<HELP> for explanation

Блог им. gift

Ценная подборка #7. Диверсификация. Часть 1. Простейший путь к прибыльной торговле.


Часто при создании торговых стратегий трейдеры гонятся за максимальной прибыльностью системы. Однако, важнее бывает не повысить значение ожидаемой прибыльности, а сократить возможный риск, который выражается в максимально допустимой просадке.

Простой, но сравнительно надежный способ оценки эффективности торговой стратегии — определить отношение доходности к максимальной просадке системы на исследуемом периоде, так называемый фактор восстановления (recovery factor). К примеру, если доходность системы 45% годовых, а максимальная просадка вышла 15%, фактор восстановления будет равен 3.

Если сравнивать две системы с различными значениями доходностей и просадок, то лучше будет та система, у которой выше фактор восстановления. Система, дающая 30% годовых с просадкой 5% будет лучше чем система с 100% годовых и просадкой в 40%. Доходность легко можно подогнать для нужную величину применением маржинального кредитования, а вот долю риска в доходности системы изменить нельзя, это неотъемлемое свойство системы. Увеличивая доходность, соответственно увеличиваем и риск.


Однако, можно сократить риск в целом по портфелю, если применять диверсификацию, то есть торговать не одну отдельную стратегию, а целый набор, разделив капитал между системами. В этом случае просадка каждой отдельной системы не обязательно приходится на просадки всех остальных систем в наборе, поэтому в общем случае мы можем ожидать меньшей максимальной совокупной просадки, в то же время доходность систем лишь усреднится. Если системы в достаточной мере независимы друг от друга (применяются разные торговые стратегии, торгуются разные инструменты), то падение эквити в одной из систем скорее всего будет компенсировано ростом эквити в какой-нибудь другой системе. Чем более независимы торговые стратегии и торговые инструменты, тем сильнее размывается общий риск.

Возможны даже ситуации, когда имеет смысл добавить к портфелю заведомо убыточную стратегию. Несмотря на то, что общая прибыльность портфеля несколько уменьшится, может оказаться, что риск снизится еще сильнее, и в целом эффективность портфеля вырастет.

Теоретически, если набирать в портфель все больше и больше стратегий и инструментов, можно получить сколь угодно малый риск, и, соответственно, сколь угодно большую эффективность. Однако, на практике такое намерение неизбежно столкнется с проблемой корреляции между различными стратегиями и инструментами.

Основные направления возможной диверсификации таковы:
  • Диверсификация по торговым стратегиям.
  • Диверсификация по параметрам торговых стратегий.
  • Диверсификация по торговым инструментам.
  • Диверсификация по рынкам.
Рассмотрим каждое из направлений подробнее.

Диверсификация по торговым стратегиям.

В основе каждой торговой стратегии лежит какое-то общее свойство рынка или торгуемого инструмента, которое может быть использовано для получения прибыли. Например, свойство рынка образовывать тренды или свойство цены продолжать движение после пробоя сильного уровня сопротивления.

Если имеются несколько систем, в основе которых лежат принципиально разные соображения, то диверсификация капитала между этими системами способна дать существенное сокращение риска. Ведь по внутренней сути системы могут как угодно сильно отличаться друг от друга, и как угодно слабо коррелировать между собой. Если, например, трендследящие системы и системы на пробоях уровней еще как-то похожи друг на друга и часто дают похожие эквити, то трендследящие и контртрендовые системы, напротив, покажут даже отрицательную корреляцию. Там, где будет пилиться трендследящая система, контртрендовая будет показывать прибыль, соответственно общий риск портфеля значительно снизится.

Диверсификация такого рода, теоретически, не имеет никаких ограничений по глубине и зависит лишь от творческих способностей трейдера к созданию систем. Поэтому важно постоянно продолжать работу по поиску новых торговых стратегий, так как именно в этом направлении лежит самый надежный путь к повышению эффективности и прибыльности торговли.

Диверсификация по параметрам торговых стратегий.

Возьмем несложную трендследящую стратегию, основанную на пробое ценового канала. Ее главный и единственный параметр — это число баров, по которым считается максимум и минимум цены. Если максимум обновляется, считаем это сигналом к началу тренда и покупаем. Позицию держим до тех пор, пока не обновится минимум, что считаем началом нисходящего тренда и переворачиваем позицию в шорт.

Эта простая стратегия дает неплохие результаты на инструментах, склонных к трендовым движениям. Допустим, к примеру, что эта стратегия дает удовлетворительные результаты в диапазоне изменений параметра от 10 до 100 баров. Обычно трейдеры ограничиваются тем, что определяют параметр, при котором стратегия показывает себя наиболее эффективно, и начинают торговать одну отдельную систему с этим параметром. Однако, если разделить капитал и одновременно торговать одну и ту же стратегию, но с разными параметрами, можно получить более устойчивые результаты.

К примеру, если взять три системы, с длиной канала в 10, 30 и 100 баров, разные системы будут отрабатывать тренды различной величины. Система с длинным каналом будет хорошо брать длинные тренды, оставляя мелкие без внимания. Система с коротким каналом будет хорошо работать с короткими трендами. В результате рыночная волатильность будет обрабатываться более эффективно, эквити всех трех систем будут отличаться, а значит, риск такого диверсифицированного портфеля будет ниже.

К тому же, ограничивая торговлю единственной стратегией с конкретными параметрами, мы увеличиваем риск того, что она сработает неудачно просто потому, что движения рынка сложились неудачным образом для этой системы. Диверсифицируя же капитал по разным параметрам, можно ожидать результаты, близкие к некой средней эффективности стратегии, без риска нарваться на неудачное сочетание конкретных рыночных обстоятельств.

Если система по каким-то соображениям жестко привязана к числу баров, и не удается найти параметр, который можно менять, можно попробовать менять таймфрейм.

Как правило, удачная стратегия позволяет строить прибыльные системы в достаточно широком диапазоне параметров, который, тем не менее, ограничен. Поскольку сделки не бесплатны и имеют свою цену (комиссия брокера, проскальзывание, спрэд), мелкие колебания рынка отлавливать невыгодно, так как предполагаемая прибыль становится соизмеримой с ценой сделки. С другой стороны, чересчур длинные колебания рынка вряд ли заинтересуют краткосрочных спекулянтов.

Получается, что диверсификация по параметрам имеет свой предел эффективности, поскольку ограниченность области параметров означает ограниченность рыночных движений, с которых может получать прибыль та или иная конкретная стратегия. И эта эффективность будет тем выше, чем лучше соответствует поведению рынка заложенная в основу торговой стратегии идея.

Диверсификация по торговым инструментам.

Логично ожидать, что цены различных инструментов будут двигаться по-разному. На цену акций сильно влияют внутрикорпоративные новости, изменения в ситуации вокруг компании. Разумеется, у каждой компании ситуация своя, и развивается она отдельным образом. Поэтому, вполне разумным кажется поделить капитал и торговать имеющиеся в арсенале трейдера стратегии на различных инструментах.

С другой стороны, существует общий экономический фон, который приводит к тому, что различные акции на одном и том же рынке движутся более или менее синхронно. События и тенденции конкретной экономики похожим образом влияют на настроения спекулянтов и инвесторов.

Конечно, корреляция эта далеко не полная, иначе и смысла бы не было вести разговор о диверсификации. Тем не менее, такая взаимная зависимость задает определенное ограничение на эффективность всего портфеля в целом.

Кроме того, каждая отдельная торговая стратегия может торговаться на ограниченном числе инструментов. К примеру, на российском рынке возможные инструменты наверняка будут находиться среди достаточно ликвидных бумаг, которых, к сожалению, не так уж и много. Торговать остальные бумаги, возможно, не позволят высокие накладные расходы, связанные с их низкой ликвидностью.

Да и на более широком рынке, где выбор акций разнообразнее, число подходящих под конкретную систему инструментов будет так или иначе ограничено. Вряд ли возможно создать прибыльную стратегию, работающую абсолютно на всех инструментах рынка.

Диверсификация по рынкам.

Современные технологии позволяют частному инвестору, не говоря уже о финансовых организация, участвовать в торгах на самых разнообразных рынках по всей планете. Наиболее доступным для российского трейдера является наш отечественный рынок акций. Гибкая комиссия и невысокие цены на наиболее популярные лоты позволяют начать торговлю, обладая очень небольшим капиталом.

При достаточном капитале появляется возможность диверсифицировать торговлю на другие рынки: FOREX, фондовые рынки США, Европы, других стран по всему миру, товарные рынки. Неоспоримым преимуществом такой диверсификации будет являться то, что отдельные рынки как правило очень слабо зависимы друг от друга, поэтому системы, торгуемые на различных рынках, будут хорошо сглаживаться.

Таким образом, диверсификация является основным способом выжать максимум эффективности из торговых стратегий, имеющихся в арсенале трейдера. Даже имея только одну достаточно устойчивую стратегию, возможно повысить эффективность торговли в разы, если умело и последовательно находить для этой стратегии все новые и новые области применения. А если постоянно искать и находить все новые стратегии игры на рынке, горизонты достижимого раздвинутся еще шире. И на этом пути пределом будут лишь настойчивость и творческие способности трейдера.


Автор неизвестен.


Мой комментарий
 
Можно выжать из одной стратегии, заточенной для одного инструмента максимум, но будет ли эта стратегия обладать максимальными степенями свободы и будет-ли она так же успешна в будущем? 

Практические эксперементы показывают, что простейшая пробойная система с простейшим следящим стопом, торгующая только от лонга на пачке инструментов (20-30 штук), дает хорошие и надежные результаты. 

 

гдеж только взять эти 20-30 инструментов?
avatar

ves2010

ves2010, на американском рынке акций.
ves2010, акции 1,2,3 эшелоны, фьючи, индексы, валюта, сырье и это только на Российском
Александр Дрозд, поржал… реально в рашке есть ликвидность:
1) акции сбера и газпрома
2) фьючи баксрубль, ртс, сбер, газпром
остальное неторгуемое говнецо… большие спреды и пустые стаканы…
ves2010, у вас под управлением более миллиарда руб? С такими суммами в стакан не заглядывают. А что для вас неликвид? Дневные обороты по второму эшелону в 300-500 млн рублей это мало? www.micex.ru/marketdata/quotes?group=stock_shares&data_type=daily
практика показывает что риски по различным стратегиям для портфеля нужно складывать… иначе рано или поздно попадалово… это несколько умаляет преимущество диверсификации...:)
avatar

AE-trader

AE-trader, поправлю немного — усреднять и это ключевой момент в преимуществе диверсификации
Александр Дрозд, если вы в один прекрасный момент не хотите остаться без денег то советую все таки складывать… сами понимаете — вы полагаете а рынок располагает и он обязательно найдет ситуацию когда и ваши трендоследящие системы и пробойные и все остальные дадут одновременную просадку… и привет...:) Даже еcли эта ситуация и маловероятна ее хватит для того что бы лишить вас депозита… Вам оно надо??? :)
AE-trader, я делаю проще. Если по тестам система дает, к примеру 15% просадок, а допуск у меня 30% то я торгую без плеч вообще. Т.е. 2-х кратный запас к тестам, по моему, этого более чем достаточно.
Александр Дрозд, правильно если их две… а если 10… (-15)x10=-150/// и без всяких плечей...:)
AE-trader, если есть корреляция, а не функциональная зависимость (пусть даже корреляция 0,99), то это робит.
Георгий, есть еще теория вероятности… для самолета например много девяток по надежности… но падают все-таки… и часто без какой либо корреляции :)
AE-trader, я не спорю. Но складывать надо корреляции активов а не риски по отдельно взятому активу. Вот к чему это, если корреляция 0,99, считай сумма рисков, но не совсем… чуть чуть пониже.
AE-trader, Депозит делим на 10 систем (например равномерно), просадки складываем и делим на 10, это и будет общая просадка.
Александр Дрозд, черз пару месяцев она будет в два раза больше с далеко ненулевой вероятностью :)
AE-trader, sorry, не хотел каркать… Удачи…
AE-trader, посмотрим ) Хотя 2 месяца уже прошло, кстати.
Добавлю еще диверсификации:
1. По таймфреймам. Например, у меня есть стратегия для RI на дневках, 4-час, 2 час.
2. По типу стопов. Тут десятки вариантов, можно выбрать даже из встроенных в омегу.
3. По типу аккумулирования позиции: заходишь один раз по сигналу или докупаешь, если сигнал подтвержден движением (пирамида).
4. По типу выхода из позиции: закрываешь все сразу или поэтапно.
avatar

mvp2012

Михаил Шмелев, по таймфреймам да, остальное это типы и параметры торговых систем. В статье это есть. Прошу прощения за занудство )
Диверсификация по инструментам — как показал кризис — если жопа — то валится все… так что этим всю задницу не прикроешь
диверсификация по системам — смотрим скажем автоматы Финама — к концу лета просели почти все…
Тут злее нужно подойти — не ленимся читаем кто хочет Шарпа Инвестиции — книга кт изменила многое в моей торговле в лучшую сторону
BuFFeTT, одним махом комментирую сразу два случая. Диверсификацией по системам можно считать торговлю на одном инструменте в шорт и в лонг. Это две разные системы. Как стало уже понятно, вторая система решает первый вопрос — валится все. Автоматы финама и прочих управляющих компаний это отдельный разговор у них там свои интересы.
Swan, ну вот… как всегда… вопрос в методике расчета. У автора ни слова кстати не было про уменьшение капитала на систему. Системы в конце концов могут работать в разное время… например одна на закрытии рынка другая на открытии и.т.д....:)
Swan, sorry ,… было… заметил в комментах…

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW