

В Магнит я не стал бы вкладывать, даже при росте потребления в рублевых ценах на продукты питания, Магнит – это низкомаржинальный бизнес, при этом переоцененный на ожиданиях дальнейшего геометрического роста.

В Магнит – нужно было вкладываться в 2006-2009 годах при 50 долл. за акцию. Но  это совсем другой подход к инвестициям.

Сезон отчетности только начался в России, будет очень интересно пересчитать целевые цены. Всё что я привел в качестве примера – еще без учета переоценки за 2014 год.

Из-за роста доходности долгового рынка (с 8% до 12% — в полтора раза) есть риск провала фундаментальной оценки акций, даже без изменения уровня прибыли. Экспортеры могут нивелировать данный риск для «справедливой цены» своих акций.

По новым вводным я посчитал Мосэнергосбыт, Роснефть, ЛУКойл и Газпромнефть. На очереди Черкизово, Интер РАО, Новатек, Яндекс, Северсталь, Аэрофлот, Русгидро, ВТБ, Лента, Энел Россия и так далее.

 

Послесловие.

Оценка стоимости компаний — неточная наука с огромным количеством предположений и допущений. Мои методы отбора акций не являются единственно верными, в мире много интересного и разумного, но, несмотря на механистический подход, данные методики могут сыграть огромную положительную роль в первичном отборе акций в Ваш портфель.

Успешных инвестиций!

 

P.S. Одна из первых известных фотографий кота. Приблизительно 1880 год.

Целевая цена – «дорожная карта» инвестора. Часть #2.

Голуби, которые думают, что они коты – даже не мечтайте! Вы будете съедены в любом случае! Так было и 100 лет назад, так было и 5 лет назад, так будет и сейчас.

Удачной охоты инвесторы! 

★39
51 комментарий
Просто пиииии… ц! Столько картинок ))) Александр, всё намного проще, приходи на мой обучающий мастер-класс бесплатно и не забивай себе голову ерундой. Я на полном серьёзе.
Василий Олейник, а что в моих расчетах и графиках сложного? всё просто.

тут наверное, чтобы я пошел к тебе на мастер-класс ты должен мне заплатить, я бесплатно не хочу идти.
Александр Шадрин, титанический рисерч!
ну ты даешь
Тимофей Мартынов, это в стиле, как я люблю))
ты же знаешь, что я люблю большие тексты...

вот публике сложно всё прочесть потом…
Александр Шадрин, надо делать шорт-версию!
avatar
Григорий, можно до места, когда ЛУКойл закончил анализировать и закончить — вся теория на этом закончилась, дальше по одной и той же схеме — еще по 15 акциям сделал и плюс комментарии по акциям.
Александр Шадрин, я вообще сторонник таблиц. Мне их проще читать, но это не у всех есть.
avatar
Григорий, тут захотелось для наглядности сделать — как меняется целевая и рыночная цена, интересно.
Александр Шадрин, Незамарачивайся.Кому интересно учиться, учителя выслушают до конца.Кто привык еще с 90-х, хапнул и бежать, таких не исправить, но пытаться надо.Как вы так с НЛМК с лажали? Я с 2011г держал, брал 85 усреднил до 66 и продал по 73.Получается не только не потерял, не впал в панику, но и заработал + дивиденты.Удачи.
Александр, ты превзошел все ожидания… жена, дети есть?))) это жесть)))
avatar
Василий Олейник, хорош нести ахинею
Василий Олейник, можно я приду бесплатно?
avatar
Вася должен закинуть Саше денег, а Саша посетить платный семинар Васи (платно). Может после этого товарищи успокоятся и пойдут, наконец, делом заниматься).
avatar
Саша! ты молодец! отметился — дочитаю завтра! масштаб подхода поражает!
avatar
Дмитрий Филиппов, робототорговцы, у вас сбой программы?
avatar
Ключевое отличие инвестора от спекулянта:
«Не мы зарабатываем прибыль на фондовом рынке. Это компании, акции которых мы покупаем, зарабатывают ее для нас». (Уорренн Баффетт)

avatar
имхо, грааль в том, чтобы отслеживать акции, куда влез Баффет, подождать, когда Баффета взъипут на 20-30%, а затем влезть самому и сдать на цене входа Баффета +5-10% )))
avatar
redtiger8, тоже хорошо, кстати у меня по России аналогичная мысль — анализ позже покажу.
В последнем издании были даны не только предисловие Цвейга, но и комментарии (объемные и очень хорошего качества). Всем рекомендую приобрести книгу.
avatar
Григорий, в электронном виде есть где-нибудь?
Александр Шадрин, не знаю, я лично купил бумажную в Библио-глобусе, но она и на Озоне продается. Только там автор Грэм )
avatar
Григорий, в смысле Грэм, а кто еще?
Александр Шадрин, ты пишешь Грэхем, это зависит от переводчика.
avatar
Григорий, да про Грэму есть разночтения — с «х» прикольнее))
Григорий, как там инвестфандс? выгнали меня оттуда...))

размести ссылку на данный пост там, плиз
Александр Шадрин, выггнали? я думал уже разбанили.
avatar
Григорий, нет. написал еще два поста, без наездов — и забанили навечно просто так.

Настя, свою злобу не знала куда деть — всю неделю ждала.

А потом, вот это — blogs.investfunds.ru/post/86605/

И еще Арсагеру просто удалила совсем, тоже бан и весь блог. А они вообще не причем. Жесть.

Блоги на инвестфандсе — оказались не блогосервисом:
«Это не блогосервис, главная ценность всего проекта совсем в другом.
Мы всегда открыты для сотрудничества с авторами, готовыми делиться своими идеями и вести конструктивные диалоги».

Но видимо в России везде так — сидят люди не те, да и не на своих местах. Ну да ладно, кому хуже сделали не знаю.

Шадрин и Арсагера — забанены на инвестфандсе — профильном интернет-ресурсе по инвестцииям, акциям, ПИФам. Это жесть.
Александр, привет. Прости, но это шаманство все. То, что разумно звучит на первый взгляд — не всегда действительно является обоснованным. Нужно исследования читать, а не книжки. Что-то типа www.hec.unil.ch/agoyal/docs/Predictability_RFS.pdf

Если говорить про более-менее простые мультипликаторы — наиболее интересными является EBIDA/TEV. Анализ есть к примеру здесь — csinvesting.org/wp-content/uploads/2012/09/tev-to-ebitda-research.pdf
Тебя должна бы устроить альфа в районе 8-9%. Но шарп не очень интересный выходит.
Кстати, DCF показывает плохие результаты в подобных анализах.
Если время выдастся, напишу небольшой обзорчик по экономическим параметрам в качестве предикторов.
avatar
Stagirit, спасибо. твое мнение интересно. много лет назад — читал твой блог. когда сотни процентов делались на инвестициях в российские акции.
Александр Шадрин, Полёт домой / Flying Home (2014)
Режиссер: Доминик Дерюддер / Dominique Deruddere

про голубей и не только…
avatar
turtles_blogs, ок
Александр Шадрин, извините, но почему вы считаете, что сбербанк-преф предпочитительней к покупке, нежели обычка сберовская?
avatar
vlad678, я делал анализ по обычке и префам ранее, в блоге можно поискать.

в сбере преф три идеи:
1. обычка и преф будут ходить одинаково, но
2. по префу выше ДД
3. спред будет сужаться, а потенциально есть вариант обмена на обычку.
Александр Шадрин, ага… исходя из этого… если инвестируем с горизонтом три-пять лет, то лучше все ж покупать сбер-преф?.. (естественно, если вообще стоит смотреть на сбер)))
avatar
Александр Шадрин, и еще… так, на всякий случай, предлагаю в рамках вашего «разумного инвестора» такой же ликбез по облигациям устроить… думаю многим будет интересно!)
avatar
АФИГЕТЬ! я просто прокручивал и то палец устал))

потом почитаю
avatar
НЕ читал, но осуждаю!!! Шучу конечно. Очень толково. Спасибо за труд.
avatar
респект!!! спасибо огромное)))))))
avatar
все было бы хорошо, если бы у эмитентов была достоверная отчетность. А так нарисуют что надо.
avatar
Прочитал, интересный подход.
avatar
ФА как и ТА всего лишь методы. Для меня методы оценки стоимости акций по ФА — муть полная… Считаю что в ТА более четкие методы. Но это мое мнение. Уверен что спец в области ТА уделает большинство адептов ФА. Ыпрочем как и спец в области ФА сделает большинство стороников ТА (если принять на веру что 90% сливает)
avatar
Очень и очень круто. Это нужно читать и перечитывать, чтоб досконально понять. Респект.
avatar
Интересный подход. Понравились Газпром и Дорогобуж ап.
avatar
Познавательно!
avatar
Если еще и онлайн сайт сделаешь с графиками и уровнями, будет ваще супер!
avatar

теги блога Александр Шадрин

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн