Фундаментальный подход в принятии решений на рынке ценных бумаг. Часть 1.

 
Фундаментальный подход в принятии решений на рынке ценных бумаг. Часть 1.

Основоположниками западной теории фундаментального анализа принято считать Бенджамина Грэма (Benjamin Graham) и Дэвида Додда (David Dodd), которые в 1934 году в США опубликовали книгу «Анализ ценных бумаг». В этой книге впервые было введено понятие «фундаментальный анализ» и дано ему определение как инструменту для предсказания будущих биржевых цен на акции. При этом предметом исследования фундаментального анализа, по мнению авторов, являются «финансовые показатели, доходы и дивиденды компании, а также состояние окружающей экономики».
 Фундаментальный анализ это оценка множества внешних и внутренних факторов, существенно влияющих на финансовую и хозяйственную деятельность компании, результаты которой находят отражение в рыночной стоимости ее ценных бумаг. Таких факторов великое множество. Это и деятельность конкурентов, и политическая ситуация в стране, и эффективность менеджмента, и неукоснительное соблюдение прав акционеров общества, и финансовое положение компании.

 
Фундаментальный анализ акций

В основе фундаментального анализа акций лежит постулат о том, что акции успешных компаний растут в цене, в то время как стоимость акций убыточных предприятий падает.
Чем более доходным становится бизнес, совладельцем которого является акционер, тем дороже должна стоить доля (акции) в этом бизнесе. И, наоборот, если компания непрерывно несет убытки, если растет ее задолженность перед кредиторами, то стоимость такой компании будет уменьшаться.
Российская практика функционирования фондового рынка выявила невозможность использования методов фундаментального анализа для прогнозной оценки стоимости акций  российских предприятий. Фундаментальные факторы в полной мере не работают на российском фондовом рынке.

 Анализ факторов, влияющих на рыночные цены корпоративных акций, торгуемых в Российской торговой системе, показал высокую чувствительность рынка акций к таким событиям как выборы президента, назначение и увольнение высоких государственных чиновников, стабильность политической обстановки в стране, слухи и домыслы и т.д.В то же самое время, такие факторы как предстоящие дивидендные выплаты, изменение количества денег в обращении или увеличение выпуска продукции отраслью практически не оказывали значительного влияния на рыночную цену акций. Кроме того, российский рынок является информационно ограниченным, что не позволяет собрать полную и достоверную информацию, необходимую для проведения фундаментального анализа. Этим объясняется отсутствие практического опыта применения фундаментального анализа для оценки стоимости российских акций.
Отсутствует в России и развитый высоколиквидный фондовый рынок, что также является дополнительным препятствием для применения фундаментального анализа в том виде, в котором он используется на Западе. Однако российский фондовый рынок имеет значительный потенциал. Сегодня только в одном Московском регионе насчитывается порядка 10 000 открытых акционерных обществ ( на мой взгляд брокеры и инвесткомпании в первую очередь должны заниматься привлечением на биржу новых эмитентов, а не этим http://smart-lab.ru/blog/194951.php


  Различия между фундаментальным анализом компании- эмитента и фундаментальным анализом ее акций 
 

Анализ факторов влияющих на деятельность компании-эмитента.

Результатом         фундаментального         анализа       компании-эмитента          будет       принятие инвестиционных решений в отношении имущества в виде пакета акций компании-эмитента. В случае же с фундаментальным анализом акций компании-эмитента результат будет выражаться в покупке или продаже ценных бумаг на организованном фондовом рынке, взгляд на деятельность предприятия с точки зрения определения риска, доходности и ликвидности инвестиций в это предприятие.
Отличительной особенностью фундаментального анализа от прочих видов анализа, прежде всего, от финансового анализа, является его ориентация на строго определенный круг пользователей, а именно инвесторов, которые исследуют деятельность предприятия с определенной точки зрения - с точки зрения определения риска, доходности и ликвидности инвестиций в данное предприятие.

Продолжение следует...

Удачного Вам торгового дня